來(lái)源：道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997）
燃爆了！
不是星期六，不是大北農(nóng)，也不是中微公司！在市場(chǎng)的另一個(gè)領(lǐng)域里面，2020年開年，他們異常火爆，賺足了資本的關(guān)注目光！
公募市場(chǎng)的爆款基金，交銀內(nèi)核驅(qū)動(dòng)混合型基金認(rèn)購(gòu)超500億元，創(chuàng)下紀(jì)錄；公募傳奇老將畢天宇，攜富國(guó)龍頭優(yōu)勢(shì)重磅發(fā)行；王牌基金經(jīng)理謝治宇掛帥的興全社會(huì)價(jià)值三年持有混合，僅一日就突破了30億元規(guī)模上限；草根王牌代表、私募牛人馮柳產(chǎn)品的多只個(gè)股，則在2020年初屢創(chuàng)新高！
那么，經(jīng)?？吹藉X研君關(guān)于賣方研究員的《錢瞻研報(bào)》后，在鼠年到來(lái)的時(shí)候，錢研君特別奉獻(xiàn)一檔新春欄目，逐一介紹王牌基金經(jīng)理的持股方向以及他們的投資思路。
10余年經(jīng)驗(yàn)從容穿越牛熊
基金界“常青樹”畢天宇教你看周期
家有一老，如有一寶！
作為富國(guó)基金的王牌經(jīng)理，畢天宇從業(yè)經(jīng)驗(yàn)長(zhǎng)達(dá)19年之久，可謂是基金界的“常青樹”，而其任投資經(jīng)理的年化回報(bào)達(dá)到14.38%。毫無(wú)疑問(wèn)，優(yōu)秀的投資基因，是讓其保持穩(wěn)定回報(bào)的法寶。本篇研究，就將帶粉絲朋友走進(jìn)畢天宇的投資世界，一覽他的選股秘訣！
私募老兵專注“精”
在中國(guó)資本市場(chǎng)的公募基金里，基金經(jīng)理的流動(dòng)性是極大的，每年有幾百位基金經(jīng)理離開所在職位。據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，基金經(jīng)理平均從業(yè)年限只有3.15年！而畢天宇，他在富國(guó)基金一呆就是17年。
據(jù)了解，畢天宇先在興業(yè)證券當(dāng)汽車行業(yè)研究員，然后來(lái)到富國(guó)，負(fù)責(zé)汽車、機(jī)械、鋼鐵、有色這類純周期行業(yè)研究。2003年，A股有五朵金花行情，隨后汽車、有色、鋼鐵的牛市畢天宇都經(jīng)歷過(guò)。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月6日，畢天宇投資經(jīng)理指數(shù)總回報(bào)達(dá)到565.53%，年化回報(bào)14.38%。其管理的富國(guó)高端制造行業(yè)2019年總回報(bào)為80.60%，在同類347只普通股票型基金中排名前10%。更多投資高手文章，請(qǐng)關(guān)注公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”。
畢天宇曾表示，相對(duì)同行而言，他更偏向于周期，在其眼里，“萬(wàn)物皆周期”，只是不同行業(yè)和公司表現(xiàn)方式不一樣而已。
的確，從去年三季度畢天宇掌管的富國(guó)高端制造和富國(guó)天博創(chuàng)新兩只基金的持股來(lái)看，他的擇股有別于其他的公募基金經(jīng)理。
在去年主導(dǎo)的科技、白酒、醫(yī)藥的大牛股行情，畢天宇雖然都有涉及，比如韋爾股份、貴州茅臺(tái)和樂(lè)普醫(yī)療，但是他對(duì)其他行業(yè)的挖掘，也是獨(dú)具慧眼！
都說(shuō)銀行股一般，畢天宇就重倉(cāng)了寧波銀行。這只中小盤銀行股剛剛在今年創(chuàng)了歷史最高股價(jià)29.76元（前復(fù)權(quán)）。在大家都沒有看好基建板塊時(shí)，畢天宇選擇了東方雨虹，這只白馬股也于創(chuàng)下了歷史最高股價(jià)29.13元（前復(fù)權(quán)）。而其三季度剛剛“涉獵”的三七互娛，該股離歷史新高也不遠(yuǎn)了！
由于畢天宇掌管的兩只基金重倉(cāng)股相似，以下給粉絲朋友展示其中一只基金的2019年三季度持股，感受下他的選股思路。
當(dāng)然，既然畢天宇對(duì)于周期股如此有自信，下面就來(lái)看看他對(duì)周期性行業(yè)的看法，同時(shí)，學(xué)習(xí)下他選股的四大維度。
如何看待周期性行業(yè)
畢天宇：
傳統(tǒng)意義的周期股就看量?jī)r(jià)，量就是供需，反映供需關(guān)系的就是價(jià)格。
買周期股，行業(yè)產(chǎn)能供給一定要出清，最好是供不應(yīng)求。比如2015-2016年的碳酸鋰。但當(dāng)市場(chǎng)都看好時(shí)，必須保持謹(jǐn)慎。
還有就是，周期底部一定要熬很長(zhǎng)時(shí)間，然后量起來(lái)，價(jià)格不動(dòng)，周期底部可能出現(xiàn)了。需求如果快于供給，價(jià)格會(huì)漲，那么企業(yè)盈利絕對(duì)會(huì)起來(lái)，但價(jià)格上漲過(guò)快會(huì)導(dǎo)致需求減少，供給增加。供需關(guān)系，你只要看價(jià)格就行。
特別要小心的是，當(dāng)一只周期股，你相信它最終變成成長(zhǎng)股了，那就是你的賣出時(shí)機(jī)。更多投資高手文章，請(qǐng)關(guān)注公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”。
四大維度看股票
畢天宇：
第一個(gè)維度，成長(zhǎng)空間。簡(jiǎn)單而言，看行業(yè)成長(zhǎng)空間，公司市占率。
第二個(gè)維度，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。能否有效識(shí)別出競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，是考驗(yàn)每一個(gè)研究員和基金經(jīng)理最主要的指標(biāo)。醫(yī)藥股最典型，醫(yī)藥產(chǎn)品連名字我都難以理解，比如 PD-1，我腦子里一直形不成概念，但你跟我說(shuō)支架，我就能有感覺。所以競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)研究，一定是建立在專業(yè)研究基礎(chǔ)上的判斷。
第三個(gè)維度：管理層。一只股票能否長(zhǎng)期持有的核心，一定要看人，特別是管理層和大股東。在每一個(gè)公司的長(zhǎng)期發(fā)展過(guò)程中，是不會(huì)一帆風(fēng)順的。出現(xiàn)不利局面，公司管理層的能力和應(yīng)對(duì)就非常關(guān)鍵了。更多投資高手文章，請(qǐng)關(guān)注公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”。
第四個(gè)維度：各種風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別。股價(jià)漲到天上去了，你買不買？?jī)r(jià)格是估值風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要考量。還有行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)等。
觀點(diǎn)采訪摘取：
微信公號(hào)：聰明投資者
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