被指涉嫌欺詐三天后，瑞幸回應(yīng)了……

來源：商業(yè)周刊中文版

美東時間1月31日，瑞幸咖啡盤中股價曾大幅下降約27%。這源于渾水（Muddy Waters LLC）發(fā)布了一份匿名報告，指控瑞幸咖啡財務(wù)造假。

以做空中概股聞名的知名做空機(jī)構(gòu)“渾水研究”（MuddyWaters Research）發(fā)布的這份對“瑞幸咖啡”的長達(dá)89頁的做空報告，指出瑞幸咖啡（LK.US）存在捏造公司財務(wù)和運營數(shù)據(jù)的行為。截至收盤，瑞幸咖啡跌幅縮窄至近11%，報32.49美元。

渾水稱該份報告來自一份匿名郵件，渾水收到研究后認(rèn)為其報告所指控瑞幸造假真實成立，已經(jīng)對瑞幸股票進(jìn)行做空。該報告稱，瑞幸咖啡每個商店每天的商品銷售數(shù)量在2019年第三季度至少夸大了69%，第四季度則夸大了88%。同時，虛增了每件商品的零售價至少1.23元人民幣，實際售價僅為標(biāo)價的46%，低于管理層表示的55%。同時還指出，瑞幸將2019年第三季度的廣告支出夸大了150%以上。報告還列舉了瑞幸咖啡聯(lián)合創(chuàng)始人、CMO楊飛過去因任職口碑互動時，有償刪貼違法被定罪一事。作者表示瑞幸的業(yè)務(wù)模式存在固有缺陷，注定會失敗。

作為證明該份報告真實性的證據(jù)之一，報告作者組織了92個全職和1418個兼職調(diào)查員蹲點門店，收集了25000多張購物小票，大量內(nèi)部微信聊天記錄，關(guān)聯(lián)人與企業(yè)的工商信息，并錄制了11260個小時的門店錄像。

渾水方面認(rèn)為，瑞幸公司通過向消費者灌輸咖啡文化，在完成6.45億美元的IPO之后，該公司從2019年第3季度開始，通過捏造財務(wù)和經(jīng)營數(shù)據(jù)欺騙投資者，營造公司正在走向成功的假象，使其股價在2個月內(nèi)上漲160%以上，并在2020年1月籌集了11億美元（包含二次配售）。

不過，在渾水發(fā)布該報告兩個小時之后，另一家知名做空機(jī)構(gòu)“香櫞研究”（Citron Research）也在推特發(fā)聲，表示看多瑞幸。香櫞稱，自己也收到這份做空報告，香櫞尊重渾水，但這份匿名報告的準(zhǔn)確性有待考究，尤其考慮到瑞幸在中國的生意做得“紅紅火火”。香櫞相信瑞幸咖啡管理層會給出回應(yīng)。

2月3日晚間，瑞幸咖啡有限公司對于匿名報告中包含的誤導(dǎo)性和虛假指控做出回應(yīng)。

瑞幸咖啡堅決否認(rèn)報告中的所有指控。瑞幸咖啡認(rèn)為該報告的論證方式存在缺陷，報告中包含的所謂證據(jù)無確鑿事實依據(jù)，且報告中的指控均基于毫無根據(jù)的推測和對事件的惡意解釋。此外，該報告還攻擊了瑞幸咖啡的管理團(tuán)隊，股東和業(yè)務(wù)合作伙伴，此主張是虛假的、具誤導(dǎo)性或完全不相關(guān)。公司認(rèn)為該報告存在對公司業(yè)務(wù)模式和運營環(huán)境的根本性誤解。瑞幸咖啡打算采取適當(dāng)?shù)拇胧﹣矸烙@些惡意指控、以保護(hù)股東們的利益。

此次瑞幸咖啡特別對以下幾項具誤導(dǎo)性的失實指控做出回應(yīng)：

· 報告稱，2019年第三季度和第四季度店均日銷售商品數(shù)被虛增。報告中展示的數(shù)據(jù)與公司自身系統(tǒng)里的數(shù)據(jù)之間存在重大不一致。客戶在瑞幸咖啡的每筆訂單都是通過線上下單的，并會被自動記錄在公司系統(tǒng)中，訂單付款程序通過第三方支付服務(wù)提供商完成。因此，公司的所有關(guān)鍵運營數(shù)據(jù)均被實時追蹤，包括店均日銷售商品數(shù)、單均商品數(shù)和有效銷售價格，且可被驗證。公司在數(shù)據(jù)管理方面擁有強(qiáng)大的內(nèi)控系統(tǒng)，以確保自身系統(tǒng)及第三方合作伙伴系統(tǒng)中數(shù)據(jù)的完整性和一致性。

· 報告稱，單均商品數(shù)從2019年第二季度到2019年第四季度持續(xù)下降，有效銷售價格在2019年第三季度被虛增。報告中所謂的客戶訂單收據(jù)的來源和真實性無據(jù)可依，且其報告中的基礎(chǔ)統(tǒng)計方法毫無根據(jù)。報告所引用期間內(nèi)，公司實際單均商品數(shù)量大大高于該報告所稱數(shù)據(jù)。此外，公司堅持我們所披露的有效銷售價格，是真實、準(zhǔn)確的，并且是可以通過公司內(nèi)部系統(tǒng)進(jìn)行驗證。

· 報告稱，瑞幸咖啡夸大了廣告費用，并將此部分用于增加2019年第三季度的收入。這項指控完全基于錯誤的假設(shè)、以及對公司廣告費用的不正確和誤導(dǎo)性分析。公司對銷售和市場營銷費用進(jìn)行了詳細(xì)的審查并用底層數(shù)據(jù)進(jìn)行了交叉核對，確認(rèn)公司披露的廣告費用是真實和準(zhǔn)確的。

· 報告稱，2019年第三季度其他產(chǎn)品凈收入被夸大。該報告在計算來自其他產(chǎn)品凈收入時參考了增值稅（“VAT”），這明顯存在對公司非現(xiàn)制產(chǎn)品適用增值稅稅率的誤解，進(jìn)而基于這一錯誤和毫無根據(jù)的假設(shè)而提出了不實指控。公司的所有訂單都可以實時跟蹤，并且公司對收入確認(rèn)和賬目核對有嚴(yán)格的內(nèi)部控制。瑞幸咖啡嚴(yán)格遵守這些嚴(yán)格的控制，并致力于確保其財務(wù)報告的完整真實性。

在中國旋風(fēng)般的擴(kuò)張中，瑞幸咖啡2019年底運營著約4500家門店，希望以此來破壞星巴克在中國的主導(dǎo)地位。自2019年5月首次公開募股以來，該股上漲了80%以上。瑞幸咖啡表示將堅定地堅持其商業(yè)模式，并有信心在未來繼續(xù)受益于中國咖啡市場的強(qiáng)勁增長。“公司先驅(qū)性的商業(yè)模式使我們成為推動中國咖啡消費的領(lǐng)先的且增長最快的公司。憑借我們顛覆性的新零售模式、多元化的產(chǎn)品組合和強(qiáng)大的財務(wù)狀況，瑞幸咖啡將繼續(xù)拓展夯實業(yè)務(wù)，為客戶提供卓越的價值主張，并長期為股東提供可持續(xù)的價值。”