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西部證券:維持格力電器(000651.SZ)“

放大字體  縮小字體 發布日期:2021-08-26 22:26:57    作者:沙海萍    瀏覽次數:33
導讀

智通財經APP獲悉,西部證券發布研究報告稱,維持格力電器(000651.SZ)“買入”評級,預計2021-2023年歸母凈利潤為244.95/279.97/303.3億元,EPS分別為4.07/4.65/5.04元,對應PE分別為10.9X/9.6X/8.8X。事件:2021年上

智通財經APP獲悉,西部證券發布研究報告稱,維持格力電器(000651.SZ)“買入”評級,預計2021-2023年歸母凈利潤為244.95/279.97/303.3億元,EPS分別為4.07/4.65/5.04元,對應PE分別為10.9X/9.6X/8.8X。

事件:2021年上半年,期內實現營業收入910.52億元,同比增長31.01%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤94.57億元,同比增長48.64%。Q2公司單季度實現營業收入578.63億元,同比增長17.83%;實現歸母凈利潤60.14億元,同比增長25.18%。業績符合預期。

西部證券主要觀點如下:

空調主業市占穩固。

2021年上半年,公司空調、生活電器、智能裝備、其他主營(壓縮機、電機、漆包線外供)、其他業務分別占比73.79%、2.43%、0.22%、1.46%、22.1%;其中,空調收入同比增長62.57%,生活電器、智能裝備分別同比下降0.38%和5.44%。上半年公司家用空調、中央空調市場份額分別為33.9%和16.2%,位列行業第一。

主業毛利率承壓,營運周期同比縮短。

21H1公司毛利率為23.74%,同比增長2.62pct;凈利率為10.42%,同比增長1.18pct。細分來看,21H1空調業務毛利率為29.79%,同比下降-2.26pct。單從二季度來看,公司整體毛利率和凈利率分別為23.34%和10.44%,分別同比提升0.72pct和0.56pct。21H1公司存貨、應收賬款周轉天數同比縮短。受客戶貸款及墊款凈增加影響,21H1經營性現金流凈額同比下降34.39%;但其中銷售商品及提供勞務產生現金流入754億元,同比增長35.35%。二季度末,公司合同負債同比增長54.84%。

公司在暖通空調領域技術積累深厚,隨著渠道改革持續推進,經營模式將更加適應時代需求。若下半年原材料價格逐步回落,空調主業成本端壓力將有望緩解。

風險提示:原材料價格上漲,疫情控制不及預期,渠道調整存在不確定性。

本文源自智通財經網

 
(文/沙海萍)
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