“涉房”企業上市潮來襲

2019年16家“涉房”企業上市，包括6家房企、10家物業公司

距離2020年僅5天時間，盤點2019年大事記，房企以及旗下物業公司上市潮繼續榜上有名。據記者統計，年內已經有16家涉房企業上市，包括6家房企、10家物業公司，其中港股仍是受追捧的資本市場平臺，14家赴港上市。

16家涉房上市企業市盈率排名

股票名稱 市盈率(倍)

1 招商積余 108.36

2 新大正 51.3

3 和泓服務 50.95

4 時代鄰里 50.69

5 保利物業 47.5

6 新力控股 30.79

7 奧園健康 27.43

8 藍光嘉寶服務 20.22

9 濱江服務 20.16

10 銀城國際控股 16.77

11 中國天保集團 16.39

12 銀城生活服務 13.7

13 鑫苑服務 9.94

14 中梁控股 7.9

15 景業名邦集團 7.51

16 德信中國 3.88

數據來源：東方財富網，時間截至2019年12月26日上午10時

第三次上市潮來臨

據記者統計，今年上市涉房企業數量高達16家，超過去年。事實上，2018年也是涉房企業的上市大年，上市的房企以及物業公司至少有12家，在業內人士看來，這幾年是涉房企業集中上市的年份，第三次上市潮已經來臨。

從歷史上看，房企經歷過兩次上市潮。第一次上市潮始于1993年，由于上交所和深交所都在1990年底開始營業，國內優質企業紛紛將上市納入考量。據克而瑞統計，在1993-1998年的6年間就有23家200強房企在A股或港股上市。第二次上市潮則是從2006年開始，2006-2009年間共有35家房企成功上市，其中在港交所上市的房企數量達到了22家，包括規模房企碧桂園、中國恒大以及龍湖集團等都在此時在港股上市。

具體來看，今年16家上市的企業中，H股上市房價高達14家，其中房企占6家，包括德信中國、銀城國際控股、中梁控股、中國天保集團、新力控股、景業名邦集團；8家物業公司，分別為和泓服務、時代鄰里、保利物業、奧園健康、藍光嘉寶服務、濱江服務、銀城生活服務、鑫苑服務。僅2家房企內地上市，通過IPO的新大正以及以重組方式實現A股上市的招商積余。

在A股基本上向房企IPO關上大門、境內調控持續、融資環境收緊的大背景下，港股市場審核相對寬松，中小房企上演一輪IPO熱潮。

雖然A股上市大門仍未開啟，但值得關注的是，新大正成功登陸深交所，對于內地涉房企業A股上市具有破冰意義。58安居客房產研究院分院院長張波表示，除了境外IPO，不排除未來會有更多品牌物業公司在A股上市。

物業公司市盈率高過房企

值得關注的是，在16家赴港上市房企和物業公司中，物業公司的市盈率大都超過房企。

截至2019年12月24日收盤，德信中國的市盈率僅為3.88倍，景業名邦集團的是7.51倍，中梁控股的是7.9倍。而保利物業的市盈率高達47.5倍，和泓服務是50.95倍，時代鄰里是50.69倍。A股上市的新大正市盈率也高達51.3倍。

市盈率又稱“股價收益比率”，是衡量股票估值高低的一個指標，如果一家企業市盈率高，則說明投資者看好該企業的未來發展。

為什么上市物業公司市盈率會大大高于房企？易居企業集團國際業務部總監洪圣奇表示，主要是兩種企業模式不同，開發企業的模式是買地賣房，估值方式較為簡單，而變現的過程更受到政策、市場影響，這些因素疊加起來，讓香港投資市場不太認可這種不可持續的發展模式，一般市盈率只有五到六倍。但是物業公司的邏輯完全不一樣，物業開發有天花板，但物業管理依靠的運營來實現盈利是可持續的，市場規模也會越來越大，利潤可以持續幾十年，資本市場給予的估值也很高，一般是20-30倍的市盈率。

特別是依托于母公司的較大物業管理公司，其股價漲幅和估值更高，這促使一波又一波房企分拆物業公司以謀求上市，拓展多元業務的同時，也拓寬了融資渠道。

明年預計還有多家企業上市

除了已上市的6家房企外，還有安徽三巽、港龍地產、匯景控股、大唐地產等小房企正在上市路上，預計明年上市。在物業公司方面，寶龍商業已經通過港交所聆訊，預計今年12月30日正式敲鐘，興業物聯、燁星控股、建業新生活等多家物業管理公司已經披露招股書，正榮物業、時時服務、華發物業等也傳出尋求港交所主板上市的消息。

業內人士預計，2020年上市涉房企業數量仍不會少于10家。

但是需要指出的是，并不是所有涉房企業赴港上市道路都很通暢。

奧山控股、海倫堡地產的上市申請二度失效，萬創國際顯示“被拒絕”狀態，這已是其第四次發起上市計劃，前三次均是招股書“失效”。據港交所規定，企業遞交IPO資料后，若超過了6個月還未上市，根據程序是會顯示為失效的，這是正常程序，需要重新遞交新的財務資料。

現匯生國際融資總裁及協成功縱策略管理集團創始人黃立沖表示，失效并不等于失敗，如果是“被拒絕”，基本上被否了，上市的可能性非常小。

幾家房企IPO受阻是監管更加嚴格了嗎？在諸葛找房數據研究中心分析師王小嬙看來，并不是港股市場對于內房股企業的審核更嚴格，而因為這些房企當前自身的負債率居高不下，如2016年至2018年，奧山控股凈資本負債比率分別為316.5%、568.9%和283.1%，2018年海倫堡凈負債與權益比率超過100%，股東面臨償付債務風險大。

“其次受限于規模，諸如萬創國際，規模不足百萬平方米，業務主要輻射淮南市，太過局限。”王小嬙表示。

本版采寫/記者 段文平