周一滬深兩市繼續(xù)上攻，春節(jié)紅包行情延續(xù)，券商、新能源汽車(chē)、消費(fèi)等板塊輪番表現(xiàn)，科技股在最近走出了強(qiáng)勢(shì)上攻的態(tài)勢(shì)，賺錢(qián)效應(yīng)非常明顯。春季攻勢(shì)愈演愈烈。

根據(jù)歷史統(tǒng)計(jì)，一般春節(jié)前后A股市場(chǎng)走勢(shì)較為強(qiáng)勁，今年應(yīng)該也不例外。大家對(duì)于去年春節(jié)之后，A股市場(chǎng)在券商股翻倍的帶領(lǐng)之下,上證指數(shù)突破3000點(diǎn)，最高沖到3288點(diǎn)，印象深刻。去年春節(jié)之后的走勢(shì)，也提前驗(yàn)證了我在2019年1月2日提出的“十大預(yù)言”，即上證指數(shù)回到3000點(diǎn)之上。今年春節(jié)之后，預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)也會(huì)延續(xù)上升的態(tài)勢(shì)，但是否有去年春節(jié)之后強(qiáng)勁，可能還不確定，但是市場(chǎng)趨勢(shì)向上，應(yīng)該是確定的。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年全年我國(guó)實(shí)現(xiàn)GDP增速6.1%，四季度實(shí)際GDP同比增速持平于三季度的6.0%。而值得注意的是12月份工業(yè)增加值同比增速?gòu)?1月的6.2%，快速上升至6.9%，經(jīng)濟(jì)觸底回暖的跡象非常明顯。也就是說(shuō)，去年10月實(shí)際上是這輪經(jīng)濟(jì)調(diào)整的一個(gè)低點(diǎn)，11月、12月都在回升。從具體行業(yè)來(lái)看，主要是受益于出口相關(guān)行業(yè)的回暖，以及汽車(chē)、電子、制造業(yè)等行業(yè)的回升。而11月、12月社會(huì)消費(fèi)品零售總額名義同比增速持平于11月的8.0%。消費(fèi)量增長(zhǎng)從11月的4.9%，上升至6.0%。值得關(guān)注的是11月、12月的PMI數(shù)據(jù)，出現(xiàn)了明顯的企穩(wěn)回升。PMI是先行指標(biāo)，它也預(yù)示著未來(lái)幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)面還會(huì)繼續(xù)保持上行的態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)面的企穩(wěn)回升，為股市的上漲提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

2020年，我在之前就強(qiáng)調(diào)GDP保6%，是必要的，也是可能的。央行通過(guò)逆周期調(diào)節(jié)政策以及財(cái)政政策的更加積極，經(jīng)濟(jì)面企穩(wěn)，穩(wěn)在6.0%的增速是完全可以實(shí)現(xiàn)的。

政策方面，政策是在引導(dǎo)居民儲(chǔ)蓄進(jìn)入到資本市場(chǎng)。在今年一開(kāi)年央行即下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率，向市場(chǎng)釋放了8000億的資金，這有利于經(jīng)濟(jì)面的企穩(wěn)。而銀保監(jiān)會(huì)發(fā)通知，要求銀行、保險(xiǎn)公司，多渠道引導(dǎo)居民儲(chǔ)蓄進(jìn)入到資本市場(chǎng)，進(jìn)行價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資，則是為居民儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)移方向提供了具體的部署，這也是我之前一直以來(lái)強(qiáng)調(diào)的觀點(diǎn)，即未來(lái)十年將是中國(guó)資本市場(chǎng)的黃金十年，這是即樓市的黃金十年之后，居民財(cái)富實(shí)現(xiàn)大幅增值的一個(gè)新機(jī)會(huì)，這也是歷史性的機(jī)遇。

而居民財(cái)富轉(zhuǎn)移的方向，就是從樓市轉(zhuǎn)移到股市，從儲(chǔ)蓄和理財(cái)轉(zhuǎn)移到股市，而傳統(tǒng)行業(yè)退出來(lái)的一些資金，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中可能出現(xiàn)收縮的行業(yè)，出來(lái)的資金則會(huì)通過(guò)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)間接的轉(zhuǎn)型。比如說(shuō)：傳統(tǒng)的出口企業(yè)，可能隨著訂單的下降，沒(méi)有擴(kuò)大再生產(chǎn)的需要，甚至要減少生產(chǎn)規(guī)模，套現(xiàn)出來(lái)的資金可能就需要通過(guò)資本市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，例如通過(guò)買(mǎi)入一些白龍馬股，實(shí)現(xiàn)跨行業(yè)的轉(zhuǎn)型。通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行轉(zhuǎn)型是一個(gè)捷徑，因?yàn)閭鹘y(tǒng)的實(shí)業(yè)很多已經(jīng)產(chǎn)能過(guò)剩，進(jìn)行行業(yè)內(nèi)的轉(zhuǎn)型或者跨行業(yè)轉(zhuǎn)型，都存在比較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而通過(guò)資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)型，是效率更高并且風(fēng)險(xiǎn)更低的一個(gè)途徑，同時(shí)能降低企業(yè)的杠桿率，為資金的保值增值提供良好的機(jī)會(huì)。

現(xiàn)在是上市公司2019年年報(bào)預(yù)披露的高峰期，根據(jù)統(tǒng)計(jì)截止1月19日，共有1165家公司發(fā)布了業(yè)績(jī)報(bào)告，其中預(yù)喜的公司有745家，占比為63.95%，2019年業(yè)績(jī)預(yù)增的公司數(shù)量比2018年略多，從行業(yè)分布來(lái)看，主要是受到行業(yè)景氣度上升，行業(yè)出現(xiàn)拐點(diǎn)的影響比較多，比如說(shuō)：券商、豬肉等業(yè)績(jī)出現(xiàn)大爆發(fā)的行業(yè)，預(yù)喜的公司數(shù)量非常集中，多數(shù)公司預(yù)增甚至翻倍，甚至更多的增幅。而業(yè)績(jī)較好的一些科技股也迎來(lái)了業(yè)績(jī)大爆發(fā)的機(jī)會(huì)，很多科技股受到創(chuàng)新業(yè)務(wù)帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，出現(xiàn)了比較好的回升。

當(dāng)然值得注意的是，在一些公司業(yè)績(jī)報(bào)喜的同時(shí)，也有一些公司出現(xiàn)了業(yè)績(jī)暴雷。部分上市公司大幅計(jì)提商譽(yù)減值，導(dǎo)致年報(bào)業(yè)績(jī)一落千丈，甚至出現(xiàn)大幅虧損，股價(jià)也出現(xiàn)了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。商譽(yù)減值的問(wèn)題，主要是在并購(gòu)重組的時(shí)候會(huì)發(fā)生，如果并購(gòu)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)或者估值水平出現(xiàn)了大幅下降，可能會(huì)出現(xiàn)大幅商譽(yù)減值。其實(shí)早在2018年11月16日，證監(jiān)會(huì)就發(fā)布了針對(duì)商譽(yù)減值的會(huì)計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)提示第8號(hào)文件，從商譽(yù)減值的會(huì)計(jì)處理及信息披露，商譽(yù)減值事項(xiàng)的審計(jì)和商譽(yù)減值事項(xiàng)相關(guān)的評(píng)估，三個(gè)方面進(jìn)行了詳細(xì)的說(shuō)明，體現(xiàn)了監(jiān)管層對(duì)上市公司并購(gòu)重組寬嚴(yán)并濟(jì)的原則。

商譽(yù)是發(fā)生在非同一控制下的企業(yè)合并，致使并購(gòu)方支付的價(jià)格超過(guò)被合并企業(yè)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的差額，它反映了未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間的持續(xù)經(jīng)營(yíng)獲取超額收益的能力，可以說(shuō)每一個(gè)并購(gòu)之后都會(huì)產(chǎn)生商譽(yù)，當(dāng)商譽(yù)占比越來(lái)越高的時(shí)候，就可能會(huì)面臨商譽(yù)的減值。比如說(shuō)，一旦被收購(gòu)的公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑，就可能造成公司收購(gòu)方要在當(dāng)年年報(bào)中體現(xiàn)商譽(yù)減值，大幅減少公司的盈利，甚至造成巨額虧損，給國(guó)家?guī)?lái)了很大的風(fēng)險(xiǎn)，商譽(yù)減值一般是在中報(bào)和年報(bào)中計(jì)提，所以對(duì)于2019年年報(bào)的商譽(yù)減值問(wèn)題，一定要關(guān)注。

商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)主要是由于被收購(gòu)方的業(yè)績(jī)低于預(yù)期或者是出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑，可能會(huì)影響到商譽(yù)的價(jià)值，從而需要進(jìn)行減值，新規(guī)的下發(fā)對(duì)上市公司防范商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，起到了一定的提前預(yù)警作用，也會(huì)引起更多投資者的關(guān)注。

從板塊來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板無(wú)疑是商譽(yù)減值的高發(fā)領(lǐng)域，從商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板占比最高，這和前幾年很多創(chuàng)業(yè)板公司通過(guò)并購(gòu)重組進(jìn)行外延式擴(kuò)張有關(guān)，當(dāng)年很多創(chuàng)業(yè)板公司通過(guò)外延式擴(kuò)張并購(gòu)重組，實(shí)現(xiàn)了盈利的大幅增長(zhǎng)，同時(shí)也埋下了商譽(yù)減值的隱患。從行業(yè)來(lái)看，傳媒、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)等行業(yè)商譽(yù)減值的量比較大，投資者要認(rèn)真的去甄別，特別是一些可能發(fā)生大幅商譽(yù)減值的中小創(chuàng)公司，一定要保持警惕。

堅(jiān)持價(jià)值投資，做好公司的股東，一直是我給大家講的理念，一定要關(guān)注好公司的機(jī)會(huì)，遠(yuǎn)離績(jī)差股和題材股，對(duì)于存在大幅減值可能性或者業(yè)績(jī)巨額虧損的公司一定要遠(yuǎn)離，這些公司的業(yè)績(jī)，有可能會(huì)造成比較大股價(jià)下跌。而好的公司則往往會(huì)隱藏業(yè)績(jī)，會(huì)不斷的給投資者帶來(lái)超預(yù)期的表現(xiàn)，所以堅(jiān)持價(jià)值投資，怎么強(qiáng)調(diào)也不為過(guò)，我在知識(shí)星球上開(kāi)通了價(jià)值投資圈，就是希望能夠第一時(shí)間傳遞價(jià)值投資理念，讓更多的投資者主動(dòng)的在實(shí)踐中貫徹價(jià)值投資，做好公司的股東，抓住A股黃金十年的機(jī)會(huì)。