“家里成年人只要坐下來就看！”有用戶向第一財經發文人如此描述家人對短視頻的癡迷。半年虧損近100億元的快手-W（01024.HK）巨虧背后，是每位日活躍用戶日均使用時長達近兩小時，而這些用戶數量已經接近3億人。

然而，營銷等各種費用的上升速度，比營業收入增幅更快，依然讓人暫時難以看到扭虧的希望，從各業務的收入具體占比來看，第二季度快手的在線營銷收入已經占比過半，而直播的比例則大幅下降。

公布二季度和半年業績后，8月26日快手大跌9.16_，報收70.4港元。

日活躍用戶近3億，人均日使用107分鐘

2021年上半年，快手實現營業收入361.58億元，同比增長42.8_；經調整凈利潤-96.89億元，虧損額同比增長54.2_。盡管股價半年內從高位下跌超過80_，國內有賣方分析師依然看好快手前景。

國泰君安分析師陳筱表示，第二季度平臺流量實現健康增長，廣告和電商業務鞏固私域優勢、挖掘公域價值；上半年公司集中開發南美、東南亞及中東地區市場，在積極拓展新用戶的同時，公司亦鼓勵本土化內容創作以提升用戶參與度與粘性，海外新興市場有望在未來貢獻更多增量。

用戶數方面，2021年第二季度，快手平均日活躍用戶達2.932億，同比增長11.9_，平均月活躍用戶5.13億。用戶時長方面，快手應用每位日活躍用戶日均使用時長達到106.9分鐘，同比增長25.2_；線上營銷服務平均每人34元，同比增加近130_。

關于用戶使用時長的增長，快手作出如此解釋_“借助我們平臺上不斷增長的公域流量，我們持續優化自身算法。通過加深對用戶行為、用戶內容消費偏好及不斷變化的用戶需求的洞察和理解，我們的分發算法得以持續精進，繼而進一步提升用戶體驗。”“用戶活躍度的提高亦得益于我們推動從用戶獲取、用戶留存到變現的全周期用戶管理，以及提供優化的內容推薦及個性化服務。這種協同的用戶管理，亦使得我們可以持續優化產品以更及時和有效地滿足用戶的需求。”

“短視頻現在都是在轉線上營銷服務，收入占比上已經出現巨大變化，這也是未來盈利可能方向，當前快手過半收入都是線上營銷，直播收入下降到三分之一左右。”對此，一位港股私募人士向第一財經發文人如此評價快手剛剛公布的第二季度營運數據以及收入結構變化。

虧損背后_依然入不敷出

營銷、行政、研發費用等開支的增速遠遠大于營業收入增速，是快手虧損加劇的關鍵原因。

第二季度，快手實現營業收入191.38億元，同比增長48.8_，凈虧損70.4億元。其中，線上營銷服務收入99.62億元，同比增長156.2_，占營業收入總額的52.1_。電商等其他服務收入19.83億元，同比增長212.9_，直播業務收入71.93億元，同比減少13.7_。

關于線上營銷，快手表示，“來自品牌廣告的收入保持高速增長，再一次超越在線營銷服務收入的同比增幅。同時，我們的品牌廣告商數量較去年同期增長近四倍。”“我們的營銷服務包括定制化短視頻廣告內容創作、直播間打造、粉絲群體及私域流量管理，及電商變現。”

2021年第二季度，公司銷售成本同比增加27.6_至108億元，主要是由于隨著用戶群體擴大及業務增長（包括海外）導致用戶流量增加，帶寬費用及服務器托管成本、物業及設備及使用權資產折舊以及無形資產攤銷亦有所增加；為支持業務增長而增加僱員人數及相關以股份為基礎的薪酬開支導致僱員福利開支增加。

從財務數據來看，最新財報期間公司營銷、行政、研發等費用增幅，遠遠高于收入的增幅。

2021年第二季度，公司銷售及營銷開支同比增加100.8_至113億元，占總收入的百分比由43.6_增加至58.9_，主要是由于推廣及廣告開支增加所致。2021年第二季度推廣及廣告開支增加，主要是由于海外市場業務拓展的開支、產品推廣及品牌推廣活動開支增加所致。

另外，行政開支同比增加149.4_至2021年第二季度的8.64億元，占總收入由2.7_增至4.5_，主要是由于為支持業務發展而增加行政管理人員數目及以股份為基礎的相關薪酬開支導致僱員福利開支增加。研發開支同比增長198.1_至39億元，占總收入的百分比由10.2_增至20.4_，主要系大數據等技術的研發人員數目及以股份為基礎的相關薪酬開支增加。

“然而線上營銷未來逐步走向存量市場博弈，蛋糕要繼續做大其實已經比較難，接下來競爭將會更加激烈。”對此，上述港股私募人士如此評價快手的未來。