8月27日晚間，小鵬汽車正式在紐交所上市，證券代碼“XPEV”。發(fā)行價(jià)15美元/股，按照發(fā)行價(jià)計(jì)算，小鵬汽車的市值達(dá)到108億美元，約合人民幣743億。
“我一口氣注冊(cè)了8個(gè)境外證券賬戶，就為了打新股。”
第一次參與美股打新的王涵有些激動(dòng)，按照以往60_以上的中簽率，他信心滿滿，但沒想到這次他落空了。
這只是參與小鵬汽車打新的一個(gè)縮影，作為近期大熱的IPO，此次中簽率要比過往都低。
相比蔚來和理想，小鵬汽車的上市無疑踩中了天時(shí)地利。今年3月來，特斯拉漲幅超400_，總市值達(dá)4013億美元；蔚來經(jīng)歷了底部反轉(zhuǎn)，成為了市場矚目的十倍股（短時(shí)間內(nèi)股價(jià)上漲10倍），市值242億美元；理想上市還未滿1個(gè)月，股價(jià)漲幅103_，市值198億美元。
（圖說_上市前日新能源車集體大漲）
至此，三大造車新勢(shì)力集結(jié)資本市場，也從“造車運(yùn)動(dòng)”進(jìn)入了“造富運(yùn)動(dòng)”。但另一面，則是新勢(shì)力們還未走出虧損，較高的成本投入和尚在發(fā)育期的市場，讓幾家公司都處在“越賣越賠”的泥潭。
新能源車是典型的資本密集型產(chǎn)業(yè)，各家的底氣則來自于后方互聯(lián)網(wǎng)巨頭的參與，阿里三次加注小鵬汽車，騰訊幫助蔚來走出“ICU”，王興一直是給理想打call的有力投資者。
誰能領(lǐng)先跑出千億市值，成為我國版特斯拉，值得期待。
汽車界的小米
今晚的敲鐘儀式上，雷軍被稱為何小鵬“亦師亦友”的重要伙伴，并應(yīng)邀上臺(tái)。
何小鵬表示，UC瀏覽器當(dāng)年賣給阿里，和阿里一起走很開心，但唯一的遺憾就是沒有帶當(dāng)年UC的投資人去敲鐘，包括雷軍、劉芹、符績勛等人，如今終于通過小鵬汽車補(bǔ)上了。
雷軍與何小鵬好友多年，2007年投資其他創(chuàng)辦的UC，小鵬汽車成立后雷軍所在的順為資本投資了A1輪和C輪，小米則在去年投資了5000萬美元。除了互為股東之外，何小鵬更是多次表示對(duì)小米商業(yè)模式的肯定，而從某種意義上說，小鵬汽車很像汽車界的小米。
如果拆解小米的商業(yè)模型，她就像三級(jí)火箭，第一級(jí)是把硬件的產(chǎn)品的毛利壓縮到最低，第二級(jí)則是建立智能系統(tǒng)生態(tài)的護(hù)城河，再通過線上線下直營的店的打通，與用戶的生活圈建立長期的粘性，通過規(guī)模性、持續(xù)性的產(chǎn)品迭代和軟件更新來實(shí)現(xiàn)延展性收入，從而建立第三級(jí)。
按照何小鵬給小鵬汽車的設(shè)計(jì)，也是將智能化的軟件系統(tǒng)作為其護(hù)城河。即通過智能制造，以整車產(chǎn)品作為基礎(chǔ)，通過產(chǎn)品迭代來建立用戶粘性，然后通過車聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營，成為盈利的來源。
數(shù)據(jù)來看，今年上半年，小鵬收入1.419億美元，較2021年的同期下降了19_，在虧損上，小鵬較去年同比收窄了59_至1.126億美元。小鵬收入的主要來源是汽車銷售，為1.29億美元，而汽車銷售的成本為1.36億美元。換句話說_單純賣車對(duì)當(dāng)前的小鵬來說其實(shí)是賠本買賣。
在招股書中，小鵬汽車定義自己為智能汽車，但從定價(jià)上看，14-34萬的價(jià)格區(qū)間要明顯低于同級(jí)別車型。數(shù)據(jù)顯示，2018年11月開始生產(chǎn)G3，截至2021年7月31日，交付量在18741輛G3，第二款車型 P7，于2021年5月開始交付，截至7月31日，已交付1966輛。
和蔚來汽車高舉高打，走純高端路線，以及理想汽車專研增程式電動(dòng)車不同，小鵬汽車是從小鵬G3這種十來萬的國民家轎開始起步，逐漸向上爬升的。
在銷售渠道上，小鵬汽車也是采取直營模式。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月30日，在國內(nèi)52個(gè)城市，共有147家門店和服務(wù)中心。其招股書中指出，大部分門店在一二線城市的購物中心，這樣的位置能夠提高品牌知名度，并且做針對(duì)性的網(wǎng)絡(luò)營銷，以低成本的方式吸引客流量。
從數(shù)據(jù)上看，研發(fā)才是其成本大頭。招股書的數(shù)據(jù)顯示，約43_的員工專注于研發(fā)，在2021年和截至今年上半年，研發(fā)費(fèi)用分別占公司總收入的89.2_和62.9_。
互聯(lián)網(wǎng)拉開造車運(yùn)動(dòng)
智能電動(dòng)汽車的設(shè)計(jì)、制造、銷售和服務(wù)是一個(gè)典型的資本密集型行業(yè)。
目前看來，小鵬汽車背后的投資者陣容堪稱豪華，匯聚了高瓴資本、紅杉我國等知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，更有著互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里巴巴的支持，并三次入股，成為其第二大股東。
實(shí)際上，蔚來、理想和小鵬這“三駕馬車”，也拉開了騰訊、美團(tuán)和阿里造車運(yùn)動(dòng)的三分天下。
2021年，蔚來汽車走在懸崖邊，業(yè)績巨虧，股價(jià)跌慘。去年9月，騰訊認(rèn)購了蔚來發(fā)行的2億美元可轉(zhuǎn)債中的一半，蔚來開始走出低谷，穩(wěn)步回升。騰訊又將持股比例從15.1_提升至16.3_，躋身“二股東”。
美團(tuán)則是理想的有力支持者。2021年理想汽車C輪融資，王興投了3億美元；2021年理想汽車D輪融資，王興投了5億美元，前后共計(jì)8億美元，獲得了23.5_的股權(quán)，成為理想汽車的“二股東”。
小鵬汽車IPO后，創(chuàng)始人何小鵬將持有27.8_的股份并享有58.9_的投票權(quán)。
外部投資方中，阿里巴巴為最大機(jī)構(gòu)投資方，將繼續(xù)擁有12.7_的股份以及14.9_的投票權(quán)。IDG資本、晨興資本、GGV紀(jì)源資本、春華資本將分別持有5.5_、3.7_、3.3_和2.8_的股份。
互聯(lián)網(wǎng)造車運(yùn)動(dòng)的背后，是廣闊的市場空間。
我國是全球最大的電動(dòng)汽車市場。根據(jù)IHS Markit的報(bào)告，我國電動(dòng)汽車市場占全球電動(dòng)汽車銷量的45.1_，是外國電動(dòng)汽車市場規(guī)模的3.5倍以上。2021—2025年，我國電動(dòng)汽車銷量預(yù)計(jì)將以29.4_的復(fù)合年增長率增長，到2025年將達(dá)到420萬輛。
其中，小鵬汽車所切入的中高端市場是我國電動(dòng)汽車市場的最大市場。占2021年銷量的47.2_。預(yù)計(jì)這一細(xì)分市場仍將是最大的，到2025年將達(dá)到180萬臺(tái)。
而電動(dòng)車的市場競爭很大程度上是來自軟件服務(wù)的競爭。根據(jù)IHS Markit的調(diào)查，45.7_的我國購車者將車內(nèi)技術(shù)視為一個(gè)關(guān)鍵的購買因素，僅次于安全性、車輛規(guī)格和燃油經(jīng)性。
對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)巨頭們來說，電動(dòng)車市場是具有投資價(jià)值的富礦，但更重要的是，這里是布局物聯(lián)網(wǎng)最重要的一環(huán)。
小鵬打開的新零售想象
和許多傳統(tǒng)車企相比，小鵬更重視線上用戶的觸達(dá)，這也是企業(yè)本身智能化的戰(zhàn)略定位的重要一環(huán)。
早在2018年，小鵬汽車就成為首個(gè)入駐天貓旗艦店的新造車企業(yè)。雙12當(dāng)天，小鵬G3在天貓產(chǎn)生預(yù)售訂單超過150輛。
而作為股東的阿里巴巴，在小鵬上市首日也送出了“特別”的祝福。8月27日晚，“聚劃算百億補(bǔ)貼”宣布補(bǔ)貼小鵬汽車，限量每臺(tái)補(bǔ)貼5萬元，此外還將給予小鵬所有車型每臺(tái)2000元的限時(shí)購車補(bǔ)貼。
前一陣的特斯拉與拼多多的拉鋸戰(zhàn)，讓汽車新零售陷入輿論漩渦，特別是在“百億補(bǔ)貼”的平臺(tái)視角下，汽車品牌的直營體系受到挑戰(zhàn)。對(duì)于特斯拉而言，相比起從拼多多平臺(tái)獲得的新用戶，品牌價(jià)值和直銷體系才是特斯拉的底線。
但小鵬與阿里的互動(dòng)，也給出了平臺(tái)與新能源車的更多想象。
新能源車有別于傳統(tǒng)汽車的復(fù)雜車型，構(gòu)造簡單，基本實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)，在消費(fèi)者的選擇和思考上節(jié)省了很多環(huán)節(jié)。她就像一部長了輪子的大手機(jī)，在標(biāo)準(zhǔn)化的外殼下，比拼的是軟件的速度和效率。
而當(dāng)下的新能源車市場，就像10年前的智能手機(jī)市場。在軟件研發(fā)成本高昂，市場尚未形成規(guī)模化之前，智能車的市場空間還處在高端領(lǐng)域，難以觸達(dá)廣泛人群。但通過線上實(shí)現(xiàn)了透明的價(jià)格+標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品+簡化的購買鏈條，會(huì)讓新能源汽車的新零售有更大的想象空間。
何小鵬表示，自己在互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)時(shí)，信奉的是短跑邏輯_互聯(lián)網(wǎng)是一快遮百丑，只要你是在某一個(gè)領(lǐng)域先跑出來的，那么你的優(yōu)勢(shì)就是最大的。
新零售與智能化的加持下，小鵬能否成為造車新勢(shì)力跑的最快的那個(gè)，值得期待。
