證券市場(chǎng)紅周刊?王瀟
一、2019 年報(bào)預(yù)告凈利增速提升
截止 2020 年 2 月 3 日，A 股已有 2295 家企業(yè)披露 2019 年度業(yè)績(jī)預(yù)告或業(yè)績(jī)快報(bào)， 整體披露率達(dá) 60.1%，略低于去年同期的 69.0%。
從預(yù)告類型來(lái)看，當(dāng)前 2019 年報(bào)預(yù)告預(yù) 喜率為 59%（包括預(yù)增、略增、續(xù)盈、扭虧），略低于去年同期的 62%；虧損率 19%（包括 續(xù)虧、首虧），略高于去年同期的 15%。
目前已披露的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，全部 A 股（不包含 科創(chuàng)板） 2019 年度凈利增速約 26.3%，相比同樣本三季報(bào)增速 12.3%、全 A 三季報(bào)增速 6.8%均有改善。
二、中小板 2019 年報(bào)預(yù)告業(yè)績(jī)大幅改善
當(dāng)前主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板披露率分別為 46.1%、56.1%、99.4%， 中小板和創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績(jī)披露率較高，并且中小板年報(bào)預(yù)告業(yè)績(jī)大幅提升。
中小板當(dāng)前披露率為 56%，已披露業(yè)績(jī)具有較強(qiáng)代表 性。2019 年報(bào)預(yù)告整體法凈利增速為 90.2%，較同樣本三季報(bào)增速提升 82.5 個(gè)百分點(diǎn)， 較中小板整體三季報(bào)增速提升 86.7 個(gè)百分點(diǎn)。
凈利增速中位數(shù)為 42.5%，較同樣本三季 報(bào)增速中位數(shù)提升 33.6 個(gè)百分點(diǎn)，較中小板整體三季報(bào)增速中位數(shù)提升 36.6 個(gè)百分點(diǎn)。中小板業(yè)績(jī)底已在中報(bào)時(shí)期顯現(xiàn)，年報(bào)預(yù)告進(jìn)一步夯實(shí)業(yè)績(jī)改善趨勢(shì)。
三、創(chuàng)業(yè)板年報(bào)預(yù)告業(yè)績(jī)?cè)鏊俅蠓纳?/p>
根據(jù)wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截止2月3日收盤，創(chuàng)業(yè)板19年報(bào)業(yè)績(jī)（預(yù)告）披露率接近100%。其中創(chuàng)業(yè)板年報(bào)預(yù)告業(yè)績(jī)?cè)鏊贋?0.4%，相對(duì)于三季報(bào)的-7.3%顯著抬升；剔除18 年報(bào)+19年報(bào)發(fā)生商譽(yù)減值的公司（275家）后，創(chuàng)業(yè)板年報(bào)預(yù)告業(yè)績(jī)?cè)鏊贋?.1%， 相對(duì)于三季報(bào)的-10.2%顯著抬升。（注：年報(bào)的預(yù)告凈利潤(rùn)采用的是預(yù)告上下限的中值）
四、科技制造和TMT年報(bào)業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng)
在全部A股中，剔除18年報(bào)+19年報(bào)發(fā)生商譽(yù)減值的公司（966家）后，篩選年報(bào)（預(yù)告）業(yè)績(jī)?cè)鏊傧鄬?duì)于三季報(bào)和中報(bào)均加速，且年報(bào)業(yè)績(jī)（預(yù)告）發(fā)布率在40%以上的二級(jí)行業(yè)，主要分布在：科技制造（專用設(shè)備、通用設(shè)備、化學(xué)纖維、地面兵裝）、TMT（半導(dǎo)體、電子制造）等領(lǐng)域。
五、周期行業(yè)年報(bào)業(yè)績(jī)減速
在全部A股中，剔除18年報(bào)+19年報(bào)發(fā)生商譽(yù)減值的公司（966家）后，篩選年報(bào)（預(yù)告）業(yè)績(jī)?cè)鏊傧鄬?duì)于三季報(bào)和中報(bào)均減速，且年報(bào)業(yè)績(jī)（預(yù)告）發(fā)布率在40%以上的二級(jí)行業(yè)，主要分布在：周期制造（稀有金屬、其他采掘、金屬非金屬新材料、塑料、橡膠、化學(xué)制藥、專業(yè)工程）、服務(wù)業(yè)（港口、餐飲、環(huán)保工程及服務(wù)）等領(lǐng)域。
六、三大高景氣行業(yè)聯(lián)袂推動(dòng)年報(bào)業(yè)績(jī)浪
市場(chǎng)連續(xù)兩日反彈，除了醫(yī)藥股之外，以半導(dǎo)體、新能源汽車和5G消費(fèi)電子為代表的核心品種，接連獲得資金“搶購(gòu)”。?例如北向資金連續(xù)兩日大舉買入寧德時(shí)代，兩日合計(jì)凈買入超過(guò)18億元。
1、半導(dǎo)體：國(guó)產(chǎn)替代加速落地，龍頭業(yè)績(jī)加速釋放
受益于下游消費(fèi)電子需求的崛起，半導(dǎo)體行業(yè)景氣度大幅改善。臺(tái)積電 2019四季度毛利率破 50%，凈利率達(dá)到 2018 年以來(lái)的峰值 36.6%，同時(shí)公司對(duì) 2020 年業(yè)績(jī)展望給與極樂(lè)觀預(yù)期。海外費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)突破歷史高點(diǎn)且繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲。
半導(dǎo)體周期提升國(guó)內(nèi)公司話語(yǔ)權(quán)，國(guó)產(chǎn)替代加速落地，龍頭業(yè)績(jī)加速釋放。例如智能 手機(jī) ODM 代工龍頭、存儲(chǔ)芯片、指紋識(shí)別芯片、CIS 芯片龍頭企業(yè)，2019 年也實(shí)現(xiàn)了 200%以上 的凈利增幅（中位數(shù)）；此外半導(dǎo)體材料、半導(dǎo)體設(shè)備等行業(yè)年報(bào)表現(xiàn)同樣突出。
公司方面，關(guān)注技術(shù)領(lǐng)先、具備國(guó)產(chǎn)替代能力行業(yè)龍頭，例如半導(dǎo)體存儲(chǔ)（兆易創(chuàng)新、北京君正）；光學(xué)芯片（韋爾股份）；射頻（卓勝微）；模擬（圣邦股份）；設(shè)計(jì)（匯頂科技、景嘉微）；IDM（聞泰科技、士蘭微、揚(yáng)杰科技）；設(shè)備（北方華創(chuàng)、中微公司）等。
2、新能源汽車（特斯拉）：特斯拉助推行業(yè)二次騰飛
2019年特斯拉電動(dòng)車交付量為36.8萬(wàn)輛，再創(chuàng)新高。隨著本周股價(jià)連續(xù)大漲36.35%，公司市值達(dá)到1500億美元左右，業(yè)內(nèi)僅次于豐田，并且已經(jīng)超過(guò)傳統(tǒng)車企通用與福特市值之和，為美國(guó)最有價(jià)值車企之一。
據(jù)特斯拉上海工廠制造總監(jiān)于2019年12月30透露，預(yù)計(jì)在2020年底國(guó)產(chǎn)特斯拉Model3就實(shí)現(xiàn)全部零部件的國(guó)產(chǎn)化替代。目前，特斯拉上海工廠的零部件本地化率為30%左右，計(jì)劃到7月提升至70%-80%。預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)化后國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈將深度收益。
A股特斯拉供貨商（鋰電池和零部件廠商）有望復(fù)制蘋果產(chǎn)業(yè)鏈奇跡，最大程度分享特斯拉爆發(fā)的盛宴。例如國(guó)內(nèi)鋰電池龍頭寧德時(shí)代表示，擬與特斯拉簽訂協(xié)議，約定寧德時(shí)代將于2020年7月至2022年6月向特斯拉供應(yīng)鋰離子動(dòng)力電池產(chǎn)品。
公司方面，關(guān)注特斯拉長(zhǎng)期合作方、業(yè)務(wù)占比高的公司，例如鋰電池及鋰電材料提供商寧德時(shí)代、贛鋒鋰業(yè)、新宙邦等，汽車零部件廠商模塑科技、三花智控、保隆科技、旭升股份等，以及汽車電子廠商均勝電子、長(zhǎng)信科技等。
3、5G：運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)建設(shè)提速，5G手機(jī)出貨量提升
5G發(fā)牌后國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商大單集采頻率從2019年6月的每月1單提升到2020年1月的每月11單，頻率顯著提升。此外5G基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和應(yīng)用力度加大，截至2019年底，全國(guó)共建成5G基站超13萬(wàn)個(gè)，已有35款手機(jī)終端獲 得入網(wǎng)許可，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)5G手機(jī)出貨量超過(guò)1377萬(wàn)部，國(guó)內(nèi)5G手機(jī)芯片投入商用。
產(chǎn)業(yè)鏈方面，基站建設(shè)所需主設(shè)備、PCB、光模塊、數(shù)據(jù)中心等出貨量仍然保持高位水平，終端方面，5G手機(jī)替代加速，芯片、模組、顯示屏、光學(xué)鏡頭、揚(yáng)聲器等手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈需求提升。
公司方面，關(guān)注受益于5G通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的PCB龍頭滬電股份、深南電路等，主設(shè)備廠商中興通訊，射頻及光器件廠商新易盛、世嘉科技等。
