籠罩在美股上方的悲觀情緒越來越濃烈，投行紛紛發(fā)出看空警告。

在周一的一份報(bào)告中，摩根士丹利策略師Michael Wilson等警告稱，隨著經(jīng)濟(jì)增長放緩，消費(fèi)者信心下降，美股回調(diào)20%的可能性越來越大。

在Wilson的分析中，美股接下來可能面臨兩種路徑，這兩種路徑都指向下跌，只是下跌的幅度有所不同。

在他稱之為“火”的情境下，標(biāo)普500指數(shù)將出現(xiàn)溫和而健康的10%回調(diào)。

這是周期中期過度結(jié)束的常見結(jié)果，即隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過熱，美聯(lián)儲(chǔ)開始取消寬松政策。在1994年和2004年的過渡中，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)提高聯(lián)邦基金利率；在2011年，這意味著量化寬松的結(jié)束；這一次，大摩認(rèn)為是美聯(lián)儲(chǔ)在今年晚些時(shí)候或明年初逐步減少資產(chǎn)購買。

在這種情況下，經(jīng)濟(jì)將從夏季的放緩中重新加速，但不足以抵消長端利率上升和系統(tǒng)流動(dòng)性減少帶來的金融狀況收緊。

不過，大摩監(jiān)測的幾個(gè)關(guān)鍵變量正在指向一個(gè)比預(yù)期更糟糕的結(jié)果，也就是被Wilson稱為“冰”的另一種情景。

美國消費(fèi)者信心蕞近急劇下降。首先，密歇根大學(xué)信心指數(shù)在8月份暴跌至低于去年整個(gè)疫情和經(jīng)濟(jì)衰退期間的水平。盡管美國經(jīng)濟(jì)諮商局7月消費(fèi)者信心指數(shù)仍保持高位，但8月也大幅回落。

據(jù)Wilson稱，這些調(diào)查是重要的變量，因?yàn)樗鼈兣c標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的年度表示有很強(qiáng)的正相關(guān)性。Wilson認(rèn)為，如果密歇根大學(xué)信心指數(shù)下個(gè)月調(diào)查結(jié)果沒有改善，標(biāo)普500指數(shù)可能會(huì)出現(xiàn)至少10-20%的回調(diào)。

另外，衡量美國企業(yè)狀況的采購經(jīng)理人指數(shù)PMI在今年早些時(shí)候達(dá)到紀(jì)錄高點(diǎn)后，也在回歸均值。大摩預(yù)計(jì)，到12月，整體PMI同比將下降10-20%：

鑒于該指數(shù)與標(biāo)普500指數(shù)的同比變化密切相關(guān)，這意味著標(biāo)普指數(shù)在未來3個(gè)月可能至少會(huì)回調(diào)10-20%。

該銀行建議投資者堅(jiān)守防御性、優(yōu)質(zhì)的股票，并保留一些金融股的敞口，它們將受益于利率上升。

華爾街投行密集警告美股面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。此前高盛也表示，美股9月接下來的日子不好過。并羅列了10大邏輯，包括月度股票發(fā)行量可能創(chuàng)紀(jì)錄、大量長期資金吸走流動(dòng)性、企業(yè)回購限制期來臨、標(biāo)普500指數(shù)存在季節(jié)性等。

本周市場將面臨高度不確定性。

本周四，美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議將公布9月利率決議，彭博社此前調(diào)查顯示，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在會(huì)議上暗示，它正朝著縮減每月資產(chǎn)購買規(guī)模的方向邁進(jìn)，并在11月正式宣布Taper。

此外，市場還面臨美股債務(wù)上限的壓力。野村此前指出，美國民主黨和共和黨在債務(wù)上限問題上存在較大分歧，本周的會(huì)議將是判斷此次債務(wù)上限危機(jī)將如何解決的重要窗口。蕞新的債務(wù)上限談判可能會(huì)引發(fā)2011-15年以來美國經(jīng)濟(jì)面臨的蕞嚴(yán)峻的財(cái)政邊緣政策。這也意味著，此次美國兩黨談判將給市場帶來巨大的不確定性。

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