元旦收假第一天，在降準的激勵下，萬馬奔騰，股票都在漲。真漲、假漲不一而足，投資者要有一雙火眼金睛，去分辨真偽！

降準利好什么？

地產、建材、建筑和銀行等“周期+金融”是最占優的品種，因此今天他們也是表現比較突出的。應該說整個周期股板塊，他有基本面的改善，也有估值修復的要求，這在上午我們已經論述過。

而至于銀行，則應該分開來看，銀行和銀行不一樣，因而降準、降息對于銀行的影響也是不一樣的。

具體來說，降準更有利于中小銀行的發展。

由于中小銀行攬儲成本較高，央行降準后可以釋放更多的可貸資金，對于提升中小銀行的資金營運效率提升比大型銀行更高。所以我目前更看好的還是競爭力突出的股份制商業銀行。

而大批城商行、農商行設立時間短、競爭力薄弱，同時由于城商行的地域性限制，以及壞賬并未充分暴露，投資者應當予以一定程度的警惕。

但……今天發生的事情跟這個邏輯是相反的……

我們看到互聯網、半導體、元器件、文化娛樂，這些高估值品種今天大幅度的回升。相反的話，在元旦前表現比較強勁的周期性的品種，特別是房地產今天是明顯的沖高回落的走勢。

這是為什么？

我認為這個符合事物的發展規律！因為事物都是波浪式前進，而非線性進化的。

房地產為代表的周期性的股票，在元旦前那一波漲幅較快，現在利好來了緩一緩也是正常的。但你反觀中國電建、中國鐵建、中國建筑這些今年沒漲的，今天就表現還不錯，說明它本身是復合邏輯的。

而互聯網、半導體這些之前漲幅較弱，現在有降準利好，再反彈反彈，吸引更多散戶跟風，主力再出出貨。

所以他們是假漲，未來是真跌！

只買低估值，不買高估值，這是價值投資者的鐵律，市場他是輪動的，今年這一類股票起來了，明年就要換一批、歇一歇，今天年都漲幾倍了，明年再拉幾倍這可能嗎？所以明年的行情結構，可能跟今年大不一樣。

我的觀點很明確，明年資金會轉向低估值，炒作的股票有、但很難把握，低估值的行情比較確定。

但大家也要注意一點，周期股一般都是一個波段、接著一個波段的這種波段性行情，和貴州茅臺、五糧液等這一類消費股的股價特征和模式是不一樣的，你不能去看他漲的越好，就越去追逐，不能簡單套用。

還有最后一點，中午的留言非常豐富，我看大家2019年收獲都不錯，那么2020年，繼續保持、再接再厲！

新的一年，祝大家財源廣進、萬事如意！

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文觀點由孫文勝（執業編號：A0600611010005）、張峰華（執業編號：A0600619080001）編輯整理。內容僅代表個人觀點，不構成投資意見！本公眾號上不提供具體的買入、賣出指導，過往戰績不預示產品未來表現。股市有風險，入市需謹慎！