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華誼兄弟要“戴帽”?2019年前三季已虧6.5億

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2020-01-06 18:24:26    瀏覽次數(shù):106
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原標(biāo)題:2019年前三季已虧6.5億,華誼兄弟要“戴帽”?來源:中國經(jīng)濟(jì)周刊《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者 孫庭陽 | 北京報(bào)道 中新社2019年12月31日,在年末最后一天晚間,著名影視公司華誼兄弟(30

原標(biāo)題:2019年前三季已虧6.5億,華誼兄弟要“戴帽”?

來源:中國經(jīng)濟(jì)周刊

《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者 孫庭陽 | 北京報(bào)道

中新社

2019年12月31日,在年末最后一天晚間,著名影視公司華誼兄弟(300027.SZ) 同時(shí)發(fā)出了8份公告,其中3份與資金融通有關(guān):1份公告公司轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán),獲得轉(zhuǎn)讓價(jià)款904萬元;另兩份披露公司分別向招商銀行、浙商銀行申請綜合授信額度各2億元。

算上這兩筆,華誼兄弟2019年已經(jīng)向銀行申請45億元的綜合授信額度。2019年1月8日,公司向平安銀行申請綜合授信額度12億元,還向民生銀行申請7億元,招商銀行、浙商銀行和中信銀行各申請2億元;1月30日,以影片《八佰》相關(guān)發(fā)行合同項(xiàng)下應(yīng)收賬款質(zhì)押提供補(bǔ)充擔(dān)保向民生銀行申請7億元,向浙商銀行和招商銀行各申請2億元;11月14日,向杭州銀行申請綜合授信額度5億元。

除了向銀行借款,華誼兄弟還向合作方、實(shí)控人借款。2019年初,華誼兄弟與阿里影業(yè)簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議,華誼兄弟向阿里影業(yè)借款7億元,同時(shí)雙方開展影視項(xiàng)目、藝人發(fā)展、衍生品開發(fā)、營銷服務(wù)等領(lǐng)域合作。2019年3月,公司向浙江橫店影視產(chǎn)權(quán)交易中心有限公司借款2600萬元。2019年4月,公司向?qū)嶋H控制人之一王忠軍無息借款2.7億元。據(jù)公開報(bào)道,王忠軍賣畫為華誼兄弟籌款。

王忠軍 《中國經(jīng)濟(jì)周刊》首席攝影記者肖翊|攝

王忠軍和王忠磊兄弟是公司實(shí)控人,兩人還用華誼兄弟股票質(zhì)押進(jìn)行借款,截至2019年12月24日,王忠軍、王忠磊分別質(zhì)押了所持股票的91.61%和99.67%,其中半年到期的股權(quán)質(zhì)押融資額9.48億元。

申請銀行綜合授信與借款,都是為了解決融資難題。從華誼兄弟2019年3季報(bào)看,公司2019年融資確實(shí)不少。2019年前3季度,公司取得借款收到的現(xiàn)金是33.47億元,同比增長超過7成,創(chuàng)公司有史以來新高。同期投資活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入6億元,但經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流出2億元,償還到期債務(wù)流出45億元。

如此大的窟窿,不依靠借款或許實(shí)在是難以為繼。

即使有了借款,華誼兄弟在2019年3季度末“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額”也只剩下11.53億元。創(chuàng)2012年3季度末以來近7年新低,相比2016年3季度末最高值,只有其1/4左右。

2019年業(yè)績成是否“戴帽”關(guān)鍵

華誼兄弟現(xiàn)金流吃緊,與經(jīng)營業(yè)績下滑直接相關(guān)。

2019年前3季度華誼兄弟控股子公司拖累整體利潤。華誼兄弟母公司同期虧損只有2.5億元,合并報(bào)表(加上控股子公司)虧損卻達(dá)6.52億元。并且,華誼兄弟2019年全年業(yè)績“累計(jì)凈利潤可能為虧損或者與上年同期相比發(fā)生重大變動”,要在3季報(bào)中做出警示及說明原因。雖然前3季度已經(jīng)虧損,對于這個選項(xiàng),公司選擇了“不適用”。這樣的操作,通常被市場理解為2019年全年凈利潤不會虧損是大概率事件。

華誼兄弟股票處于“*ST”戴帽邊緣。2018年公司凈利潤已經(jīng)虧損,如果2019年再度虧損,情況將大為不妙。

華誼兄弟公司業(yè)績連續(xù)下滑,居于可比公司之首。

華誼兄弟被稱為影視第一股,在其上市后陸續(xù)有同類影視公司上市。與慈文傳媒(002343.SZ)、光線傳媒(300251.SZ)及北京文化(000802.SZ)等公司比較,會發(fā)現(xiàn)這些公司在2018年和2019年前3季度,利潤情況雖不及以前風(fēng)光,但比華誼兄弟的大幅下滑甚至虧損強(qiáng)太多。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2018年全國電影票房總收入同比增長9.06%,貓眼數(shù)據(jù)聯(lián)合微博電影發(fā)布的《2019年中國電影市場數(shù)據(jù)洞察報(bào)告》數(shù)據(jù)披露,2019年,中國電影市場繼續(xù)保持增長勢頭,全國票房收入同比增長5.4%。

上述華誼兄弟等幾家公司,則苦樂不均。除光線傳媒2018年凈利潤保持增長外,另4家均下降,慈文傳媒和華誼兄弟雙雙滑入虧損位置。但是,在2019年前3季度,慈文傳媒已經(jīng)扭虧,光線傳媒凈資產(chǎn)收益年化后甚至高過2018年,只有華誼兄弟虧損依舊。

華誼兄弟2019年前3季度營業(yè)收入同比接近腰斬,管虎導(dǎo)演的戰(zhàn)爭巨制《八佰》預(yù)計(jì)在2019年7月5日上映,實(shí)際到了2019年末仍未上映,此影片的預(yù)期收入為民生銀行7億元綜合授信提供著補(bǔ)充擔(dān)保。

以凈資產(chǎn)收益率將上述5家公司橫向比較,華誼兄弟走下坡路最明顯。2013年時(shí)其凈資產(chǎn)收益率在5家影視公司中最高。2018年,華誼兄弟排在倒數(shù)第二,2019年前3季度為倒數(shù)第一。

2014年、2015年擴(kuò)張,近兩年賣賣賣

華誼兄弟近兩年錢緊,在2014年和2015年擴(kuò)張時(shí)卻是大手筆花錢。

華誼兄弟一直強(qiáng)調(diào)公司“輕資產(chǎn)”的影視作品生產(chǎn)模式,但是,公司資產(chǎn)在上市后的一段時(shí)間卻越來越大。

華誼兄弟2009年10月上市,到資產(chǎn)最高峰的2017年時(shí),總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)較剛上市時(shí)分別增長了11.78倍和7.11倍。同期,公司資產(chǎn)負(fù)債率提高了3倍有余。在杠桿率的提升同時(shí),公司總資產(chǎn)收益率并未水漲船高,反倒是每況愈下。2017年相比2013年,總資產(chǎn)收益率下降了近6成,2018年更是整體虧損。

在2014年和2015年,華誼兄弟持續(xù)運(yùn)作數(shù)筆大規(guī)模溢價(jià)收購,兩年各有4家被收購公司新并入合并報(bào)表。但是,被收購公司盈利情況并不好,有兩家公司甚至收購當(dāng)年凈利潤就是虧損。

2015年,華誼兄弟10.5億元收購馮小剛持股99%的浙江東陽美拉傳媒有限公司(下稱“東陽美拉”)70%的股權(quán),受到市場關(guān)注。東陽美拉當(dāng)時(shí)凈資產(chǎn)-0.55萬元,按照2016年稅后利潤15倍估值計(jì)算轉(zhuǎn)讓價(jià)格。東陽美拉承諾了5年利潤,在第3年時(shí),即2018年度,稅后利潤只完成了承諾值的49%。2019年,東陽美拉承諾凈利潤1.52億元,公司所制作的《只有蕓知道》是其2019年上映的唯一影片,票房并不如意,貓眼數(shù)據(jù)顯示,截至2020年1月6日,此影片累計(jì)票房1.56億元,僅是2017年上映的《芳華》票房的1/9。

大量的溢價(jià)收購,使得華誼兄弟商譽(yù)大幅增加,2017年較2013年,公司商譽(yù)增長8.6倍。2018年公司虧損主因就是商譽(yù)減值。2018年,華誼兄弟虧損超過10億元,其中商譽(yù)減值損失9.73億元。

相比2015年的買買買,近幾年,華誼兄弟在賣賣賣。

2017年6月,華誼兄弟出售廣州銀漢科技有限公司部分股權(quán)。同年,出售河南建業(yè)華誼兄弟文化旅游產(chǎn)業(yè)有限公司部分股權(quán),轉(zhuǎn)讓了英雄互娛科技股份有限公司。2019年9月,公司及全資孫公司將GDC公司全部股份轉(zhuǎn)讓。

2016年至2019年,華誼兄弟股價(jià)逐年下跌,2019年末相比2016年初,公司總市值蒸發(fā)掉448億元。

公募基金用賣出表達(dá)對公司的態(tài)度。2013年2季度末,有51只基金重倉持有華誼兄弟股票,持有數(shù)量占流通股本的20%。2019年3季度末,只剩兩只基金持有公司股票,占流通股本的0.07%。

華誼兄弟表示,將逐步剝離與電影、實(shí)景等核心業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)較弱的業(yè)務(wù)與資產(chǎn),以集中優(yōu)質(zhì)資源不斷鞏固和提升公司的核心競爭力。

 
關(guān)鍵詞: 億元 兄弟 公司 虧損 借款
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