智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報告稱，上調(diào)玖龍紙業(yè)(02689)評級至“跑贏行業(yè)”，主因考慮到壓制板塊估值風(fēng)險有望緩釋，目標(biāo)價升25%至7.5港元，隱含35%上行空間，自制漿產(chǎn)能落地等為潛在催化劑。該行表示，對于箱板瓦楞紙行業(yè)龍頭無需過度悲觀，一為行業(yè)估值已筑底、繼續(xù)下探幅度有限;二為玖龍穩(wěn)步擴產(chǎn)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、并配備優(yōu)質(zhì)纖維提升原料自供率，看好需求恢復(fù)后龍頭快速修復(fù)。
該行認(rèn)為，當(dāng)前行業(yè)已步入原料為王時代，提升纖維自給率及多品類延伸是平緩需求風(fēng)險、穩(wěn)定利潤率得戰(zhàn)略選擇。據(jù)公告截至1H22，玖龍擁有1,800+萬噸造紙產(chǎn)能;預(yù)估到2024年末造紙產(chǎn)能超2500萬噸(較當(dāng)前存30%+增長)，未來兩年公司持續(xù)推進高端牛卡、文化紙及白卡紙布局，且持續(xù)開發(fā)紙漿及木纖維產(chǎn)能。據(jù)公告，截至1H22公司銀團資金儲備充足，未提取銀行授信額度約673億元，該行認(rèn)為其可根據(jù)實際利率波動調(diào)整借款貨幣、實現(xiàn)利率允許化以控制財務(wù)費用率;同時在手現(xiàn)金和銀行存款約97億元。
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