(經(jīng)濟(jì)觀察)展望2020：人民幣匯率怎么走？

中新社北京1月4日電 (夏賓)2019年對(duì)于人民幣匯率而言，是破除“心魔”的一年。

人民幣去年最為吸睛的時(shí)刻無(wú)疑是在8月份：先是在岸、離岸人民幣對(duì)美元即期匯率雙雙“破7”，后有人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)“破7”并創(chuàng)下2008年4月以來(lái)最低值，離岸人民幣在“破7”后的幾天內(nèi)發(fā)生了單日漲超1200個(gè)基點(diǎn)的情況，重返6.9區(qū)間。

人民幣匯率經(jīng)過(guò)“破7”和“返6”，市場(chǎng)預(yù)期仍保持穩(wěn)定，企業(yè)和機(jī)構(gòu)對(duì)于匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)已有清醒全面認(rèn)識(shí)，而非抱著一種恐慌心理盯住匯率走勢(shì)來(lái)押注單邊升值或貶值，告別羊群效應(yīng)和投機(jī)想法，“風(fēng)險(xiǎn)中性”的理念正讓中國(guó)外匯市場(chǎng)愈加平穩(wěn)。

“破7”之外，2019年人民幣匯率的關(guān)鍵詞還有哪些？

一方面，貶值幅度收窄。從全局來(lái)看，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)2019年全年貶值1.65%，相比前一年的貶值幅度大大減少。另一方面，雙向波動(dòng)明顯。從拐點(diǎn)來(lái)看，人民幣即期匯率在2019年出現(xiàn)了“兩升兩貶兩平穩(wěn)”的階段性走勢(shì)，走勢(shì)圖上有多處明顯轉(zhuǎn)折，最高值和最低值間的差距超5200個(gè)基點(diǎn)。

“破7”之后，2020年人民幣匯率將怎么走？

“不管是貶值‘破7’還是升值‘返6’，人民幣在2020年將延續(xù)近幾年來(lái)雙向波動(dòng)的局面，這是一種正常表現(xiàn)，人民幣匯率基本會(huì)保持在均衡合理水平上下波動(dòng)。”中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬?qū)χ行律缬浾哒f(shuō)。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒直言，人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制將持續(xù)完善，人民幣匯率早已擺脫過(guò)去的“死板”，雙向波動(dòng)已是常態(tài)，未來(lái)會(huì)比現(xiàn)在更具有“彈性”。

人民幣匯率雙向波動(dòng)的走勢(shì)將貫穿2020年，那今年全年的表現(xiàn)能否一改此前連續(xù)兩年走貶的局面呢？

中銀國(guó)際宏觀研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，總體上人民幣匯率呈偏強(qiáng)雙向波動(dòng)。而從資本項(xiàng)目看，預(yù)計(jì)海外資金將繼續(xù)流入中國(guó)，資本項(xiàng)目有望繼續(xù)維持順差，并對(duì)人民幣匯率起到支撐作用。

德意志銀行的報(bào)告預(yù)測(cè)，看好人民幣升值的原因是中國(guó)貿(mào)易和經(jīng)常賬戶盈余均有上漲，外商直接投資持續(xù)增長(zhǎng)，而投資組合流入也隨資本市場(chǎng)開放出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，且預(yù)計(jì)上述趨勢(shì)在2020年仍將持續(xù)。

武漢大學(xué)博士生導(dǎo)師、中國(guó)國(guó)家外匯管理局前新聞發(fā)言人管濤指出，展望2020年，人民幣匯率利好因素有所增多。

一是中美貿(mào)易摩擦已有兩年時(shí)間，對(duì)金融市場(chǎng)的影響趨于減弱，尤其是中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議達(dá)成，市場(chǎng)信心得到部分修復(fù)。

二是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速仍處于全球較高水平，且在全球負(fù)利率資產(chǎn)擴(kuò)容背景下，全球資本看好中國(guó)，境外投資者持續(xù)增持境內(nèi)金融資產(chǎn)。

三是未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策重回寬松，均加大了美元指數(shù)走弱的風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面韌性較強(qiáng)以及逆周期外匯管理政策的持續(xù)發(fā)力，有利于防止大幅單邊貶值預(yù)期的形成。

但中國(guó)外匯投資研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家譚雅玲則給出了不同看法：目前人民幣匯率仍處在技術(shù)性貶值周期的通道中。從長(zhǎng)周期看，貶值區(qū)間還沒(méi)有完全修復(fù)好，技術(shù)周期的調(diào)整還會(huì)繼續(xù)。“預(yù)計(jì)未來(lái)人民幣匯率將呈現(xiàn)雙邊波動(dòng)、以穩(wěn)為主、偏向貶值的趨勢(shì)。”

中國(guó)央行行長(zhǎng)易綱此前撰文稱，下一階段，中國(guó)央行將繼續(xù)推動(dòng)人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制改革，保持匯率彈性，并在市場(chǎng)出現(xiàn)順周期苗頭時(shí)實(shí)施必要的宏觀審慎管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。(完)