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國信策略再融資新規(guī)點評科技創(chuàng)新大時代方向繼續(xù)

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2020-02-15 18:18:58    瀏覽次數(shù):99
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再融資新規(guī)點評:鼓勵股權(quán)融資,“科技創(chuàng)新大時代”方向繼續(xù)(國信策略)原創(chuàng) 追尋價值之路 文 燕翔、許茹純、朱成成事項:2020年2月14日,證監(jiān)會消息,為深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,完善再融資市場化約束

再融資新規(guī)點評:鼓勵股權(quán)融資,“科技創(chuàng)新大時代”方向繼續(xù)(國信策略)

原創(chuàng) 追尋價值之路

文 燕翔、許茹純、朱成成

事項:

2020年2月14日,證監(jiān)會消息,為深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,完善再融資市場化約束機制,增強資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力,助力上市公司抗擊疫情、恢復(fù)生產(chǎn),證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于修改 上市公司證券發(fā)行管理辦法 的決定》《關(guān)于修改 創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法 的決定》《關(guān)于修改 上市公司非公開發(fā)行股票實施細則 的決定》(以下簡稱《再融資規(guī)則》),自發(fā)布之日起施行。

點評:

1,本次新規(guī)放松了對非公開發(fā)行股票的定價和減持限制。

證監(jiān)會曾于2019年11月8日就主板(中小板)、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板再融資規(guī)則征求意見。本次正式出臺的政策與此前的意見征求稿總體上差異不大。主要修改的規(guī)則包括:調(diào)整非公開發(fā)行股票定價和鎖定機制,將發(fā)行價格由不得低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的9折改為8折;將鎖定期由36個月和12個月分別縮短至18個月和6個月,且不適用減持規(guī)則的相關(guān)限制;將主板(中小板)、創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行股票發(fā)行對象數(shù)量由分別不超過10名和5名,統(tǒng)一調(diào)整為不超過35名。總體上看,無論是定價還是減持,規(guī)則約束均有所放松。

2,鼓勵股權(quán)融資,支持實體經(jīng)濟

本次《再融資規(guī)則》的出臺落地,我們認為反映了非常明確的政策方向,即改革完善資本市場基礎(chǔ)制度,促進多層次資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展,提高直接融資特別是股權(quán)融資比重。展望未來,我們認為,一方面,國家在鼓勵科技創(chuàng)新、完善資本市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)等方面的政策將有望陸續(xù)出臺。另一方面,在《再融資規(guī)則》的影響下,我們預(yù)期包括定向增發(fā)在內(nèi)的股權(quán)融資金額將有望明顯上升。

3,利好資本市場,“科技創(chuàng)新大時代”方向繼續(xù)

我們認為,此次《再融資規(guī)則》的出臺有利于完善資本市場制度建設(shè)、豐富相關(guān)金融產(chǎn)品、提振市場投資者人氣,總體而言對股票市場是一個利好,在當前市場流動性相對充裕的背景下,股市的行情將有望延續(xù)。結(jié)構(gòu)上看,我們繼續(xù)持續(xù)此前2020年年度策略會的觀點,我們認為“科技創(chuàng)新大時代”的方向?qū)⒂型^續(xù),板塊上建議重點關(guān)注以計算機、傳媒為代表的科技行業(yè),以及將顯著受益于股權(quán)融資增加的券商行業(yè)。

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(文/小編)
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