快手上市半年_市值蒸發(fā)超1.3萬(wàn)億_產(chǎn)品表現(xiàn)和股價(jià)一樣正在變得暗淡。

文｜《我國(guó)企業(yè)家》發(fā)文人_趙東山

編輯｜李薇

頭圖攝影｜鄧攀

高光上市半年多_快手的股價(jià)和產(chǎn)品表現(xiàn)正在變得暗淡。

8月25日晚_快手發(fā)布的業(yè)績(jī)報(bào)告顯示_二季度_快手收入191.4億元_同比增長(zhǎng)48.8__經(jīng)營(yíng)虧損72.15億元_同比擴(kuò)大184.1_；經(jīng)調(diào)整虧損凈額為47.7億元_同比擴(kuò)大146.2_。今年上半年_快手收入361.6億元_同比增長(zhǎng)42.8_；經(jīng)調(diào)整虧損凈額96.9億元_同比擴(kuò)大54.2_。

此外_二季度快手的日均日活躍用戶(hù)數(shù)量DAU（2.93億）和月均月活躍用戶(hù)數(shù)量MAU（5.06億）相較2021年一季度日均DAU（2.95億）和月均MAU（5.2億）均有小幅下滑。

8月26日_快手盤(pán)初跳水_一度跌超11__8月26日收盤(pán)_快手股價(jià)70.40港元_下跌7.10港元_跌幅為9.16__總市值2929億港元。相較415港元的最高點(diǎn)_快手的股價(jià)已經(jīng)跌去八成_市值蒸發(fā)超1.3萬(wàn)億港元_蒸發(fā)掉的市值接近整個(gè)美團(tuán)的市值。

快手的股價(jià)和市值_也拖累了其投資者百度的第二季度財(cái)報(bào)。根據(jù)百度2021年二季度財(cái)報(bào)_百度二季度營(yíng)收314億元_同比漲20_；如果按照非外國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算_凈利潤(rùn)54億元_同比漲5__兩項(xiàng)指標(biāo)都超過(guò)了市場(chǎng)預(yù)期。

但由于外國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則需要計(jì)入無(wú)形資產(chǎn)與投資減值_按此計(jì)算_百度凈虧損5.83億元_長(zhǎng)期投資公允價(jià)值虧損31億元。百度在其財(cái)報(bào)中解釋_“兩項(xiàng)虧損均主要與對(duì)快手科技長(zhǎng)期投資按市價(jià)計(jì)量的調(diào)整有關(guān)?！?/p>

回到短視頻整個(gè)市場(chǎng)來(lái)看_曾經(jīng)短視頻領(lǐng)域的抖音、快手雙寡頭局面_正在發(fā)生微妙的變化。

抖音曾公布截至2021年8月的數(shù)據(jù)_包含抖音火山版在內(nèi)_抖音DAU突破6億_反觀二季度快手的數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)_短視頻領(lǐng)域正在變成抖音一超多強(qiáng)的局面。

因?yàn)殡p方統(tǒng)計(jì)口徑不同可能會(huì)導(dǎo)致誤差_但參考第三方調(diào)研機(jī)構(gòu)極光大數(shù)據(jù)在2021年7月發(fā)布的報(bào)告_抖音和抖音極速版6月份月均DAU分別達(dá)3.3億和9570萬(wàn)_而快手和快手極速版月均DAU分別接近1.3億；此外_抖音、快手人均單日使用時(shí)長(zhǎng)均突破110分鐘_但抖音略超快手。

數(shù)據(jù)來(lái)源_極光大數(shù)據(jù)

短視頻發(fā)展到現(xiàn)階段_用戶(hù)新增成為重要難題。關(guān)于新增用戶(hù)的爭(zhēng)奪_行業(yè)里的共識(shí)是_抖音和快手在國(guó)內(nèi)已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入存量市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)階段_尤其加上微信視頻號(hào)的搶食_使得新增用戶(hù)的成本大大提高。因此_快手和字節(jié)跳動(dòng)紛紛把目光投向了海外市場(chǎng)。

然而_2021年8月20日_快手正式關(guān)閉其主打外國(guó)市場(chǎng)的出海產(chǎn)品Zynn。雖然快手的出海產(chǎn)品還有Kwai和Snack_Video_并對(duì)此回應(yīng)_“終止服務(wù)的僅為Zynn_快手海外市場(chǎng)戰(zhàn)略不變”_但也難免讓外界看到其在海外市場(chǎng)的吃力程度。

上市半年_快手市值蒸發(fā)超1.3萬(wàn)億_資本用實(shí)際行動(dòng)向外界昭告_到了重估快手的時(shí)候了。

國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)_固有優(yōu)勢(shì)下降

快手2021年第二季度財(cái)報(bào)還是有很多亮點(diǎn)_比如_二季度快手收入191.4億元_同比增長(zhǎng)48.8__遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期_且該季度的同比增速超過(guò)上個(gè)季度；第二季度_快手雖然虧損加大_不過(guò)毛利率達(dá)到了歷史最好水平43.8_。

此外_快手的營(yíng)收結(jié)構(gòu)正在發(fā)生潛移默化的變化。快手的營(yíng)收來(lái)源主要是直播打賞、線(xiàn)上營(yíng)銷(xiāo)廣告和其他（主要為直播電商）三大部分。在過(guò)去幾年的營(yíng)收結(jié)構(gòu)中_直播打賞收入是快手最重要的營(yíng)收來(lái)源_且這也是其相較抖音信息流廣告變現(xiàn)最大的模式區(qū)別。

但是_近兩年快手和抖音的邊界正在變得模糊?？焓衷诮梃b抖音加大對(duì)公域流量的投入_增強(qiáng)在在線(xiàn)廣告方面的吸引力；而抖音在信息流廣告這一傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)之外_也在加深在直播打賞以及直播帶貨等私域流量的探索。

2021年四季度_快手的線(xiàn)上營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)收入首次超過(guò)直播收入_成為第一大營(yíng)收來(lái)源。2021年一季度_線(xiàn)上營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)即廣告收入對(duì)總收入的貢獻(xiàn)首次超過(guò)了50_。而2021年二季度_線(xiàn)上營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)的營(yíng)收貢獻(xiàn)達(dá)到52.1_。

根據(jù)財(cái)報(bào)_2021年二季度_快手來(lái)自線(xiàn)上營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)的營(yíng)收為100億元_其中來(lái)自品牌廣告的收入保持高速增長(zhǎng)_再一次超越線(xiàn)上服務(wù)收入的同比增幅。品牌廣告商數(shù)量較去年同期增長(zhǎng)4倍。

這得益于快手在產(chǎn)品方面的布局_2021年第二季度_快手推出“磁力金?！逼脚_(tái)_意在打通公域流量和私域流量_提供全面閉環(huán)的電商營(yíng)銷(xiāo)解決方案。

與在線(xiàn)廣告的增長(zhǎng)相對(duì)應(yīng)_快手直播收入出現(xiàn)下降_2021年二季度_來(lái)自這塊業(yè)務(wù)的收入由2021年二季度的83億元減少13.7_至72億元。

快手在財(cái)報(bào)會(huì)中解釋_“主要由于公域短視頻內(nèi)容優(yōu)化_用戶(hù)在公域內(nèi)容的投入時(shí)間變長(zhǎng)。此外_受疫情影響_2021年二季度用戶(hù)大多居家隔離_很多娛樂(lè)活動(dòng)轉(zhuǎn)至線(xiàn)上_而現(xiàn)在人們恢復(fù)正常的生活模式?！?/p>

近兩年熱火朝天的直播電商_雖然勢(shì)頭一直在增長(zhǎng)_但其實(shí)對(duì)快手的營(yíng)收貢獻(xiàn)依然有限_不過(guò)_這也意味著這項(xiàng)業(yè)務(wù)未來(lái)空間巨大。

根據(jù)2021年二季度財(cái)報(bào)_快手直播電商收入同比增長(zhǎng)212.9_達(dá)到20億元_直播電商GMV達(dá)到1454億元。其中快手小店作為快手電商業(yè)務(wù)的閉環(huán)模式_對(duì)快手電商GMV的貢獻(xiàn)率持續(xù)提升_從2021年同期的66.4_增長(zhǎng)至2021年二季度的90.7_。

在電商業(yè)務(wù)上_快手再次強(qiáng)調(diào)其在公域流量的探索。“在直播電商上_快手兩條腿走路_在私域流量上_強(qiáng)調(diào)快手優(yōu)勢(shì)的信任電商_推廣長(zhǎng)尾品牌或非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品；在公域流量上_引入更多知名品牌商品?！笨焓衷谪?cái)報(bào)中解釋。

確實(shí)_在線(xiàn)廣告的增長(zhǎng)_意味著公域流量的價(jià)值；而直播打賞和直播帶貨則意味著私域流量的價(jià)值。快手在三大營(yíng)收引擎輪替之中_投資者和分析師也開(kāi)始擔(dān)心公私域流量左右手互搏的情況。

早在一季度的財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上_就有摩根士丹利分析師提問(wèn)快手CEO宿華_私域流量中很難做信息流廣告的投放_(tái)如果公司私域流量的占比繼續(xù)提升_將會(huì)如何影響每名月活躍用戶(hù)貢獻(xiàn)廣告收入的變化趨勢(shì)？

宿華當(dāng)時(shí)回應(yīng)稱(chēng)_“快手的公域流量和私域流量占比_并不是平臺(tái)主動(dòng)分配的結(jié)果_更多的還是用戶(hù)自然選擇的結(jié)果。我們的團(tuán)隊(duì)確實(shí)是會(huì)有一定的分工_會(huì)分別盡力去優(yōu)化在公域流量和私域流量方面的體驗(yàn)_最終還是用戶(hù)行為決定公域流量和私域流量的占比。商業(yè)化也是在這種用戶(hù)選擇之下去進(jìn)行的商業(yè)化_私域流量方面_目前看起來(lái)電商的效果會(huì)更好_在公域流量中_廣告的效果會(huì)更好?！?/p>

在2021年二季度財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)上_依然有很多分析師詢(xún)問(wèn)關(guān)于公私域流量以及背后多種商業(yè)變現(xiàn)模式的平衡_快手管理層給出的答案是_“在公域市場(chǎng)_提高內(nèi)容分發(fā)的效率和商業(yè)變現(xiàn)的效率_在滿(mǎn)足用戶(hù)內(nèi)容消費(fèi)的同時(shí)_將流量增長(zhǎng)傳導(dǎo)到商業(yè)價(jià)值的提升；在私域市場(chǎng)_主要是做優(yōu)化_此外_將公域開(kāi)辟出的流量轉(zhuǎn)化為私域流量?！?/p>

海外業(yè)務(wù)_和TikTok搶時(shí)間

在國(guó)內(nèi)流量逐漸見(jiàn)頂?shù)那闆r下_出海成為今年快手的重要戰(zhàn)略之一。

宿華表示_“考慮到海外市場(chǎng)的發(fā)展機(jī)遇以及高增長(zhǎng)潛力_海外拓展已經(jīng)成為我們的核心戰(zhàn)略之一。短視頻和直播行業(yè)在海外市場(chǎng)的成熟度相對(duì)較低_仍處于發(fā)展和商業(yè)化的早期階段_用戶(hù)滲透率低_用戶(hù)需求尚未得到滿(mǎn)足_代表著巨大且極具多元化的變現(xiàn)潛力_未來(lái)充滿(mǎn)增長(zhǎng)和發(fā)展的機(jī)遇。”

當(dāng)前_快手海外發(fā)展的策略重點(diǎn)是人口密度高、對(duì)短視頻文化接受程度高且變現(xiàn)潛力高的國(guó)家和地區(qū)。2021年上半年_快手的海外市場(chǎng)主要集中在南美、東南亞以及中東地區(qū)。

2021年6月_快手的海外市場(chǎng)MAU超過(guò)1.8億。但與此同時(shí)_2021年二季度_快手銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支也從去年同期的56億元增加100.8_至113億元_占總收入的百分比從43.6_增長(zhǎng)至58.9_。

不過(guò)_根據(jù)Sensor_Tower的數(shù)據(jù)_2019年、2021年到2021年上半年_TikTok和抖音穩(wěn)居全球娛樂(lè)應(yīng)用下載的第一名；在2021年_除TikTok和抖音之外_另一款來(lái)自我國(guó)的APP歡聚時(shí)代旗下BIGO_LIVE_位居第10名。快手海外產(chǎn)品沒(méi)有進(jìn)入前十。

快手出海的故事離不開(kāi)其與musical.ly的瓜葛。2017年_musical.ly登頂外國(guó)App_Store總榜第一_全球累積注冊(cè)用戶(hù)2.4億_與此同時(shí)_因?yàn)榘l(fā)展瓶頸正尋求買(mǎi)家收購(gòu)。宿華先于字節(jié)跳動(dòng)創(chuàng)始人張一鳴接觸musical.ly_但當(dāng)時(shí)musical.ly的天使輪投資人、獵豹移動(dòng)董事長(zhǎng)兼CEO傅盛利用其在musical.ly的一票否決權(quán)搞捆綁銷(xiāo)售_意將獵豹另兩款出海產(chǎn)品News_Republic、Live.me搭售_遭到宿華拒絕。

而另一邊_張一鳴耐下性子接受了傅盛的方案_不但買(mǎi)了musical.ly_還花8660萬(wàn)美元買(mǎi)下News_Republic_并給Live.me投了5000萬(wàn)美元。后來(lái)_musical.ly并入TikTok。根據(jù)日本經(jīng)濟(jì)新聞最新的調(diào)查統(tǒng)計(jì)_TikTok全球下載量在近期首次達(dá)到全球第一_超過(guò)Facebook。

而剛剛關(guān)閉的Zynn_就是快手專(zhuān)門(mén)為北美地區(qū)量身打造的產(chǎn)品_北美地區(qū)則是TikTok優(yōu)勢(shì)地區(qū)。Zynn曾在上線(xiàn)3周后就沖頂外國(guó)地區(qū)iOS下載排行總榜_其營(yíng)銷(xiāo)推廣裂變手段與早期的拼多多模式類(lèi)似_用戶(hù)下載注冊(cè)賬號(hào)_邀請(qǐng)好友_觀看內(nèi)容之后即可賺取現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)。

快手在Zynn推廣上_投入巨大_Zynn用戶(hù)每邀請(qǐng)一名新用戶(hù)最多可得20美元_邀請(qǐng)五名新用戶(hù)最多可得110美元。但當(dāng)時(shí)Zynn上的社區(qū)內(nèi)容還非常混亂_良莠不齊_上線(xiàn)沒(méi)多久_就被爆出涉嫌侵占TikTok等平臺(tái)的內(nèi)容版權(quán)_隨后被北美區(qū)蘋(píng)果App_Store及Google_Play下架。

在TikTok優(yōu)勢(shì)地區(qū)北美_快手在想方設(shè)法攻入_而在快手占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)的拉美市場(chǎng)_字節(jié)跳動(dòng)同樣也在侵入。

據(jù)晚點(diǎn)LatePost消息_TikTok預(yù)計(jì)在巴西投放1億美元_但不設(shè)上限。周受資接任_TikTok_CEO后的第一場(chǎng)業(yè)務(wù)會(huì)議上_團(tuán)隊(duì)成員向他匯報(bào)了Kwai的追趕速度_并說(shuō)快手準(zhǔn)備了_10_億美元預(yù)算。周受資回答_“快手燒多少、我們也燒多少_只多不少”。

宿華接受Bloomberg專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)曾說(shuō)_“TikTok是當(dāng)今全球市場(chǎng)的領(lǐng)跑者_(dá)但這個(gè)市場(chǎng)仍有巨大的增長(zhǎng)空間。快手的理念與我們的同行截然不同_這是建立在我的個(gè)人經(jīng)歷和價(jià)值觀的基礎(chǔ)上的?！?/p>

在Zynn之外_快手的海外應(yīng)用程序還包括Kwai和Snack_Video。Kwai是快手最成功的海外產(chǎn)品_也是快手國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的復(fù)刻。2021年上半年_Kwai在巴西和墨西哥等國(guó)家的下載量超過(guò)7600萬(wàn)次_快手海外用戶(hù)中約有一半來(lái)自拉丁美洲。今年夏天_Kwai還與2021年美洲杯達(dá)成贊助協(xié)議。而Snack_Video則在印度尼西亞和巴基斯坦等市場(chǎng)開(kāi)始吸引用戶(hù)。

此外_宿華還找來(lái)了仇廣宇負(fù)責(zé)快手的海外業(yè)務(wù)。仇廣宇曾是貝恩資本的投資人和滴滴海外高管_曾幫助滴滴在巴西建立業(yè)務(wù)并負(fù)責(zé)管理滴滴在巴西收購(gòu)的打車(chē)公司99。自去年8月加入快手以來(lái)_他利用自己對(duì)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的了解_領(lǐng)導(dǎo)了一支從谷歌、奈飛和TikTok聘請(qǐng)來(lái)的團(tuán)隊(duì)。今年4月_快手還招到前Facebook高級(jí)工程師王美宏加入_負(fù)責(zé)全球產(chǎn)品技術(shù)。

各方面信號(hào)顯示_宿華已將出海定為快手的重要戰(zhàn)略。在較短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)海外1.8億的MAU_宿華其實(shí)拿到了一份不錯(cuò)的成績(jī)單_不過(guò)全球疫情依然不明朗_加上地緣政治等因素_出海產(chǎn)品依然面臨很多不確定性_與出海老大哥TikTok一樣_快手還有很長(zhǎng)一段路要走。