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消費建材的商業(yè)模式研究

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2021-08-16 03:41:21    作者:王海濤    瀏覽次數(shù):58
導(dǎo)讀

消費建材行業(yè)與房地產(chǎn)竣工面積增速密切相關(guān),根據(jù)數(shù)據(jù)顯示,房地產(chǎn)竣工面積從2021年9月份開始加速回暖,而消費建材行業(yè)則連續(xù)走牛兩年多。所以消費建材不但有周期屬性,還是有成長屬性。消費建材建材的商業(yè)模式來源

消費建材行業(yè)與房地產(chǎn)竣工面積增速密切相關(guān),根據(jù)數(shù)據(jù)顯示,房地產(chǎn)竣工面積從2021年9月份開始加速回暖,而消費建材行業(yè)則連續(xù)走牛兩年多。

所以消費建材不但有周期屬性,還是有成長屬性。

消費建材建材的商業(yè)模式來源于對渠道鋪設(shè)和把控。

既然商業(yè)模式的關(guān)鍵是渠道鋪設(shè),那么就必然涉及到銷售費用,所以銷售費用對營業(yè)收入的拉動非常重要。

我們發(fā)現(xiàn),堅朗五金、三棵樹、東方雨虹、北新建材、偉星新材等消費建材的龍頭公司2019年和2021年銷售費用對營業(yè)收入打動大幅回升,這兩年也是消費建材大牛的兩年。但是我們又發(fā)現(xiàn),北新建材的銷售費用對營業(yè)收入在2021年出現(xiàn)了明顯下滑,這也是北新建材公布年報之后,2021年以來股價出現(xiàn)大幅調(diào)整的重要原因之一。(下篇文章我們講講北新建材從石膏板到放水業(yè)務(wù)的布局)

消費建材成長屬性來自行業(yè)集中提升

傳統(tǒng)的消費建材行業(yè)又是集中度非常分散的行業(yè),主要是受到消費建材運輸半徑和渠道分散的影響,作為上萬億級別的消費建材市場,我國的消費建材還有很大的行業(yè)提升的空間。

我們認(rèn)為我國的未來5-10年的財富密碼并不是在競爭激烈的新興行業(yè),而是集中度提升的傳統(tǒng)行業(yè)。

防水行業(yè)屬于“大行業(yè),小公司”的典型。防水行業(yè)規(guī)模大約1800億,而CR3只有20%左右。但近幾年行業(yè)發(fā)生了較大變化,競爭格局明顯優(yōu)化,從數(shù)據(jù)上看,過去三年防水行業(yè)增速約10-15%,而幾家上市防水龍頭企業(yè)的規(guī)模增速均在30%甚至更高的水平,遠(yuǎn)快于行業(yè)增速,集中度有加速提升的趨勢。

建筑涂料行業(yè)CR3僅9-10%左右,全球涂料(建筑及工業(yè))CR10高達(dá)55%,集中度提升空間巨大。

防水管材行業(yè),報告數(shù)據(jù)顯示,近年來,我國塑料管道行業(yè)集中率呈逐年上升的趨勢,2019年前三名集中率達(dá)20%,前五名集中率達(dá)23%,行業(yè)產(chǎn)能逐漸向頭部企業(yè)集中。

風(fēng)險提示:房地產(chǎn)竣工面積回落風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險

本報告中的信息均來源于公開資料,我司對這些信息的準(zhǔn)確性、可靠性、時效性及完整性不

作任何保證,文中的內(nèi)容和意見僅供參考,不作為薦股依據(jù),投資者不應(yīng)該以該信息取代其

獨立判斷或者僅根據(jù)該信息做出決策。據(jù)此買賣造成的損益,與本公司無關(guān),本公司不承擔(dān)

任何法律責(zé)任,股市有風(fēng)險,盈虧自擔(dān)。

越聲理財投研部 李孟祖

2021年5月13日星期四

(鄭重聲明:使用越聲產(chǎn)品者須簽訂投資顧問合同和通過風(fēng)險評測!以上內(nèi)容建議僅供參考,其中所涉及的個股等證券標(biāo)的不構(gòu)成閱讀者任何投資建議,據(jù)此買賣造成的損益,與本公司無關(guān),本公司不承擔(dān)任何法律責(zé)任。)

 
(文/王海濤)
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