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核心資產(chǎn)_頂流基金跑不贏同期A股漲幅,問題出在

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2021-09-09 11:50:49    作者:啊丟    瀏覽次數(shù):57
導(dǎo)讀

今年以來,對(duì)A股市場(chǎng)來說,屬于劇烈波動(dòng)的年份。從股市波動(dòng)率的角度出發(fā),市場(chǎng)指數(shù)波動(dòng)不大,但對(duì)不同行業(yè)板塊、不同上市公司股票而言,卻是波動(dòng)率劇烈的一年。在上證指數(shù)接近年內(nèi)高點(diǎn)之際,有人歡喜有人愁,一方面

今年以來,對(duì)A股市場(chǎng)來說,屬于劇烈波動(dòng)的年份。從股市波動(dòng)率的角度出發(fā),市場(chǎng)指數(shù)波動(dòng)不大,但對(duì)不同行業(yè)板塊、不同上市公司股票而言,卻是波動(dòng)率劇烈的一年。

在上證指數(shù)接近年內(nèi)高點(diǎn)之際,有人歡喜有人愁,一方面是以中證500為代表的股票屢創(chuàng)新高,投資者獲得了可觀的投資回報(bào)率;另一方面卻是以上證50為代表的權(quán)重股反復(fù)筑底,部分權(quán)重股甚至持續(xù)創(chuàng)出調(diào)整新低水平。由此可見,對(duì)今年A股市場(chǎng)來說,把握好投資節(jié)奏很重要,如果節(jié)奏把握發(fā)生了失誤,那么很可能會(huì)產(chǎn)生不佳的投資結(jié)果。

前幾年,核心資產(chǎn)的表現(xiàn)良好,甚至出現(xiàn)一年漲數(shù)倍的表現(xiàn),對(duì)扎堆核心資產(chǎn)的明星基金來說,也是經(jīng)歷了一段幸福的日子。在核心資產(chǎn)持續(xù)上漲的背景下,機(jī)構(gòu)投資者熱衷于扎堆抱團(tuán),抱團(tuán)越明顯,股價(jià)漲得越快,在部分核心資產(chǎn)高度抱團(tuán)的背后,卻成為了股價(jià)上漲的加速器。

但是,機(jī)構(gòu)抱團(tuán)本身屬于一把雙刃劍,漲時(shí)助漲,跌時(shí)卻會(huì)助跌。前幾年,機(jī)構(gòu)抱團(tuán)促進(jìn)機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股的大幅上漲,今年的情況卻是明顯不同,出現(xiàn)股價(jià)下跌的上市公司股票,卻離不開前期機(jī)構(gòu)高度抱團(tuán)的核心資產(chǎn)身影。不過,從理性的角度出發(fā),在今年核心資產(chǎn)股價(jià)大跌的背后,實(shí)際上也是一輪估值修復(fù)、理性回歸的過程,只不過機(jī)構(gòu)集中拋售卻加速了這一個(gè)過程的發(fā)展速度。

成也核心資產(chǎn),敗也核心資產(chǎn),對(duì)前些年深度參與核心資產(chǎn)抱團(tuán)的明星基金來說,今年的日子卻比較難受。即使如今上證指數(shù)已經(jīng)非常接近年內(nèi)高點(diǎn),但在市場(chǎng)指數(shù)創(chuàng)新高之際,不僅僅是部分核心資產(chǎn)股價(jià)的不漲反跌,而且對(duì)部分頂流明星基金而言,也是明顯跑輸同期市場(chǎng)指數(shù)的表現(xiàn),有的頂流基金年內(nèi)凈值縮水超過30%。

核心資產(chǎn)股價(jià)跑輸大盤走勢(shì),很大程度上與估值回歸有關(guān),且機(jī)構(gòu)集中拋售加速了股價(jià)的估值回歸速度。在核心資產(chǎn)資金凈流出的同時(shí),不少資金卻跑向了新能源產(chǎn)業(yè)鏈或者周期行業(yè)之中,進(jìn)而形成了不同行業(yè)板塊之間的蹺蹺板效應(yīng)。對(duì)部分頂流基金跑輸同期市場(chǎng)指數(shù)表現(xiàn)的現(xiàn)象,大概可以有幾種解釋。

第一種解釋,市場(chǎng)投資風(fēng)格轉(zhuǎn)化太快,導(dǎo)致部分頂流基金經(jīng)理很難迅速適應(yīng),資產(chǎn)配置策略不佳導(dǎo)致基金凈值表現(xiàn)不好。

第二種解釋,頂流基金的規(guī)模飛速增長(zhǎng),但規(guī)模越大,卻很難管理,凈值表現(xiàn)自然也會(huì)受到影響。對(duì)手握數(shù)百億乃至上千億資金的頂流基金經(jīng)理來說,資產(chǎn)配置確實(shí)是一道大難題。

第三種解釋,頂流基金習(xí)慣于過去的投資風(fēng)格以及資產(chǎn)配置方式,并長(zhǎng)期偏愛于核心資產(chǎn)的投資。但是,今年市場(chǎng)卻對(duì)核心資產(chǎn)的態(tài)度并不友好,由此引發(fā)深度介入核心資產(chǎn)的頂流基金凈值的持續(xù)低迷。

不過,市場(chǎng)的變化也是很快的,今年是賽道股與周期板塊表現(xiàn)可觀的年份,到了明年,可能又會(huì)輪到藍(lán)籌股、白馬股身上,但期間可能存在很多的變數(shù),投資者還需要承受時(shí)間成本、資金成本等風(fēng)險(xiǎn)。

很多人說今年的市場(chǎng)賺不到錢,實(shí)際上不僅僅是普通投資者,甚至是頂流明星基金經(jīng)理,也很難擺脫賺了指數(shù)不賺錢的問題。即使未來A股市場(chǎng)有可能攀升至4000點(diǎn)高位,但也并不意味著多數(shù)人可以享受到市場(chǎng)上漲的成果,更可能考驗(yàn)投資者的資產(chǎn)配置能力以及風(fēng)險(xiǎn)防御水平。

 
(文/啊丟)
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