數(shù)萬名網(wǎng)友爭辯A股是否需延遲開市 機(jī)構(gòu)稱迎買入良機(jī)

如果股市繼續(xù)休市會帶來哪些問題？

梧桐樹下V

文/西風(fēng)烈馬

隨著Coronavirus的繼續(xù)蔓延，投資者預(yù)期2月3日的股市開市肯定會迎來比較大的跌幅，部分專家建議證監(jiān)會考慮進(jìn)一步延期滬深股市開市時間，所用理由也是信息披露、防范傳染風(fēng)險、上海武漢等地方政府已通知延長放假時間等，筆者認(rèn)為這些都是正常的理由。讓筆者感到震驚的是，中國政法大學(xué)教授楊帆先生，1月30日在微博上發(fā)表警告證監(jiān)會的建議：《楊帆警告證監(jiān)會：不作為將受歷史追責(zé)》。

通讀楊教授的博文，完全是一種上綱上線的威脅，而不是有理有據(jù)的建議！而且邏輯上用的是陰謀論、動機(jī)論！

楊教授認(rèn)為：目前堅(jiān)持開盤，只代表一群人的利益，就是“空頭”。他們已經(jīng)布好了局，非要發(fā)這次國難財不可。他們對于決策層肯定有影響。

照楊教授的邏輯，筆者也問一個問題：要求證監(jiān)會至少休市一個月，楊教授是否被“多頭”收買了？或者楊教授節(jié)前滿倉持股，擔(dān)心2月3日開市大跌而致自己損失慘重？

楊教授要求證監(jiān)會推遲開盤的第二個理由：如果不推遲，中國股市的崩盤將成為一個歷史的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，由病毒引起的公共衛(wèi)生危機(jī)，向金融危機(jī)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)展。反過來進(jìn)一步打擊企業(yè)和社會的信心，給控制疫情造成新的壓力，給中國經(jīng)濟(jì)下滑雪上加霜。

筆者不論證2月3日開盤，中國股市是否會崩盤。筆者估計(jì)跌個10%左右就足以反映這個風(fēng)險了，再退一步說，跌個20%，又有什么大不了的呢？這樣的事件，不會改變股市的較長時期的總體趨勢。如果有較大幅度的下跌，不正是價值投資者的黃金機(jī)會嗎？

筆者想請教楊教授，如果推遲開盤一個月，會有什么不良后果？

有些投資者節(jié)前可能滿倉，身邊留的資金可能剛夠春節(jié)使用，如果休市一個月，這些投資者急需用錢購買生活用品，急需用錢歸還銀行貸款、償還信用卡里的錢、急需用錢支付子女的學(xué)費(fèi)。。。該怎么辦？

楊教授演繹了不推遲開盤的后續(xù)危機(jī)發(fā)展，從股市崩盤到金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)，筆者也可以照此邏輯演繹休市一個月的嚴(yán)重后果：投資者因股市休市一個月，不能及時將股票變現(xiàn)，資金鏈斷裂，跳樓自殺怎么辦？現(xiàn)在各種企業(yè)桿杠率很高，如果不IPO融資、上市公司不在股市里再融資，降低桿杠率，怎么去投資新項(xiàng)目？怎么去還債？資金鏈斷裂怎么辦？不少企業(yè)的倒閉，不是因?yàn)樘潛p，而是因?yàn)橘Y金鏈斷裂！

無論對于個人投資者還是機(jī)構(gòu)投資者，流動性比盈虧更重要！虧損一些可以承受，但流動性沒有了，卻有可能關(guān)乎生死！

另外，碰到一些利空甚至重大利空，股市可能迎來較大幅度的下跌就休市，也不利于培養(yǎng)理性投資者。武漢Coronavirus不是突發(fā)性的事情，春節(jié)前就已被公眾周知，投資者理應(yīng)了解到如果春節(jié)期間這個疫情進(jìn)一步向不利方向發(fā)展的風(fēng)險，節(jié)后股市會有比較大跌幅，從而根據(jù)個人、家庭、企業(yè)資金情況選擇倉位控制。如果一個市場，遭遇下跌風(fēng)險事件，就休市，待風(fēng)險釋放后再開市，這樣的父愛主義，能培養(yǎng)理性投資者嗎？

實(shí)際上，國際投資者對流動性風(fēng)險非?？粗?，歷史上因?yàn)锳股過多的行政干預(yù)，漲跌停板限制，T+1平倉機(jī)制，導(dǎo)致A股在MSCI等系列的新興市場指數(shù)中權(quán)重非常低，與中國GDP全球第二的地位極度不相稱，甚至比印度、韓國、南非的權(quán)重還低。2015年后，經(jīng)過證監(jiān)會的不懈努力與溝通，MSCI才把A股納入、并頂著國際投資者的反對快速提高A股在新興市場指數(shù)的權(quán)重。如果休市一個月，這是流動性風(fēng)險最高的級別，會嚴(yán)重影響A股市場的國際市場信譽(yù)，影響國際投資者對A股的投資信心。相對于A股2月3日如期開盤而較大幅度的下跌風(fēng)險，休市一個月的流動性風(fēng)險更大！

歷史上，本著良好愿望，為回避、限制下跌風(fēng)險而匆忙實(shí)施一些措施，結(jié)果導(dǎo)致更大的市場風(fēng)險，我們已經(jīng)領(lǐng)教過了，2016年初實(shí)施的熔斷制度，開盤半小時就全天休市，不是成了國際笑話了嗎？

國內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)表明，股市幾天內(nèi)較大幅度的下跌不是大風(fēng)險，而動輒休市的流動性風(fēng)險才是大風(fēng)險！

楊教授如果從防范傳染、從很多上市公司、會計(jì)師事務(wù)所還沒上班，上市公司不能及時進(jìn)行信息披露的風(fēng)險，從股市大幅下跌可能引發(fā)股票質(zhì)押平倉風(fēng)險等角度出發(fā)，建議休市一個月，倒是有合理性。但是2月3日如期開盤的合理性也是存在的。比如，現(xiàn)在股市交易絕大多數(shù)都是線上交易，很少投資者會去營業(yè)部交易，傳染風(fēng)險很小。信息披露、質(zhì)押股票平倉導(dǎo)致的較多個股風(fēng)險，也有其他措施可予緩解。

輿論場從來不怕水花，質(zhì)疑、建議、批評越多越好。但前提是要一事當(dāng)前，永遠(yuǎn)用事實(shí)說話，而不是動輒揣測動機(jī)，冠以陰謀！

堂堂一個中國政法大學(xué)教授，從陰謀論、動機(jī)論出發(fā)，上綱上線地威脅監(jiān)管部門，這是讓很多人無法接受的！