2019年對工程機械而言是不錯的一年，行業喜報頻傳。龍頭企業三一集團的兩家上市公司雙雙受到機構追捧，股價也大幅提升，中金對三一重工2020年的業績表示樂觀，對于慢一步上市聚焦細分煤礦設備市場的“三一國際”，多家機構也一致看好，匯豐給出頂級目標價6港元，相對現價有不少升值空間。對比過去，瞄準同行，位于行業頂端的三一是否真正迎來了春天？
梁穩根和他的三一集團
作為中國工程機械走向世界的一張名片，三一從湖南走到北京，從中國挺進美歐，不僅當年作為民企沖入了只有國企敢做的工程機械領域，而且當前成為中國最大的工程機械制造商，并購持股多家國際機械巨頭，實現全球化布局和銷售，成為全球第一混凝土設備供應商。2011年處于巔峰時期的三一重工榮登英國全球市值500強，成為第一家上榜的中國機械企業。
被譽為“民營重工第一人”的創始人梁穩根也有著十分勵志的創業經歷，1989年從國營機械廠“下海”，開始以有色金屬焊料起家，之后大膽轉向基建設備，1997年開始攻入挖掘機領域，之后全面拓展至混凝土機械、煤炭機械等其他多個領域。對標世界巨頭，幾十年的發展后，不僅擁有三一重工和三一國際兩家上市公司，還有三一港機、三一重能等多個未上市資產。掌舵多年的梁穩根一度奪得中國首富，多年霸占湖南首富位置，19年胡潤財富榜中以350億元位列湖南第二，年內財富增長80億元。
資料來源：公開網絡
市場與競爭：遷都北京，走向海外
工程機械行業屬于重資產模式，以往都是國企大廠的領域，民企出身的三一在成立之初，拼資金拼生產配套與國企比都沒有優勢。隨著市場化浪潮的興起，其他民營企業開始涌現，公司除了國企還面臨市場化的競爭壓力，競爭有些殘酷，比如和中聯重科的“沖突”。
湖南就見證了兩家地方機械巨頭的激烈“摩擦”。總部都在長沙，且兩者業務高度重合。
三一重工主營挖掘機械、混凝土機械及起重器械，而中聯重科主要經營起重機械及混凝土機械，2012年沖突四起，“舉報門”“間諜門”“竊聽”“低價競爭”應接不暇，據媒體報道，梁穩根表示“被對手逼迫手段毒辣無所不用其極”。最終，曾今敢于起訴美國總統的三一卻決定遷離故鄉熱土，從長沙遷往北京，風波才告一段落。
近十年過去，兩家公司都快速成長。三一已是世界混凝土機械龍頭，不久前集團稱其裝備板塊2019年終端銷售額突破千億元，預計三一重工19年凈利潤為108億至118億，同比增加76.58%到92.93%，而中聯重科預計年內實現凈利43億元至45.00億元，增速高達112.89%至122.79%。
除了爭奪國內市場，龍頭企業更將目光瞄向了海外。19年我國各類挖掘機械產品出口銷量達2.66萬臺，同比增速達到了39.4%。從湖南到北京，從國內到國外，極度重視研發和產品的三一集團整體銷售中海外市場銷售占比超過了40%。其中70%來自于“一帶一路”沿線市場。近年來海外業務復合增長率達20%，銷售額連續6年過百億元，出口規模、增速走在行業前列。
業績股價大漲的2019年
業績增長推動股價上揚。二級市場上，業務各有側重的兩家上市公司股價都實現了不小增長。
“大哥”三一重工(600031) 為集團的核心資產，2003年7月上交所上市，業務主要聚焦于挖掘機械、混凝土機械、起重機械、樁工機械、路面機械等領域，19年公司股價漲幅近110%，當前市值約1390億。公司最新發布的2019年年度業績預增公告顯示，年度歸屬凈利潤預計達108億元至118億元，同比增長76.58%到92.93%。
行情來源：東方財富成立于2004年三一國際(00631) 全稱三一重裝國際控股有限公司，又被簡稱為“三一重裝”， 2009年11月末在港交所主板上市，首日上市股價3.576港元，如今股價近17港元。業務方面則主要聚焦于煤炭挖掘機械、港口機械等領域，2019年前三季度收入同比增長29.2%至43.56億元，凈利潤同比增長54.4%至7.90億元，股價19年年內漲幅近70%，與同期恒指僅9%的漲幅相比只能用亮眼形容。
行情來源：東方財富周期變換：從低迷到增長
從行業角度，工程機械經歷多年的“低迷期”后，2017年開始進入快速發展階段，挖掘機首先迎來銷售增長，后續混凝土設備、塔機設備等接替進入增長期，而挖掘機和混凝土設備就是三一重工的前兩大業務，19年H1占總收入比例達到67%。公司總收入連續5年同比下滑，直到在17年實現了約64%的正向增長。不僅如此，同行中聯重科、徐工機械收入也幾乎在16年、17年開始止跌反彈。
深究起來，工程機械的興榮跟下游基建緊密相關 。為拉動經濟增長，房地產及其他基建項目的需求穩步提升，這讓出售設備的上游機械企業開始回血。延續這一趨勢的因素還有設備升級換代，現在市面上的工程機械設備主要是2012年國三那一批，折舊多年后該置換新設備了，另外推崇環境保護及轉型升級的今天，更為自動化、智能化及綠色高效的新設備逐漸打開目標市場。17年到現在，在存量基建市場增長推動的基礎上，設備升級對讓高增長及延長景氣周期功不可沒。2019年25家主機制造企業共計銷售各類挖掘機械產品23.57萬臺，同比增長15.9%。機構統計數據顯示，2019年前三季度，工程機械板塊營收就接近2000億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤198.3億元，同比增長76.7%。
以細分領域為例，可以更直觀感受周期的作用。比如主營煤炭采掘設備的三一國際，16年煤炭行業持續調整，公司業績經歷大幅下滑及虧損。
來源：公司財報
