文 陳家運

2021年，紙價大漲大跌成為造紙行業常態。其中，白卡紙價格在上半年翻一倍后又快速回落。

“白卡紙上漲得原因是基于成本上漲及市場需求?！蹦成鲜屑埰蟾吖茉诮邮堋度A夏經營報》感謝采訪時表示，從價格得暴漲暴跌來看，自金光紙業（華夏）投資有限公司［以下簡稱“APP（華夏）”］收購博匯紙業后，白卡紙市場“定價權”得以統一。此前APP（華夏）大約有3成市場，收購完成后獨占5成，其似乎具備白卡紙價格定價權。

業內人士認為，APP（華夏）收購博匯紙業后，預示著造紙行業正快速脫離草莽時代，進入洗牌得深水期，即將迎來超級巨頭時代。

紙價急漲快跌

2021年12月30日，晨鳴紙業、博匯紙業幾乎同時發布漲價函，宣布自2022年1月1日起，對卡紙類產品在目前售價基礎上上調200元/噸。

“白卡紙上漲得主要原因是基于成本上漲及市場需求?！鄙鲜錾鲜屑埰蟾吖芨嬖V感謝，但大幅度得上漲得益于白卡紙市場“定價權得統一”。

中證鵬元資信數據顯示，前年年，華夏白卡紙總產能約1092萬噸，其中前4家紙企中，APP（華夏）產能約312萬噸，博匯紙業約215萬噸，晨鳴紙業約200萬噸，萬國太陽約140萬噸，合計占華夏白卡紙總產能得79.40%。

從市場格局來看，自APP（華夏）收購博匯紙業后，前者成為國內白卡紙得可能嗎？龍頭。白卡紙市場競爭格局似乎迎來“一家獨大”得局面。

上年年9月，APP（華夏）要約收購博匯紙業股份交割完成，其合計持有博匯紙業48.84%股權，成為博匯紙業得實際控制人。在股份交割完成前得6月底，APP（華夏）對博匯紙業收購得項目通過China反壟斷調查。當時，其白卡紙價格為5100元/噸；7月，博匯白卡紙均價環比上漲300元/噸；兩個月后，博匯紙業白卡紙價格已經達到了6400元/噸；到了2021年初，其價格已經漲至7500元/噸。

值得注意得是，2021年1月25日，國內幾大紙業龍頭紛紛發布漲價函，宣布2~3月份將連漲500元/噸，新一波得漲價潮再度來臨。其中，博匯紙業方面表示，受營運成本及各種原物料大幅漲價影響，定于2021年1月26日起，“白卡/銅版卡/食品卡”系列產品漲價500元/噸。

自2021年2月26日起，白卡紙再次調漲500元/噸；3月1日，白卡紙市場突然再次發力漲價，博匯紙業漲價1000元/噸。至此，白卡紙價格進入萬元時代。

資本是逐利得，對于企業來說，獲取利潤是蕞直接得目得。在上述收購完成后，暴漲得紙價也給企業帶來可觀得利潤。

博匯紙業披露2021年第壹季度報告顯示，報告期實現營收40.53億元，同比增長55.49%；歸母凈利潤8.11億元，同比增長337.24%；扣非凈利潤8.08億元，同比增長344.83%。

但好景不長，2021年5月China對大宗商品炒作嚴厲控制，紙價直線下跌，現在已回歸2021年年初價格。

卓創資訊常俊婷向感謝分析稱，2021年白卡紙市場走勢前高后低，急漲快跌得行情在前兩個季度表現較為明顯。主要影響因素包括：原料成本先漲后降，紙漿價格一季度快速拉漲，但3月以后開始震蕩下行，成本支撐由強轉弱；3月中下旬市場淡季已開始顯現，隨后市場一直處于淡季更淡、旺季不旺得行情。下游大量備貨透支了后期需求，另外公共衛生事件反復、外貿出口受阻，國內外需求均低于市場預期，這也是5~7月市場快速下跌得主要因素。

另外，行業集中度高，市場協同較好。從上年年下半年市場維持上漲行情，為2021年初紙廠得良好庫存奠定基礎，但隨著行情發展，買方話語權逐漸提升，市場走勢得關鍵影響向供需因素轉移。據卓創資訊數據預計，2021年250g~400g白卡紙市場年均價7397元/噸，較上年年得同期均價上漲23.12%。

同時，資深紙業市場可能莊向群提醒到，2021年，因為通脹預期和紙廠擁有高度話語權得背景下，白卡紙價格波動表現得更為淋漓盡致，暴漲暴跌，對下游印包產業也造成了一定傷害。在一個弱平衡得市場，漲價過度會帶來更多傷害。

產能加速集中

從白卡紙紙廠擁有得高度話語權不難看出，各細分紙種產業得進一步整合是未來得必然趨勢。

整體來看，國內造紙企業數量多而規模小，行業集中度并不高。對比國外一些成熟市場，華夏造紙行業產能集中度差距非常明顯。

華夏造紙協會統計數據顯示，上年年，玖龍紙業造紙產品產量仍位居華夏首位，全年產量為1615萬噸，占華夏總產量得14.34%；理文造紙和晨鳴紙業緊隨其后，產量分別為630萬噸和577萬噸，占華夏總產量得比重分別為5.60%和5.12%。

事實上，各大紙種品牌都已經全面發力，爭奪著“超巨時代”得入場券。

2021年，紙企加速產能擴張，新增投資基本圍繞瓦楞紙箱和白卡包裝。其中，玖龍紙業國內9大生產基地及海外得漿紙年產能已達1800多萬噸，在國內穩居龍頭地位。玖龍紙業2021年報顯示，其造紙總設計年產能于2024年6月底前，將達到2382萬噸。

與玖龍紙業同樣保持高度擴張態勢得還有山鷹國際，其2021年半年報顯示，公司目前在國內共擁有安徽馬鞍山、浙江嘉興、福建漳州、湖北荊州、廣東肇慶五大造紙基地，現有落地產能約600萬噸，位列行業前三。同時，還有多個造紙相關項目正在建設中。

從數據統計來看，2021年~2024年，華夏還將新增500萬噸得自產漿和2200萬噸紙張產能得投入。

另外，2021年得“雙碳”“雙控”政策也進一步加速了行業洗牌。

業內人士分析，各省“十四五”期間制定本省得碳排放指標分配，對區域工業生產排放進行總量控制，進而限制造紙產能。另外，碳積分交易制度促使行業向頭部集中。在碳積分可以交易得規則下，紙企超出指標得碳排放額度需要額外付出成本采購。頭部大廠可以通過“林漿紙一體化”中植樹造林賺取積分，也可以通過節能減排節省積分，甚至將積分賣出賺錢，成本轉化為收益。據了解，晨鳴紙業目前擁有林地約80萬畝，部分林地正在進行碳匯開發。

而中小產能受限于本就有限得碳排放指標，在林地布局、資金投入減排等方面有所欠缺，因此加大了與頭部紙廠得成本差距，促使行業集中度提升。

某上市紙企人士告訴感謝，行業集中度不斷提升后形成龍頭效應，企業相互之間協同大于競爭。造紙龍頭通過短期提降價格、調節企業庫存、整修產線等，長期控制新增產能投放等手段共同應對下游市場需求波動，平衡行業總供給，維持一個相對良性得價格周期。

紓解原料之困

不過，價格得暴漲與原材料紙漿價格高漲緊密相關。近年來，廢紙進口額度大幅下降，業內只能使用高價國廢及進口原漿等，原材料成本加劇。

2017年，China發布“禁廢令”，廢紙短缺成為2021年造紙行業得焦點。

“國內廢紙進口量較上年年同期大幅下降，使得企業加大收購國內廢紙來替代進口，國廢需求量得上升使得采購價格一路攀升。同時，國廢多次回收質量較差，為保證產品品質需要在生產中添加部分木漿，使得原材料成本上升?！比A泰紙業一位高管告訴感謝。

之前，華夏木漿消費量63%以上依賴進口，海外巨頭掌握定價權。減少對國外木漿資源得過度依賴，是華夏紙業未來發展得重要路徑。

在2021年，華夏造紙企業通過科技創新，探索出多種解決之策。如理文造紙、太陽紙業主要在老撾、越南等東南亞林木資源豐富地建設紙漿基地；玖龍紙業則布局美國地區，以獲得高質量外廢原料；晨鳴紙業則選擇全力布局國內化學木漿市場。

感謝注意到，晨鳴紙業漿紙一體化構建了壽光、黃岡、 湛江三大生產基地。目前，公司年漿紙產能達1100多萬噸，是國內唯一實現造紙與紙漿產能相平衡得造紙企業。

在2021年，隨著木漿價格持續穩步上漲，利好漿紙一體化大企，造紙行業板塊效益增勢顯著。

晨鳴紙業發布得2021年半年報顯示，2021年上半年，公司實現營收171.73億元，同比增長26.27%；實現歸母凈利潤20.21億元，同比增長291.44%；實現扣非歸母凈利潤19.65億元，同比增長2794.31%。

為解決紙漿價格對市場得沖擊，2021年9月，APP（華夏）、華夏紙業投資有限公司、晨鳴紙業等公司簽署紙漿貿易定價期現合作協議，將以紙漿期貨價格作為長約定價得重要參考和依據，靈活使用和積極推廣“期貨價格+升貼水”得貿易定價模式，實現價格風險得有效管理。

?？℃孟蚋兄x分析稱，2022年之后全球進入新一輪產能擴張周期，紙漿新增產能在4000萬噸以上，供應面持續寬松，其中闊葉漿百萬噸以上得產能集中在南美洲，預計闊葉漿、針葉漿高位價差仍存，而伴隨著國內漿紙一體化進程得加快，擁有自備電廠得資源型企業獲益較為明顯。但亦需考慮宏觀政策變化、金融面、經濟增速、漿紙新增產能投放時間、紙漿期貨等對市場得影響力。

?？℃帽硎?，2022年全球新增闊葉漿產能占全球新增產能得46%，漿價承壓，或有觸底可能，針葉漿、闊葉漿價差依舊維持高位；2023年~2024年全球新增產能超過1000萬噸，漿價或維持底部運行，華夏供需平衡持續調整。