國際油價仍在下跌，被許多市場人士視為重要關口的“30美元”已經失守。30美元一桶油，意味著每升原油的價格約為1.3元(人民幣，下同)，而一瓶550毫升的農夫山泉售價則為1.5元。

世界進入一個“水比油貴”的時代。而國際油價下跌的步伐似乎仍未停下，30美元剛破，20美元關口亦岌岌可危，國際油價仍在艱難尋底。

油價本周“三連跌”

周三，國際油價再度大跌。截至當天收盤，紐約商品交易所4月交貨的輕質原油期貨價格收于每桶20.37美元，跌幅為24.42%。5月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格收于每桶24.88美元，跌幅為13.4%。

近期國際油價持續下跌。在經歷3月9日創下單日歷史最大跌幅，盡管有所反彈，但基本呈現下行趨勢。上周，國際油價單周更累計下跌約20%，創2008年金融危機以來最大單周跌幅。

隆眾資訊分析師李彥表示，近期俄羅斯及沙特陸續提出增產計劃，加之新冠肺炎疫情在海外持續擴散，世界經濟悲觀預期升溫，壓制原油需求；且近期全球股市屢現熔斷，隔夜美股遭遇史上第五次熔斷，道瓊斯指數跌破20000點關口，市場恐慌情緒加劇，這些都為當前的國際原油市場帶來持續性的利空壓力。

30美元是美國頁巖油的成本線

根據招商證券的研究報告，美國頁巖油的成本高于俄羅斯石油。俄羅斯的資源稟賦較好，生產成本相對較低，預計不超過每桶20美元。每桶30美元是美國頁巖油的生產成本線，即完全停止針對未來產量的勘探開發活動，僅僅維持現有生產水平的成本線。故而此前許多分析人士認為，30美元水平的油價具備較強支撐。

在華泰證券分析師張繼強看來，沙特與俄羅斯減產談判之所以失敗，主要的導火索是新冠肺炎疫情的擴散。疫情沖擊下，全球經濟增長預期弱化，原油需求承壓。沙、俄兩國近年來在國際原油市場的份額已持續下降，美國則憑借頁巖油一舉成為全球最大產油國。

張繼強進一步指出，俄羅斯近年來因為“北溪—2”天然氣管道項目等原因遭到美國制裁，希望通過壓低油價引爆生產成本較高、融資與現金流狀況也較差的美國頁巖油企業危機。

原油價格持續低迷，已經有美國頁巖油氣企業快被壓垮。據路透社報道，受能源價格暴跌沖擊，美國頁巖氣革命的領導者——切薩皮克能源公司(Chesapeake Energy)已向債務重組顧問尋求幫助，成為首家被油價暴跌壓垮的美國大型能源公司。在沙特和俄羅斯的石油價格戰開始前，該公司就有90億美元的負債。而在過去三周中，該公司股價下跌了50%以上，今年迄今為止累計下跌75%。

天風期貨投資咨詢部經理肖蘭蘭表示，切薩皮克的主營業務是頁巖氣，頁巖革命以來，頁巖氣價格也受到重大沖擊，其自身經營問題在幾年前就已經存在，此次油價暴跌只是壓死駱駝的最后一根稻草。

巨型油輪租金飆升

油價斷崖式下降的同時，巨型油輪的租金火箭式上升。

巨型油輪，全稱為：Very Large Crude Carrier，英文簡稱VLCC，是指載重噸位一般在20～30萬噸之間的油輪，它不僅是海上巨無霸，更是目前最為實用的海洋運油載具。

據中國海事融媒體的最新視頻信息顯示，一天前，全國各港口的VLCC集體拔錨，開始了搶油行動。

3月18日，中國船舶工業行業協會官網消息稱，沙特阿拉伯和俄羅斯的石油價格戰推動VLCC運價直線上升，在沙特一口氣搶租多達25艘VLCC之后，VLCC運價飆漲超過600%，甚至一度突破了40萬美元/天。

與此同時，受國際油價下跌影響，國內成品油價格亦大幅下調。國家發展改革委17日發布消息，國際市場油價持續下跌，按照現行成品油價格形成機制，自2020年3月17日24時起，國內汽、柴油價格每噸分別降低1015元和975元。

對于中國這樣的石油消費大國而言，油價暴跌是否是大禮包呢？

在國泰君安研究所首席全球經濟學家花長春看來，首先，油價大幅下跌對中國經濟而言，有利于節省開支并提供政策空間。中國是石油凈進口國，油價下跌將減少中國支出，增加經常賬戶盈余。此外，原油價格大跌，降低交通成本，有利于控制物價水平。

但花長春提醒，油價暴跌并不利于我國金融市場的穩定。油價大跌，打擊石油出口國的財政收入，可能導致石油美元回流，從而對全球流動性和資本市場形成壓力，影響中國金融市場。

供需雙殺，油價底部在哪？

中信建投期貨發布研究報告指出，油價底部正在形成。一方面，油價長期位于30美元/桶下方，對各產油國來說都不愿意看到；另一方面，疫情終將好轉，隨著需求逐步恢復，且宏觀經濟走弱的邊際影響減弱，后期的托底和刺激政策對原油需求的利好值得期待。

報告指出，對比近十多年情況分析，油價出現過三次大幅下跌。第一次在2008年金融危機期間，油價7個月下跌約77%，隨后，各國央行出手，在宏觀刺激政策托底下，油價才得以止跌反彈。第二次在2014年，美國掀起頁巖油革命，同時對俄羅斯進行制裁，導致國際油價經歷了長達19個月的下跌，最低至26.21美元/桶，跌幅同樣超過75%；2016年，OPEC達成八年以來的首次減產協議，油價開始反彈。第三次在2018年，在OPEC增產的背景下，2個月油價下跌超過40%，隨后同樣以OPEC再度達成減產協議而止跌反彈。由此可以看出，經濟托底政策和OPEC+的減產協議對油價止跌反彈至關重要。

報告認為，綜合來看，短期油價依然有一定下行壓力，國內油價尚有補跌需求。但是，中長期而言，需求將得到改善，油價底部正在形成，供給端變動影響油價的反彈力度。一要觀察OPEC+成員國能否重回談判桌，二要關注中東地緣政治沖突是否會影響原油供給。

高盛則在近期發布的報告中指出，OPEC與俄羅斯的石油價格戰完全改變了石油和天然氣市場的前景，預計布倫特原油價格最低可能跌至20美元/桶。

川財證券分析師白竣天認為“20美元”具有較強支撐。白竣天表示，從供給上看，OPEC短期內有350萬桶/天的擴產空間。2019年1月OPEC原油產量為2886萬桶/天，本次減產前為3300萬桶/天，存在較大的擴產空間。且中東原油開采成本最低，據沙特阿美IPO文件披露，沙特原油開采成本在10美元/桶附近。總的來講，預計OPEC有能力將短期原油價格下降到20美元/桶附近。從中長期來看，國際油價將處于40美元/桶以上。較低的油價不利于原油開采，有利于原油加工、貿易及運輸行業。

陳康亮