原標題：奔牛投資尹鑫鑫：2020年是價值科技股元年之爭 核心科技、社會價值引領“科技?！?/p>

來源：科創板日報

2019年，科技股行情貫穿全年，科創板的推出，更是掀起了資本市場“硬科技”之風。2020年，吹盡狂沙始到金，科技股炒作有望回歸價值正軌。

當前，新冠肺炎疫情仍在肆虐，而節后開盤市場經過恐慌性下跌之后，行情逐步反彈修復。這時候我們是該恐慌絕望，還是擇機擇優買入？2020年的投資主線如何判斷？哪些板塊和個股值得關注？

《科創板日報》記者專訪了陽光私募奔牛投資創始人尹鑫鑫。其對A股仍持樂觀預期，并指出，2020年將是價值科技股元年之爭，應該優先布局價值科技股。

科技股行情將迎來分化

“現在的A股市場，已經在開始實踐美國股市的理念了。為什么美國的市場如此崇尚科技股？根本原因在于如果這個公司最終獲得成功，那么它將徹底改變我們的生活?！币析伪硎?。

他指出，實際上，國內專業的投資人和團隊正在用越來越極致的金融數據分析和信息篩選工具，來關注高成長科技公司的研發水平、核心技術、持續成長性以及公司的價值。

那么，什么是價值科技股？尹鑫鑫給出的判斷標準是：掌握核心科技，體現高度的社會價值，并從現在開始到未來擁有巨大想象力的經濟價值。

回顧2019年中國資本市場，一個里程碑事件就是科創板的推出，而在中美摩擦背景下，A股其他板塊也不遑多讓。從去年一季度起，以中國軟件（600536.SH）為代表的國產替代概念引領市場走出了波瀾壯闊的賺錢行情，而后韋爾股份（603501.SH）、兆易創新（603986.SH）、誠邁科技（300598.SZ）、北京君正（300223.SZ）等個股先后接過大旗，帶領科技股一路高歌猛進，尤其是誠邁科技，收獲了年近5倍的漲幅。

“2019年的科技股炒作路徑，直接為2020年的價值科技股元年之爭定下基調?！币析胃嬖V《科創板日報》記者。他認為，今年將是價值科技股與其他個股差距進一步拉大的元年，同時也是價值科技股內部“頭牌之爭”的元年。今年我們將看到更多數倍漲幅的價值科技股，但同時也將與偽科技股拉開明顯差距，將與2019年科技股普漲行情呈現出明顯區別。

尹鑫鑫強調，價值科技股首先一定是掌握核心科技。那什么才是當下的核心科技？

他指出，5G產業鏈上下游的芯片應用等“硬骨頭”環節，國產軟件替代中涉及醫療、稅務、政務的應用軟件系統，投資者應該給予高度關注。其次，應關注公司帶來的社會價值，而不是首先關注其經濟價值，因為長遠的社會價值才是一家公司能夠持續發展的根本，就如2003年SARS之后的淘寶網，它所帶來的社會價值就是讓世界上沒有難做的生意。

“有了核心科技和社會價值，公司的經濟價值想象空間一定是無法用一個簡單的投資公式就可以估量的。”尹鑫鑫說。

科技行情之特斯拉樣本

《科創板日報》記者注意到，近期A股市場除了受疫情推動的醫藥、線上經濟類板塊成為風口之外，特斯拉概念也走出一波漲幅不俗的小牛市。進入2020年以來，特斯拉（TSLA.US）已累計上漲78.82%，同期A股特斯拉概念在新冠肺炎疫情壓制下仍上漲9.53%。

個股方面，模塑科技（000700.SZ）年內上漲262.34%，安潔科技（002635.SZ）年內上漲75.16%。據《科創板日報》記者梳理，Wind 41只特斯拉概念股中，年內平均漲幅達22.82%，28股漲幅為正。

而自2019年10月24日算起，美股特斯拉已經累計上漲近2倍，區間最高漲幅2.8倍，令空頭損失慘重。

在業績連年虧損的情況下，為什么特斯拉卻有如此靚眼的市場表現？尹鑫鑫打了個比方：一家名叫TESLA的面包店2018年賣出10萬個面包，賺了10萬元；2019年賣了20萬個面包，卻只賺了5萬元。如果按照一般的財務分析，2019年這家公司營收翻倍了，利潤卻下降50%，得出的結論一定是公司內部運營出了大問題，將來可能是“黑五類”，趕緊賣出。但換種思路看，“TESLA面包店”是個好公司，2019年比上年多了10萬顧客，有了更多的客戶，未來的成長性可能更好，以后的業務可能就不僅限于“賣面包”了，甚至可以成長為餐飲連鎖品牌，投資決策將是抓緊買入。

這個例子或許能解釋當下特斯拉的股價表現。根據特斯拉2019 Q4財報數據，公司第四季度營收73.8億美元，凈利潤為1.05億美元。2019年全年營收245.78億美元，略高于市場預期的244.7億美元，高于上年同期的214.6億美元，但2019年全年凈虧損8.62億美元，高于市場預期的虧損8.1億美元，而其2018年同期虧損9.76億美元。

“盡管還在虧損，但公司市值已經突破千億美元，并且有越來越多的人開上了特斯拉的Model 3、Model X和Model S，這就是特斯拉帶來的巨大社會價值。至于經濟價值，未來盈利千億早已經在馬斯克的規劃之內。”尹鑫鑫表示。

（圖：特斯拉車輛交付使用數量/年）

“在美股市場，我們聽不到‘黑五類’、‘垃圾股’這樣的說法，取而代之的是當下盈利和未來盈利這兩類劃分標準。其背后的根本邏輯就是，掌握核心科技后能帶來多深遠的社會價值。而這種關注核心科技、關注社會價值的投資理念，將引領未來A股市場‘科技?！摍诳癖?。”尹鑫鑫總結稱。