光刻膠是電子領(lǐng)域微細(xì)圖形加工的關(guān)鍵性材料，在半導(dǎo)體、LCD、PCB等行業(yè)的生產(chǎn)中具有重要作用。在微電子制造業(yè)精細(xì)加工從微米級(jí)、亞微米級(jí)、深亞微米級(jí)進(jìn)入到納米級(jí)水平的過(guò)程中，光刻膠起著舉足輕重的作用。
按照下游應(yīng)用，光刻膠可分為半導(dǎo)體用光刻膠、LCD用光刻膠、PCB用光刻膠等，其技術(shù)壁壘依次降低。相應(yīng)的PCB光刻膠是目前國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)度最快的，LCD光刻膠替代進(jìn)度相對(duì)較快，半導(dǎo)體光刻膠目前國(guó)產(chǎn)技術(shù)較國(guó)外先進(jìn)技術(shù)差距最大。
隨著電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展的突飛猛進(jìn)，光刻膠市場(chǎng)總需求不斷提升。2019年全球光刻膠市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)近90億美元，自2010年至今CAGR約5.4%，預(yù)計(jì)未來(lái)3年仍以年均5%的速度增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)至2022年全球光刻膠市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)100億美元。
受益半導(dǎo)體、顯示面板、PCB產(chǎn)業(yè)東移的趨勢(shì)，2019年我國(guó)光刻膠市場(chǎng)本土供應(yīng)量約70億元，自2011年至今CAGR達(dá)到11%，遠(yuǎn)高于全球平均5%的增速，但市場(chǎng)規(guī)模全球占比僅為10%左右，發(fā)展空間巨大。2017年我國(guó)光刻膠需求量為8萬(wàn)噸，產(chǎn)量為7.6萬(wàn)噸，供需缺口0.4萬(wàn)噸，其中中國(guó)本土的光刻膠產(chǎn)量?jī)H有4.4萬(wàn)噸，僅占中國(guó)產(chǎn)量的58%。
全球市場(chǎng)中，半導(dǎo)體、LCD、PCB用光刻膠的供應(yīng)結(jié)構(gòu)較為均衡;但中國(guó)市場(chǎng)中，本土供應(yīng)以PCB用光刻膠為主，LCD、半導(dǎo)體用光刻膠供應(yīng)量占比極低。從技術(shù)水平來(lái)看，PCB光刻膠是目前國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)度最快的，國(guó)產(chǎn)化率已達(dá)50%以上;LCD光刻膠進(jìn)度相對(duì)較快，國(guó)產(chǎn)化率在10%左右;半導(dǎo)體光刻膠國(guó)內(nèi)技術(shù)較海外先進(jìn)技術(shù)差距較大，國(guó)產(chǎn)化率不足5%。
投資建議
推薦光刻膠產(chǎn)品已開(kāi)始替代進(jìn)口、并進(jìn)入國(guó)產(chǎn)LCD產(chǎn)業(yè)鏈的公司，如晶瑞股份、南大光電，建議關(guān)注永太科技、上海新陽(yáng)、容大感光、飛凱材料、廣信材料等已有產(chǎn)品導(dǎo)入下游應(yīng)用的優(yōu)質(zhì)公司。 東興證券
