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小熊電器一年內(nèi)暴跌76_!小家電不香了?

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2021-09-02 04:22:00    作者:沙海萍    瀏覽次數(shù):19
導(dǎo)讀

有“創(chuàng)意小家電第一股”之稱的小熊電器,今日股價大幅下挫至最低47.91元/股,最終收盤至48.32元,單日跌幅達(dá)9.29%,而相比于去年7月末達(dá)到的最高點(diǎn)163.11元,股價下降了約76%。小熊電器的股價曾在去年2月到8月實(shí)現(xiàn)過

有“創(chuàng)意小家電第一股”之稱的小熊電器,今日股價大幅下挫至最低47.91元/股,最終收盤至48.32元,單日跌幅達(dá)9.29%,而相比于去年7月末達(dá)到的最高點(diǎn)163.11元,股價下降了約76%。

小熊電器的股價曾在去年2月到8月實(shí)現(xiàn)過近3倍的漲幅,市值最高曾突破250億元,靜態(tài)市盈率更是一度超過94倍,這波漲勢主要和它當(dāng)時的業(yè)績有關(guān)。

去年年初到7月,小熊電器業(yè)績一直保持的增長態(tài)勢,在整體家電市場業(yè)績下滑的情況下,小熊電器2020年營收、營業(yè)利潤實(shí)現(xiàn)了36.16%、56.76%的增長,歸屬母公司股東的凈利潤達(dá)4.28億元,同比增長59.64%。

而股價從7月觸及高點(diǎn)之后就開始倒頭向下,持續(xù)了長達(dá)一年的下跌行情,這則和它后期的業(yè)績有關(guān)。

1

業(yè)績表現(xiàn)

那我們首先,先分析下小熊電器此次中報的業(yè)績表現(xiàn)。

日前,小熊電器發(fā)布2021年的半年報中顯示,公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.34億元,同比下降4.89%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤為1.39億元,同比下降45.30%。公司營收及凈利增長首次一同出現(xiàn)了下降。

首先,營業(yè)收入同比減少4.89%,營業(yè)成本下降1.80%,以此計算出的利潤率稍有上升,從63.54%上升至65.54%。說明在生產(chǎn)上成本控制還可以。

但是,值得關(guān)注的是銷售費(fèi)用大幅增長,按公司披露,如果按原收入準(zhǔn)則編制,銷售費(fèi)用的同比增長為31.44%。

這是項很大的支出,但是即使是如此多的錢投入市場進(jìn)行營銷推廣,營業(yè)收入?yún)s沒有得到任何的提升,反而是下降了,就說明產(chǎn)品的需求端是十分萎靡的,即使是公司做出推廣也無法維持原有的業(yè)績規(guī)模。

分產(chǎn)品看,壺類廚房小家電表現(xiàn)最佳,實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.93億元,同比增長20.43%;毛利率為34.82%,是小熊電器產(chǎn)品線中毛利率最高的產(chǎn)品。

但是,電動類廚房小家電和電熱類廚房小家電的營業(yè)收入都大幅下降,營業(yè)收入分別為3.03億元、1.61億元,同比下降35.81%、23.58%。

可見,單靠鍋類和壺類小家電營業(yè)收入的增長難以彌補(bǔ)其他產(chǎn)品營業(yè)收入的下滑。產(chǎn)品線的增收能力并不樂觀。

ROE(凈資產(chǎn)收益率)方面,自2019年年末的25.25%,下滑至2021年二季度的7.13%,主要因為銷售凈利潤(主要源于費(fèi)用迅速提高)和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都在大幅下降。

歸屬母公司股東的凈利潤增速方面,從去年上半年創(chuàng)下了98.93%的最高紀(jì)錄后,凈利潤增速就開始放緩,單季度凈利潤增速先是從三季度的92.05%下跌到了四季度的59.64%,而到了今年一季度,其凈利潤增速更是呈現(xiàn)為負(fù)值12.82%。增速可謂是下滑嚴(yán)重。

再看償債能力方面,截止目前,小熊電器沒有短期、長期借款;流動資產(chǎn)中占比較大的是交易性金融資產(chǎn)9.10億元,變現(xiàn)可能有些難度;另外,貨幣資金(現(xiàn)金)有6.61億元,應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)共計為1.74億元,但是應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)共計9.88億元。償債能力相比往年有所下降。

總體來說,小熊電器的財務(wù)表現(xiàn)并不樂觀,不僅營收、利潤增速放緩,且償債能力也有所惡化。

資本對此也做出了反應(yīng),自去年7月凈利潤增速放緩開始,便緩慢進(jìn)行撤離。

公司股價自去年7月創(chuàng)造了164.7元的高點(diǎn)后,就開始向下回調(diào)。截至目前,該公司累計跌幅達(dá)70%左右,總市值蒸發(fā)超180億元。

值得一提的是,在去年中報時,小熊電器基金持倉家數(shù)曾達(dá)到了129家,持股數(shù)量為917.61萬股,占流通股的比例為23.53%。但到了今年中報時,小熊電器的基金持倉家數(shù)削減成了24家,持股數(shù)量為205.99萬股,占流通股的比例為2.70%,持股數(shù)量較去年同期大幅下降了近八成。

2

業(yè)績惡化的原因

那短短一年時間,小熊電器的業(yè)績表現(xiàn)為何會下滑的如此嚴(yán)重?

首先,疫情的消退對小熊電器產(chǎn)生了較大影響。去年疫情爆發(fā)時,大家進(jìn)行居家隔離,小家電的需求急劇增加,小熊電器正好踩中了那次的風(fēng)口,業(yè)績、股價雙雙被帶動上漲。但當(dāng)疫情慢慢減退時,增長就顯現(xiàn)乏力了。

其次,公司直接材料成本占主營業(yè)務(wù)成本的比例較高,受原材料價格波動的風(fēng)險較大,因為公司主營業(yè)務(wù)為創(chuàng)意小家電研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售,公司采購的原材料和零部件規(guī)格型號眾多(包括塑料原料、五金制品、電機(jī)、陶瓷、玻璃、電子電器和包材等)。

而由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢展開,全球產(chǎn)業(yè)鏈的需求端開始增長,但是供給卻難以跟上,使得大宗商品價格的持續(xù)上漲。而銅、鋁、鋼及塑料作為家電產(chǎn)品生產(chǎn)的主要原材料,其價格的上漲傳導(dǎo)至下游,使得企業(yè)生產(chǎn)成本增加。

除此之外,國內(nèi)的電商紅利正在逐漸消退,依托于互聯(lián)網(wǎng)興起的小家電品牌都面臨拓展渠道及提高利潤的難題。

從半年報的披露中可以看出國內(nèi)銷售收入同比下降6.21%,國外銷售收入同比提升23.59%,可見國內(nèi)銷售依然面臨瓶頸,今后擴(kuò)增國外銷售渠道,提高國外營收的占比,或?qū)⑹且粋€改善整體營收的較好切入點(diǎn)。

還有是,小家電本身行業(yè)門檻較低,產(chǎn)品核心技術(shù)不強(qiáng),容易被競爭對手模仿,而由于小熊電器自身的品牌溢價能力較弱,短期之內(nèi)只能繼續(xù)走低端路線,被迫進(jìn)行低價戰(zhàn)爭,這對公司自身的資金要求會很高。

另外,傳統(tǒng)品牌都也都在布局小家電行業(yè),北鼎、火雞電器、純米科技紛紛完成融資,推出競品。家電產(chǎn)業(yè)觀察家洪仕斌表示,在傳統(tǒng)品牌依然具有較強(qiáng)品牌力的情況下,小熊等年輕品牌如何“保鮮”是一個重大考驗。

3

尾聲

去年,在疫情和宅經(jīng)濟(jì)推動下,方便、快捷、健康且?guī)в蠨IY屬性的小家電受到市場追捧。

借了東風(fēng)的中國小家電行業(yè)表現(xiàn)不俗。在2020年國內(nèi)家電市場同比下降14.13%的情況下,小家電卻實(shí)現(xiàn)了線上780億元的零售額,同比上漲12.4%。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù),2020年中國小家電市場規(guī)模達(dá)4536億元,2012-2020八年間復(fù)合增長率高達(dá)13.3%,當(dāng)時來看,行業(yè)整體的增長潛力似乎相當(dāng)可觀。

可是,行業(yè)漲勢在此就遇上了坎,行業(yè)的增長開始走向下坡。據(jù)奧維云網(wǎng)(AVC)的統(tǒng)計,今年1-7月,小家電零售總額共計279.5億元,同比下降9.7%;零售量共計13301萬臺,同比下降8.9%。

其實(shí)也不只是小熊電器,其他的小家電企業(yè)的業(yè)績也有回落。比如,在新寶股份中報里,凈利潤也出現(xiàn)了27.04%的下滑,這也是其上市以來中報出現(xiàn)的首次下跌。股價方面,半年內(nèi)也跌去了六成左右。可見行業(yè)整體的下行壓力都很大。

那么,面對原材料漲價、同業(yè)競爭、國內(nèi)電商紅利衰退的困境,小熊電器想要重獲增速的難度將會很大。雖然現(xiàn)在股價已經(jīng)跌至去年三月的低位,但短期內(nèi)還是難以看到回彈的可能性。

 
(文/沙海萍)
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