本文源自:·e公司

隨著分拆上市規(guī)則的明確，中國(guó)鐵建（601186）成為首家宣告境內(nèi)分拆上市的A股公司。而今，嶺南股份（002717）也開始行動(dòng)起來(lái)。與此同時(shí)，e公司記者注意，近期，A股上市公司在互動(dòng)平臺(tái)上紛紛透露分拆上市意愿。

恒潤(rùn)集團(tuán)擬整體改制

1月5日晚間，嶺南股份公告稱，董事會(huì)審議通過(guò)了《關(guān)于控股子公司股份制改造的議案》，上海恒潤(rùn)文化集團(tuán)有限公司將整體變更為股份有限公司，并將公司名稱變更為“上海恒潤(rùn)數(shù)字科技集團(tuán)股份有限公司”。本次整體變更完成前后，嶺南股份持股90.03%。剩余9.97%股份，由合肥澤恒企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）等持有。

恒潤(rùn)集團(tuán)是文旅主題項(xiàng)目高端裝備及系統(tǒng)一體化服務(wù)供應(yīng)商，專注于沉浸式游樂(lè)設(shè)備系統(tǒng)的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與集成。主要產(chǎn)品包括飛翔球幕、軌道騎乘、影院劇場(chǎng)等室內(nèi)外高科技互動(dòng)體驗(yàn)設(shè)備。

嶺南股份稱，恒潤(rùn)集團(tuán)此次改制，是為其在合適的時(shí)機(jī)選擇符合股東利益及戰(zhàn)略規(guī)劃的發(fā)展路徑奠定基礎(chǔ)，有利于完善恒潤(rùn)集團(tuán)的公司治理結(jié)構(gòu)，提升規(guī)范運(yùn)作水平；也有助于恒潤(rùn)集團(tuán)未來(lái)拓寬融資渠道，增強(qiáng)研發(fā)能力和市場(chǎng)開拓能力，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步做強(qiáng)做大，有利于促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展。

恒潤(rùn)集團(tuán)的整體改制，不禁讓人聯(lián)想到嶺南股份的分拆上市計(jì)劃。公開資料顯示，嶺南股份曾在在投資者關(guān)系活動(dòng)上表示，“將視具體情況盡力促成恒潤(rùn)集團(tuán)的分拆上市”。

2019年12月13日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布修訂后的《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》（下稱“分拆規(guī)則”），明確了分拆試點(diǎn)條件，規(guī)范分拆上市流程。比如，上市超過(guò)3年、連續(xù)3年盈利、扣除擬分拆子公司凈利潤(rùn)后的上市公司凈利潤(rùn)累計(jì)超過(guò)10億元等要求。

嶺南股份披露的2016-2018年年度報(bào)告顯示，其歸母凈利潤(rùn)分別為2.61億元、5.09億元和7.79億元，扣非凈利潤(rùn)分別為2.50億元、5.07億元和7.69億元，恒潤(rùn)集團(tuán)3個(gè)年度的凈利潤(rùn)分別為6747.77萬(wàn)元、1.22億元和1.40億元。按照分拆上市的相關(guān)規(guī)定，嶺南股份分拆恒潤(rùn)集團(tuán)基本滿足《若干規(guī)定》的“硬性”指標(biāo)。

批量公司表態(tài)在推進(jìn)

實(shí)際上，隨著分拆規(guī)則的明確，批量A股公司透露了分拆上市意愿。

2019年12月19日，中國(guó)鐵建發(fā)布公告稱，擬分拆旗下中國(guó)鐵建重工集團(tuán)股份有限公司。由此，中國(guó)鐵建成為《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》后，首例公布實(shí)質(zhì)性“A拆A”預(yù)案的上市公司。

與此同時(shí)，e公司記者發(fā)現(xiàn)，包括美尚生態(tài)（300495）、摩登大道（002656）、聚光科技（300203）、華邦健康（002004）、聯(lián)絡(luò)互動(dòng)（002280）、德聯(lián)集團(tuán)（002666）、易華錄（300212）等公司，也在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表達(dá)了子公司擬分拆上市的意愿。

如深康佳A（000016）表示，積極推進(jìn)控股或參股公司在境外或科創(chuàng)板上市；東港股份（002117）表示，對(duì)子公司東港瑞云進(jìn)行股改，符合條件將申請(qǐng)單獨(dú)融資；首航節(jié)能（002665）表示，推動(dòng)子公司首航光熱在科創(chuàng)板上市。

航錦科技（000818）在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示，子公司長(zhǎng)沙韶光的高科技業(yè)務(wù)屬性、利潤(rùn)規(guī)模、未來(lái)發(fā)展?jié)摿κ欠峡苿?chuàng)板上市的相關(guān)監(jiān)管精神的，本公司對(duì)全資子公司長(zhǎng)沙韶光和威科電子分拆上市的可行性正在做初步的分析。

同時(shí)航錦科技也向包括保薦機(jī)構(gòu)在內(nèi)的專業(yè)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行意見征詢，目前正在對(duì)公司子公司分拆上市的條件、分拆上市的可行性和分拆上市的方案進(jìn)行充分論證。

從投資策略的角度，聯(lián)訊證券建議投資者重點(diǎn)關(guān)注兩條主線，一是“PE孵化器模式”：即上市公司以PE投資方式取得子公司的控股權(quán)。重點(diǎn)關(guān)注上市公司之前產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模較大和布局較廣的公司；二是上市公司子公司符合上市標(biāo)準(zhǔn)，尤其是大集團(tuán)下各部門屬于“業(yè)務(wù)差異型模式”的公司，更易得到市場(chǎng)認(rèn)同和追捧。這其中包括上市公司子公司已分拆到港股或者掛牌新三板（含已摘牌）的，這一類公司具有股改已完成、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)完整等前期優(yōu)勢(shì)，易及早被投資者關(guān)注。