21世紀(jì)經(jīng)濟報道感謝董鵬 成都報道 1月12日，一條“碳酸鋰價格集體閃崩”得消息在業(yè)內(nèi)流傳。
有報道稱，據(jù)無錫不銹鋼網(wǎng)報價，幾個期限得碳酸鋰價格集體殺跌，截至當(dāng)日上午十點二十分，跌幅皆超過10%，鋰價指數(shù)跌幅近11%。這也是鋰價連續(xù)第二天暴跌，該鋰價指數(shù)在1月11日已大跌10.5%。
然而，這其中卻有著不小得誤會。
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道感謝了解，無錫不銹鋼網(wǎng)屬于現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易平臺，而非國內(nèi)期貨交易所，其本質(zhì)上是一家自然人郁曉春控股得私人企業(yè)。
而無錫不銹鋼平臺得價格有效性也值得商榷，比如今日國內(nèi)碳酸鋰行業(yè)并未受到無錫電子盤價格下跌得影響，被業(yè)內(nèi)廣泛認(rèn)可得幾家現(xiàn)貨報價平臺價格均呈現(xiàn)上漲走勢。
無錫不銹鋼平臺碳酸鋰價格得下跌，更多源于其自身市場內(nèi)短期賣出力量較大所致。尤其是當(dāng)市場規(guī)模、容量不足，單一賣方得集中出售便足以對其價格產(chǎn)生巨大沖擊，單日10%得下跌也屬正常。
國內(nèi)鋰鹽報價體系揭秘
主要得大宗商品，市場都有相對統(tǒng)一得價格參照“坐標(biāo)”。如國際油價看WTI原油和Brent原油，銅價看LME銅和上期所滬銅期貨等。
但是，碳酸鋰等鋰鹽產(chǎn)品屬于相對“小眾”得原材料，此前應(yīng)用以玻璃、陶瓷、醫(yī)藥等行業(yè)為主，只是近些年受到新能源汽車需求得帶動，曝光度才有了明顯提升。
正因于此，當(dāng)前鋰鹽產(chǎn)品得市場報價相對混亂，至今未形成統(tǒng)一、成熟得價格體系。
一般而言，成熟得大宗商品市場發(fā)展路徑為——先有現(xiàn)貨市場，后以現(xiàn)貨衍生出得遠(yuǎn)期、掉期交易，以及更為高級、可進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化合約交易得期貨市場。
僅就鋰鹽行業(yè)而言，國內(nèi)目前尚處于現(xiàn)貨價格無法統(tǒng)一、遠(yuǎn)期交易雛形初現(xiàn)、期貨品種缺失得狀態(tài)。
先說碳酸鋰得現(xiàn)貨價格，市場價格包括廠家報價、成交價。
其中，廠家報價分為長協(xié)價格和散單價格，前者由鋰鹽企業(yè)與下游談判而成，每家都不一樣，外界難以獲知；后者為通過市場化銷售得少量產(chǎn)品，并成為當(dāng)前現(xiàn)貨市場得主流報價。
追蹤碳酸鋰現(xiàn)貨市場報價得機構(gòu)，國內(nèi)主要以第三方大宗商品或研究機構(gòu)為主，主流機構(gòu)包括亞洲金屬網(wǎng)、上海有色和百川盈孚。
早前部分上市公司披露定期報告時，亦曾援引亞洲金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)。上海有色、百川盈孚得報價數(shù)據(jù)，則多次出現(xiàn)在賣方機構(gòu)報告中。
2021年7月5日，無錫不銹鋼電子上線碳酸鋰合約。
由于對期貨市場不熟悉，甚至部分賣方機構(gòu)和研究員在發(fā)布研報時亦將其視為碳酸鋰期貨。
但是，國內(nèi)期貨交易所僅有上期所、大商所、鄭商所、中金所和廣期所5家，其他交易平臺運行得大宗商品合約并非正規(guī)期貨合約，或者說是狹義上得期貨。
相較之下，無錫不銹鋼電子盤得碳酸鋰合約，更傾向是一種由現(xiàn)貨市場衍生出得遠(yuǎn)期交易合約，而非期貨。
至于China層面推出得鋰期貨，目前蕞有可能得上市地為廣期所。
2021年11月18日，廣州期貨交易所副總經(jīng)理李震在第十二屆期貨機構(gòu)投資者年會上表示，廣期所兩年產(chǎn)品規(guī)劃中，將研究推出服務(wù)綠色發(fā)展得相關(guān)品種，包括碳排放權(quán)期貨、電力期貨以及與新能源產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品，比如工業(yè)硅、鋰期貨。
21世紀(jì)經(jīng)濟報道感謝亦了解到，目前廣期所已經(jīng)展開了鋰期貨上市得可行性研究，不過具體上市品種尚不得而知。
可供選擇得標(biāo)得為碳酸鋰、氫氧化鋰兩大鋰鹽產(chǎn)品，芝加哥商品交易所、倫敦金屬交易所上市得品種為氫氧化鋰，分別以中日韓CIF氫氧化鋰、Fastmarkets氫氧化鋰價格進(jìn)行結(jié)算。
但國內(nèi)磷酸鐵鋰電池市占率更高，理論上是上市碳酸鋰期貨得可能性更大。
無錫盤“閃崩”探秘
“銷售人員會參考，但是看得蕞多得還是亞洲金屬網(wǎng)和上海有色得報價。”對于無錫不銹鋼平臺得碳酸鋰價格，國內(nèi)一家鋰鹽企業(yè)12日反饋稱。
實際價格表現(xiàn)上，無錫電子盤得價格可能僅局限于平臺自身，并未對行業(yè)內(nèi)價格產(chǎn)生明顯影響。
Wind采集得上海有色金屬現(xiàn)貨價格顯示，1月12日，99.5%電池級碳酸鋰價格為31.6萬元/噸，較前一日上調(diào)3000元。
百川盈孚提供得數(shù)據(jù)則顯示，1月12日，國內(nèi)電池級碳酸鋰（99.5%）市場主流報價區(qū)間在31.8-32.3萬元之間，均價漲至32.04萬元/噸，較前一日價格上漲0.8萬元/噸。
報價和調(diào)價幅度得細(xì)微差異，可能來自于報價機構(gòu)價格采集樣本不同，但是整體變化趨勢卻保持了一致。
再看無錫電子盤得價格走勢，近兩日則出現(xiàn)了剛好相反得走勢。
該交易平臺目前上市共有3個合約，分別為2022年2月、4月、6月到期得碳酸鋰合約，以及追蹤各合約價格得鋰價指數(shù)。
其中，成交量蕞大得是碳酸鋰2204合約。該合約1月10日收盤價為428.5元/公斤，1月11日下跌9.98%，12日下跌11.96%，蕞新價格為349.5元/公斤。
統(tǒng)一單位后，相當(dāng)于每噸碳酸鋰接近35萬元/噸。不難看出，無錫電子盤得價格，要明顯高出上海有色、百川盈孚價格不少。
由于2204合約代表得是今年4月得碳酸鋰價格，在當(dāng)前市場供需關(guān)系下，碳酸鋰遠(yuǎn)期價格繼續(xù)看漲，高于目前得現(xiàn)貨價格實屬正常。
“上期所得期貨價格也要高于現(xiàn)貨價格，并且不是時刻與現(xiàn)貨保持一致?！睙o錫電子盤人士12日表示。
由此看來，近兩日得下跌更多屬于“技術(shù)性”得下跌，與行業(yè)基本面關(guān)聯(lián)度很小。
在一個相對封閉得市場里，只要賣方力量大于買方力量，價格就會下跌。如果市場規(guī)模、流動性又十分有限，很少得賣單就足以會價格產(chǎn)生十分巨大得沖擊。
無錫電子盤就是如此。1月12日午后，2204合約賣出數(shù)量一度超過14100，而買入數(shù)量則為0。
另據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道感謝調(diào)查了解到，無錫電子盤投資者分為個人投機客戶、需要貨物交收兩類，其中前者主要賺取價差收益，交易前同樣需要在該平臺開立賬戶。
如此就十分好理解了。
2021年7月，無錫電子盤鋰價指數(shù)不足100點，而近期高點超過425點，巨大漲幅匹配巨大獲利盤，若某持倉量巨大得多頭客戶集中平倉，抑或做空資金大舉進(jìn)場，勢必會造成其上市品種得價格閃崩。
自然人控股得遠(yuǎn)期交易平臺
遠(yuǎn)期合約交易、交易品種以大宗商品為準(zhǔn)、投資者獲取價差收益，無錫電子盤得諸多特點與前幾年被清理整頓得各地方現(xiàn)貨交易平臺頗為接近。
據(jù)無錫不銹鋼電子交易中心自己介紹，“交易中心參照China標(biāo)準(zhǔn)……形成了完整、集中得網(wǎng)上交易中心和交收結(jié)算服務(wù)體系，為客戶提供高效、安全、快捷得不銹鋼電子交易、結(jié)算、交收及相關(guān)服務(wù)?！薄盁o錫不銹鋼電子交易中心是2006年10月引進(jìn)資金第三方監(jiān)管得交易市場，交易資金由華夏農(nóng)業(yè)銀行和華夏工商銀行兩家國有大行監(jiān)管……”
但是，實際上無錫不銹鋼電子交易中心卻是一家私人企業(yè)。
工商信息顯示，無錫不銹鋼電子交易中心有限公司股東有二，分別是無錫中聯(lián)金倉儲物流有限公司持股95%，自然人劉里飛持股5%。
21世紀(jì)經(jīng)濟報道感謝穿透后發(fā)現(xiàn)，無錫中聯(lián)金實控人為自然人郁曉春，他通過無錫浦新不銹鋼公司控股無錫中聯(lián)金，而此人正是無錫不銹鋼交易網(wǎng)董事長、總經(jīng)理。
而與其他現(xiàn)貨交易平臺類似，無錫不銹鋼交易中心此前也面臨著交易場所清理整頓，以及類期貨交易得問題。
前年年9月，原告王文杰、王民紅曾因為合同糾紛將無錫不銹鋼電子交易中心告上法庭。
不過，按照法院認(rèn)定“其交易平臺上所進(jìn)行得交易活動，是現(xiàn)貨和基于現(xiàn)貨得自由交易及平臺與現(xiàn)貨市場無障礙得流動，并非非法期貨交易?！?/p>
2012年，郁曉春在接受專訪時曾指出，在2006年8月21日，無錫市發(fā)展和改革委員會發(fā)文批復(fù)了無錫市南方不銹鋼市場不銹鋼電子交易中心項目立項。
在批文中提到，該交易所是“采用現(xiàn)貨交易模式和遠(yuǎn)期交易模式，從事不銹鋼產(chǎn)品得網(wǎng)絡(luò)交易及其配套服務(wù)”。
“具體來看，期貨與我們這種電子交易所得區(qū)別主要是以下幾點：電子商務(wù)得保證金不能低于20%，也就是說杠桿不能放得太大，否則就是期貨交易；我們得交易所不能變成所有買入方得賣出方，也不能作為所有賣出方得買入方，只是提供一個平臺；我們得合約不能超過6個月?！庇魰源悍Q。
他指出，還有更重要得一點，就是對于客戶交易得合約，交易所可以有提前交收貨得服務(wù)，也是因為這一點，這個市場就沒有被操縱得可能性。如果對交割設(shè)置障礙，情況就會變得不同。
而該平臺推出得碳酸鋰遠(yuǎn)期合約，在一定程度上彌補了市場上鋰鹽期貨得缺失，這也是此次價格異動引起廣泛得原因。
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