日前，金種子酒發布了2019年年度業績預虧公告，經財務部門初步測算，預計2019年年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期（法定披露數據）相比，將出現虧損。

公告顯示，金種子酒預計2019年度歸屬于上市公司股東凈利潤為-1.65億元到-2.05億元，且預計2019年度歸屬于上市公司股東扣除非經常性損益后的凈利潤-1.85億元到-2.25億元。

為何2019年陷入巨虧狀態之中，金種子酒方面給出兩點理由，一是公司本次業績預虧主要因是白酒銷售收入較同期下降較大，銷售毛利率略有下降所致；二是由于本年發生虧損，公司沖回遞延所得稅費用金額較大，相應減少了2019年度的凈利潤。

食品產業分析師朱丹蓬則告訴《五谷財經》，“金種子酒作為典型的區域型白酒企業，在頭部企業以及二線強勢品牌的壓迫之下，其虧損是必然的。隨著中國的整個白酒行業分化更明顯，對于中小型的區域型白酒而言，受到的擠壓會更厲害。如果2020年金種子酒業績不能得到明顯改善的話，后續不排除會被其他大型酒企并購的可能?！?/p>

“我已經有超過一年時間沒有喝過金種子酒了?！币晃槐镜叵M者說，在日常消費中，現在阜陽大部分人在低端價位選擇牛欄山二鍋頭，而在商務宴請中，洋河股份、古井貢酒、迎駕貢酒、口子窖等品牌在當地比較流行。

實際上，2019年，白酒上市公司的業績表現整體較佳，但是，金種子酒、海南椰島和青青稞酒則是“特立獨行”，收入和利潤表現都不如人意。

在白酒行業分析師蔡學飛看來，金種子酒的遭遇是近幾年中國弱勢酒企的代表，普遍存在著品牌形象較低，產品結構低端，以及營銷模式陳舊等問題，金種子酒的比較特殊一點是其由于身處安徽市場，面臨古井貢酒、洋河股份與口子窖等高強度競爭，外部環境持續惡化。

據了解，古井貢酒在安徽省內正逐步拉大與競品的差距，加速渠道下沉和直控布局，省內份額已絕對領先。

受益于近年來連續的品牌投入和消費升級，安徽省的白酒主流價格帶正逐步跨入200元，古井貢酒、洋河股份和口子窖在該價格帶格局清晰，優勢明顯，已進入放量增長期，帶動盈利水平快速提高。

正如民生證券在研報中所言，安徽市場經過多輪消費升級，古井貢酒、口子窖的高端主力產品已脫離競爭最激烈、利潤相對較薄的中高端價位，進入300-600 元的次高端市場。

以口子窖為例，其管理層戰略目標長遠，注重穩健經營，一直以來非常重視產品品質，安徽省內具有一批忠實的消費者，同時培育了一批有實力的經銷商，對企業忠誠度高，市場認知也很到位。

2019年前三季度，口子窖實現營業收入約為34.66億元，與去年同期32.08億元相比，增幅在8%左右；歸屬于上市公司股東的凈利潤約為12.96億元，相較于2018年前三季度11.41億元，增幅在14%以內。

考慮到當前安徽白酒進入集中度加速提升階段，份額提升速度更為重要，當前面對新的競爭環境，口子窖都做了積極的調整，加大營銷投入，試圖更快提升份額，縮小與競品的差距。

另外，安徽省內白酒消費結構升級趨勢明顯，原30-80 元價格帶的主流消費需求開始向80-200元上移，迎駕貢酒旗下洞藏系列則承接了消費升級需求有望受益，產品結構得到優化，并提升了高毛利產品占比，公司盈利能力增強。

比如2019年前三季度，迎駕貢酒實現營業收入約為26.49億元，與去年同期24.37億元，增幅為8.69%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約為6億元，相較于2018年前三季度4.98億元，增幅在21%左右。

招商證券在研報中表示，迎駕貢酒在安徽省內繼續加強渠道建設和下沉，增加核心終端數量，同時繼續加大洞藏系列的推廣力度和招商力度，著力培育大單品；經過近幾年的持續投入，安徽省內消費者對洞藏系列的認可度逐步提升，2019年以來迎駕貢酒旗下洞藏系列加速增長，在安徽省內部分區域已有放量趨勢。

然而，金種子酒卻“掉隊”了，在安徽省不僅受到古井貢酒、口子窖和迎駕貢酒等本土白酒品牌的“擠壓”，還要遭到洋河股份、瀘州老窖等外來白酒品牌的“蠶食”，發展前景不容樂觀，留給金種子酒管理團隊的時間也不多了。

責任編輯：陳悠然 SF104