原標題：特斯拉股價要再升10倍到底是炒作居多？還是成功可期？ 來源：金融界網站

金融界美股訊 特斯拉季度業績強勁，股價再次上揚，但大部分投資者可能會問：這次真的會不一樣嗎？

即使是看淡特斯的人士，也不能否認公司的確開拓出電動車市場。部分專家當初反駁特斯拉創辦人馬斯克的說法，指有需要大規模生產電動車只是炒作，這些專家如今只能收回說法，特斯拉確實建立了一個全新市場。

如其他公司有特斯拉的發展，大有可能會把握先機，盡可能制造和銷售最多的汽車，盡量發揮先行者優勢（first-mover advantage）。多年來，特斯拉投資者一直等待這種情況發生。但每當特斯拉看似有所行動，投資者紛紛涌向股票，最終卻發現自己再次希望落空。過去數月，特斯拉股價再次持續上行，不禁讓人想 ─ 特斯拉到底能否把聲勢，轉化為實際表現？

4,000美元的預測

自特斯拉在10月23日公布第三季業績以來，股價已飆升40%至每股近360美元。業績公布后不久，Ark Investment Management的Catherine Wood（其中一名大力唱好特斯拉的好友）重申，特斯拉最終可升至每股4,000美元，甚至更高。Wood在今年初提出此大膽的估值，主要基于兩大假設：1.特斯拉將建立自駕召車網絡；2.預測特斯拉到了2023年，每年將銷售超過150萬輛電動車。

Ark和馬斯克均就第一項假設，發表了一些美好的說法。Ark一名分析師表示，受惠于特斯拉現時在路上行駛的汽車所產生的數據，公司在調整自動駕駛演算法方面遠超同業。她憧憬在不久將來，特斯拉自動的士車隊將可為擁有人創造收入。馬斯克本人也大表贊同，表示如考慮自動駕駛特斯拉的士在未來產生的潛在收入，特斯拉現時的價值可謂遠超擁有人支付的價格，指從財務上看，買入特斯拉以外的其他選擇簡直是不智。

但如特斯拉的巨大估值預測成真，Ark模型的第二項假設也有一定重要性---即每年可售出150萬輛以上汽車。這可能是特斯拉占領新興全球電動車市場所需的基礎。

中國市場潛藏隱憂

下圖比較了2018年和2019年上半年的全球電動車銷量。

圖片來源：EDISON ELECTRIC INSTITUTE

上圖可看出明顯端倪？中國仍然是增長最快的電動車市場，2019年上半年的銷售按年增加66%。馬斯克相信趨勢將會持續。這可見于特斯拉加快進度，在上海興建巨型廠房。

雖然如此，按照特斯拉的說法，最初目標是在上海廠房每年生產250,000輛汽車，其后再把產量提高至500,000輛。由于沒有實證證明這些數字能夠按時實現，加上特斯拉過去總是未能兌現重要承諾，特斯拉在短短四年內制造“超過150萬輛汽車”的說法依然未能使人信服。

除達到公司的生產目標外，特斯拉也需緊貼中國國內電動車制造商的行動。蔚來便是例子之一，蔚來此前推出ES8 SUV，以貼近特斯拉 Model X的規格和較低價格一較高下。中國占2018年全球電動車銷量的56%，蔚來及其他公司打擊了特斯拉，幸好這些廠商的汽車目前只在中國銷售。如這些新型電動車在歐洲（特斯拉目前可能是區內唯一電動車生產商），以至廣泛亞洲市場推出，特斯拉或需與低成本對手展開苦戰。

美國國內市場方面，美國和歐洲的傳統汽車廠商，也正加緊研發自家電動車款。他們致力縮窄與特斯拉在性能上的差距，更重要的是，這些廠商嘗試收窄與特斯拉在吸引力上的差距，例如福特最新推出招牌車款野馬（Mustang）的電動車版本，在傳統汽車和科技愛好者之間引起關注。

炒作與現實

如果有朋友問我怎樣看特斯拉股價可升至4,000美元的預測，我會告訴他們：如股價較現價水平增加一倍至每股約800美元，即股票的歷史高位，我可能會入貨并長期持有。

但面對種種即將來臨的競爭，加上電動車市場迅速轉變，未來消費者將有眾多選擇，就如購買其他商品一樣，看好特斯拉的投資者在考慮公司前景時，似乎應想想現實情況。特斯拉開拓了電動車市場，是一家值得期待的公司，但炒作不能取代投資者在評估公司時所需的慧眼，尤其是這只股票快速增長，在股市內外均有眾多忠實粉絲。