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牛市來了,錯過一天相當(dāng)于錯過幾年!

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2020-02-24 09:06:08    瀏覽次數(shù):84
導(dǎo)讀

本周科技牛繼續(xù)狂奔,周期牛崛起:“守正出奇”組合重倉配置的芯片、證券和500信息等指數(shù)周漲幅均超過10%,組合配置的半導(dǎo)體指數(shù)基金今年以來的累計漲幅甚至超過50%,時間尚未超過2個月。深南轉(zhuǎn)債、東財轉(zhuǎn)

本周科技牛繼續(xù)狂奔,周期牛崛起:

“守正出奇”組合重倉配置的芯片、證券和500信息等指數(shù)周漲幅均超過10%,組合配置的半導(dǎo)體指數(shù)基金今年以來的累計漲幅甚至超過50%,時間尚未超過2個月。

深南轉(zhuǎn)債、東財轉(zhuǎn)2和鴻達(dá)轉(zhuǎn)債等之前鑒定為鉆石級轉(zhuǎn)債或性價比高的轉(zhuǎn)債周漲幅也超過10%。

感慨萬千:牛市真好!

曾經(jīng)有人統(tǒng)計,如果你錯過股市漲幅最大的10天,需要用16年的時間才能勉強(qiáng)彌補(bǔ)。對比下當(dāng)前的行情,很多投資者應(yīng)該感同身受。

2月3日暴跌以來,創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)上漲了24.73%,國證芯片指數(shù)上漲了37.36%,這些漲幅比之前2016年-2019年四年的漲幅還多。

最近很多號稱是價值投資者的網(wǎng)友很郁悶:一方面是相對估值和絕對估值都特別低的銀行、地產(chǎn)、保險整體的漲幅很小,另一方面是估值高高在上的芯片、新能源汽車、云計算等科技股直插云霄。

為什么市場在2016年-2019年剛教會了我們買白馬股,做價值投資,現(xiàn)在說變就變,市場又開始“不價值投資”了?

基少在10多年前也曾有此困惑,而且困惑了很久。但是與很多人不同的是,我沒有拿巴菲特錯過美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫之類的案例安慰自己,停止提高學(xué)習(xí)和探索的步伐。

巴菲特說:“在投資方面我們之所以做得非常成功,是因?yàn)槲覀內(nèi)褙炞⒂趯ふ椅覀兛梢暂p松跨越的1英尺欄桿,而避開那些我們沒有能力跨越的7英尺欄桿。”

很多人對此句話的理解是,我只找估值低的股票或指數(shù)投資,卻忽略了估值的策略有很多種,本身是門大學(xué)問,市盈率和市凈率只是眾多估值角度中的一部分。

聽其言,更要觀其行:你還需要持續(xù)提高自己的跨欄能力,這樣原有的欄桿跨起來更輕松,而且可以不斷挑戰(zhàn)更高的欄桿。

曾有人問巴菲特他成功的秘訣是什么。巴菲特說,

“每天讀500頁書。它會告訴你知識如何發(fā)揮作用…其實(shí)每個人都可以做到,但是許多人卻不選擇這么做……”

這說明,對于成功而言,巴菲特更強(qiáng)調(diào)的是學(xué)習(xí)——不斷提升跨欄能力,不是簡單的“找矮欄桿”。

正是這種學(xué)習(xí)精神,在這一輪的美國牛市中,巴菲特2011年投資IBM,大約盈利6億美元;2016年開始投資蘋果,目前預(yù)計盈利超過500億美,一次比一次賺得帥!目前,蘋果的持倉占伯克希爾股票組合倉位的30%,成為頭號重倉股。

在上世紀(jì)90年代,巴菲特完美錯過了科技股行情,那一輪行情中,納斯達(dá)克指數(shù)10年暴漲近13倍!

相對而言,你更喜歡哪個階段的巴菲特?

那些整天拿巴菲特作為自己不投資科技股擋箭牌的人,要么不懂,要么懶惰,你可以選擇固步自封,也可以選擇學(xué)習(xí)、提升。

價值投資的本質(zhì),是在企業(yè)價格低于“價值”時買入,而在高于“價值”時賣出。但是判斷價值的角度簡單看至少有兩種:一是過去的價值;二是未來的價值。

我們平時看市盈率和市凈率,都是基于企業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的價值做判斷,但是不能作為未來價值判定的決定因素。

舉個小例子。

假設(shè)你是老板,可以選擇三位人才來投資,你的投資相當(dāng)于成本,這些人后期掙到的收入相當(dāng)于回報。

第一位是小學(xué)生——祖國的花朵,沒有收入,還需要你繼續(xù)投資,未來才可能有回報,而且回報極度不穩(wěn)定。

第二位是剛畢業(yè)的大學(xué)生——祖國的建設(shè)者,工資不高,每年收入5萬元,未來如果在技能和經(jīng)驗(yàn)上有所提升,工資會有大幅增長。

第三位是臨近退休的高級管理人,工資收入耀眼,每年收入200萬,但是退休后每年的退休金只有10萬元。

上述人才過去一年的收入相當(dāng)于是企業(yè)每股凈利潤,你的買價相當(dāng)于是股票價格,市盈率可以表示為“買價/過去一年的收入”。

如果用市盈率計算,只要你愿意出價格,小學(xué)生的市盈率會無窮大。

剛畢業(yè)的大學(xué)生市盈率會比較高,因?yàn)槲磥硎杖朐鲩L確定性比較強(qiáng)。

臨近退休的高級管理人市盈率不會高,否則你基本賺不到錢。

上面提到的小學(xué)生和剛畢業(yè)的大學(xué)生相當(dāng)于是科技股,分別對應(yīng)未盈利的科技股和剛?cè)〉靡恍┯目萍脊桑欢R近退休的高級管理人相當(dāng)于是銀行、地產(chǎn)等藍(lán)籌股,只是不同企業(yè),距離退休的時間長短有差異。

這就是傳統(tǒng)行業(yè)與科技行業(yè)在估值上的差異。

那科技股什么時間會暴漲呢?

因?yàn)橥顿Y小學(xué)生和大學(xué)畢業(yè)生,未來的收益需要看預(yù)期。

如果小學(xué)生的成績之前在班級倒數(shù),最近幾次考試,成績直線提升,大家的預(yù)期會改變,愿意給的價格就會快速攀升。

如果剛畢業(yè)的大學(xué)生表現(xiàn)優(yōu)異,最近提升和加薪很快,幅度也大,市場愿意給的價格也會快速攀升。

回顧每一輪科技股行情,基本都是部分科技企業(yè)的業(yè)績開始釋放,導(dǎo)致市場預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)變,進(jìn)而形成戴維斯雙擊。這種業(yè)績變化不僅僅包括利潤提升,可能僅僅是客戶增多、訂單增多、新技術(shù)投入應(yīng)用或者進(jìn)入了新的市場。

明白了這些,就不難理解和把握科技股行情。

對于普通的投資者,如何分享科技股行情呢?

一是借助可轉(zhuǎn)債投資科技股,下方有底,上方不封頂。例如基少前期提到,深南轉(zhuǎn)債是一只鉆石級的可轉(zhuǎn)債,該轉(zhuǎn)債到期可以提供的保本價為112.08元,加上企業(yè)業(yè)績優(yōu)異,到期前高于130元的概率非常大。基少小范圍提示加倉過一次,目前轉(zhuǎn)債價格達(dá)到170.3元,獲利較為豐厚。即便不小心判斷錯了,最大的損失也在可以控制的15%以內(nèi)。如果你是打新后持有,則必賺無疑。

二是借助基金投資科技股。基金有三種投資科技股的策略:

1.指數(shù)基金,特別是ETF,相當(dāng)于是一次投資幾十甚至上百只科技股,好處是可以規(guī)避單一的個股風(fēng)險,分享行業(yè)成長的紅利。比較知名的科技ETF有納斯達(dá)克100、國內(nèi)的科技50、半導(dǎo)體等。

2.重倉科技股的開放式基金,比較典型的如廣發(fā)雙擎和財通價值動量等,科技借助基金經(jīng)理的選股專長,獲得科技牛市下的收益。

3.重倉科技股的封閉式基金,比較典型的就是科創(chuàng)基金。該類基金上市后通常存在一定的折價,投資更劃算。基少曾經(jīng)小范圍推薦過一只封閉式基金,三個多月漲幅接近80%。

三是借助優(yōu)選的科技白馬股投資。基少在2019年的基金作業(yè)中,一直推薦立訊精密,當(dāng)年該股上漲了238%,今年又上漲了38%。今年基金作業(yè)新增的東華軟件,今年的累計漲幅57%;海康威視漲幅也超過20%,都是非常不錯的選擇。選擇這類個股,需要具備一定的識別和篩選能力或策略。

最后,需要說明的是,投資需要根據(jù)自己的風(fēng)險承受能力,構(gòu)建策略和組合,不能人云亦云,以賭博的心態(tài)去押注和追漲。“守正出奇”基金組合就是根據(jù)基少自研的策略,借助場外基金構(gòu)建組合,同時具備擇基和擇時信號,并且支持關(guān)注和跟投,目前整體配置了約50%科技基金,今年以來的累計收益接近15%。

在選擇科技指數(shù)時,如果能借助優(yōu)選成份股的指數(shù)進(jìn)行投資,長期收益更為可觀。

例如科技50指數(shù)在泛科技領(lǐng)域內(nèi)優(yōu)選研發(fā)投入占比高、科研人員占比高、沒有財務(wù)瑕疵的企業(yè),并按照基本面、激勵機(jī)制和創(chuàng)新機(jī)制等三個維度評價后,按照得分高低取排名前50的企業(yè),按照調(diào)整的市值大小分配權(quán)重。

這樣選出來的企業(yè),具備長期競爭優(yōu)勢,增長的潛力比較大,長期股價走勢也有保障。該指數(shù)2012年底成立以來,截至2020年2月21日,7年多一點(diǎn)的時間累計上漲了424%(不含分紅),同比納斯達(dá)克指數(shù)只上漲了217%。兩者的走勢對比圖如下(上面的科技50指數(shù),下面是納斯達(dá)克指數(shù)):

可以看出,通過適當(dāng)?shù)牟呗裕瑑?yōu)選科技股,在A股科技股中也能取得非常優(yōu)異的業(yè)績。

目前跟蹤科技50指數(shù)的ETF代碼為515750,場外聯(lián)接基金A類代碼為008749,C類代碼為008750,C類適合中短期持有,A類適合定投。

作者:似曾相識81鏈接:xueqiu/6827215131/141881831來源:雪球著作權(quán)歸作者所有。商業(yè)轉(zhuǎn)載請聯(lián)系作者獲得授權(quán),非商業(yè)轉(zhuǎn)載請注明出處。

 
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