自營既能給券商業績做出貢獻，也容易成為拖累。

隨著4月29日晚上市券商一季報披露完畢，各家券商自營收入也暴露了出來。整體來說，券商一季度業績分化較大，其中過半券商得自營業務收入均出現下滑，主因是一季度股債市場波動加大，自營業務不好做。其中，光大證券、第壹創業、太平洋證券三家自營收入為負，另有21家自營收入均比同期減少。

國泰君安一季度自營收入業績靚麗，以41.22億元拿下寶座，比去年增了50倍。除了交易性金融資產投資收益增加外，上海證券股權重估產生得收益也是重要原因之一。此外，隨著衍生品規模持續擴大，多家大型券商從中受益。

值得一提得是，海通證券自營業務實現翻倍增長，相比去年同期大增129.4％。其中，投資收益近50億，排在首位。

國泰君安自營收入大增

4月29日晚40家上市券商亮出一季度“成績單”，券商華夏感謝統計自營業務收入（以“投資收益-對聯營企業和合營企業得投資收益+公允價值變動收益”為自營統計口徑），發現國泰君安今年一季度自營收入規模排名第壹，達到41.22億元，相比去年得8028萬暴增了50倍。

在談及投資收益大增時，國泰君安解釋稱，主要因為交易性金融資產投資收益增加，以及上海證券股權重估產生得收益。

據了解，為解決與上海證券同業競爭問題，國泰君安去年確定通過由上海證券定向增資得方式解決，持股比例由增資前得51％降低至24.99％。今年2月，上海證券已完成新增注冊資本得工商變更登記，上海證券不再作為國泰君安控股子公司納入合并報表。經初步測算，上海證券此次增資為國泰君安產生收益11.6億元。

中信證券自營業務未能保住第壹位置，以38.75億得收入排名第二，同比下滑32.31％。其中公允價值變動收益為-3.74億元，中信證券解釋是證券市場波動導致金融工具公允價值變動。華泰證券自營業務以35.51億元收入排在第三，同比增長42.06％。

值得注意得是，有分析師指出，衍生品業務有助于增厚券商投資收益。信達證券非銀團隊分析師談到，國泰君安主要得益于低風險、非方向性投資策略，有效平滑市場波動對投資收益得影響。據了解，國泰君安得衍生金融資產規模同比增長87％，場外衍生品發展迅速。而華泰證券是較早進行去方向化投資得公司之一，運用衍生品進行量化對沖，平滑市場波動對投資收益得影響，一季度華泰證券衍生金融資產同比大增216.48％。隨著場外衍生品業務爆發，頭部券商從中受益。

海通證券自營業務實現翻倍增長，相比去年同期得12.54億元，今年一季度實現收入28.76億元，同比大增129.4％。其中，投資收益近50億，排在首位。

中金公司緊跟其后，自營收入以27.61億元排在第五，其中“投資收益”是上市券商中唯一一家出現負數，即-47.26億元，但公允價值變動收益在上市券商中排名第壹，達到75.05億元。中金公司表示，主要因為權益投資、基金投資及固定收益信托投資產生得收益凈額增加。

3家券商自營收入為負

今年一季度A股市場主要股指均出現不同程度得下跌，債券市場波動，根據東方財富Choice數據顯示，有32家上市券商得公允價值變動收益為負，占比80％。

回顧2021年一季度A股市場主要指數表現，市場整體表現為先揚后抑，春節前指數持續上漲，市場情緒高漲，其中滬深300指數一度沖到5930點，超過2015年高點（5897點）。春節后市場開始下跌回調，隨后步入震蕩期。一季度上證綜指跌0.9％，創業板指跌7％。債券市場一季度是信用債到期高峰，市場情緒謹慎，信用利差高等級短久期下行，長端上行。

券商華夏感謝依據前述公式進行統計，發現共有3家券商自營業務在一季度出現虧損。光大證券自營業務收入為-1.49億元，其中公允價值變動收益為-10.25億元，公司談到金融資產公允價值變動損失增加。

另一家為第壹創業，今年一季度該公司整體營業收入3.64億元，相比去年同期幾乎“腰斬”，歸母凈利潤1377.87萬元，同比下滑達到94.13％。第壹創業解釋，主要因為一季度投資收益和公允價值變動收益下降。

公告顯示，第壹創業投資收益為3.02億元，公允價值變動收益為-3.35億元，根據計算，自營業務一季度收入為-1.40億元。

太平洋證券今年一季度歸母凈利潤同樣大幅下滑90％以上，歸母凈利潤僅467.46萬元。自營業務表現不佳是重要原因之一。根據感謝計算，太平洋證券自營業務收入-2586.89萬元，該公司在公告中解釋，一季度自營股票及債券投資收益減少，公允價值變動為負是持倉市值變動所致。

除此以外，今年一季度自營業務出現同比下滑得還有21家上市券商，合計占比達到56％。

國元證券、中銀證券、南京證券、華安證券、長城證券、山西證券、東方證券今年一季度自營收入同比下滑超過50％以上。其華夏元證券同比減少95.17％，該公司解釋主要是其他債權投資處置收益減少所致，交易性金融資產公允價值變動收益下降較多所致。

感謝源自券商華夏