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跑贏大市?聯想集團距離“技術”聯想還有多遠

放大字體  縮小字體 發布日期:2020-02-23 16:03:19    瀏覽次數:90
導讀

原標題:跑贏大市?聯想集團距離“技術”聯想還有多遠 來源:靜觀Finance跑贏大市?聯想集團距離“技術”聯想還有多遠 文:姜伯靜根據報道,日前,大和發布報告稱,重申聯想“跑贏大市”評級,目標價由

原標題:跑贏大市?聯想集團距離“技術”聯想還有多遠 來源:靜觀Finance

跑贏大市?聯想集團距離“技術”聯想還有多遠

文:姜伯靜

根據報道,日前,大和發布報告稱,重申聯想“跑贏大市”評級,目標價由6.5港元升至6.6港元。該行將公司2020-2021財年每股盈利預測下調5%-13%,但將2022年預測上調4%。

聯想集團剛發布完第三財季業績,大和的報告算是一種積極的“回應”。相對而言,對聯想集團目標價的估計,稱得上“謹慎”。

為何說“謹慎”呢?因為近一年以來,大和對聯想集團股價的預測,一直就差點意思,有些過于“樂觀”。

時間回溯到2019年2月,當時的大和對聯想集團也是比較看好:將聯想集團“2019至21年預測每股盈利提升10至18%,目標價由5.6港元升至7.6港元,評級由‘持有’上調至‘跑贏大市’。”

整個2019年,我們可以回顧一下,2019年4月底以后,聯想集團的股價就離7港元漸行漸遠了。

可即便是這樣,到了2019年11月,大和依然重申聯想“優于大市”投資評級,目標價由6.5港元上調7.69%至7港元。

所以,相對以前,這一次大和對聯想“謹慎”了一些。

股價屢屢不及預期,這是為何?

也許,是市場對“技術聯想”遲遲不能到來的反應吧!

2月20日,聯想集團發布截至2019年底第三財季業績。這份財報,有亮點:報告期內營收和凈利潤均高于此前市場預估;但也有不足:營收增速連續兩個季度放緩。

盡管這份財報發布后,聯想集團股價一度大漲。但到了2月21日,又跌了不少。

可見,市場對聯想集團的未來依然持謹慎態度。當然,這里面有疫情影響因素。

不過,我比較關注的是:聯想集團距離“技術”聯想還有多遠!

在2019年11月,有報道稱,聯想集團要成為“技術聯想”。根據當時媒體報道,楊元慶稱:目前聯想一年的研發投入在100億元人民幣以上,“我們每年還會根據業績和業務發展的情況來增加,總體對于技術投入我們還是有承諾的,希望我們每年的增長都高過總體的業務增長。”

所以,我特地觀察了第三財季業績中研發投入的數據。根據財報:截至二零一九年十二月三十一日止三個月,研發費用為341232千美元(3.41億美元)。

而其中期報中,截至二零一九年九月三十日止六個月的研發費用是 637343千美元(6.37億美元)。

我們可以去用簡單的數學估算一下,看看聯想集團一年的研發投入會是多少。

我們還可以看看別的公司。

華為的研發投入,自不必多說。

雷軍在小米10發布會期間透露,小米集團2019年研發投入約70億元。而小米集團發布的公告稱,預計2020年全年研發投入超100億元人民幣。

據報道,前段時間,OPPO CEO陳明永表示,在未來三年內,OPPO用于科研的投入將達到500億元。

即便是有爭議的中興,也在蓄勢待發。根據其2019年三季報,2019前三季度研發投入93.6億元人民幣。2020年1月16日又發布公告,募集人民幣115.13億元,全部用于面向5G網絡演進的技術研究和產品開發項目,以及補充公司流動資金。

而看聯想集團的業務構成,我們能發現聯想集團確實有改變,但并不算很大。其收入的主要構成部分,依然是傳統PC業務,其他細分業務依然難以挑起大梁,即便有的業務亮點十足,比如高利潤軟件與服務收入超過 10 億美元。

這樣看的話,聯想集團股價不及預期也情有可原。

對了,在第三財季業績發布后,聯想集團發布了兩份公告。一份是《修訂與富士通的持續關連交易的現有年度上限》,一份是《與NEC的持續關連交易》??吹竭@兩份公告,不禁讓人想到聯想的“收購”策略。聯想集團,總不能一直靠這種策略維持市場地位吧?

那么,聯想集團,你距離“技術”聯想還有多遠?我們可以繼續等待。

 
(文/小編)
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