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3月19日，A股大盤藍(lán)籌股回調(diào)明顯，白酒板塊更是遭遇重挫，截至收盤，今世緣、古井貢酒、五糧液等領(lǐng)跌白酒股，貴州茅臺(tái)盤中一度跌近5%，觸及960.1元的低點(diǎn)，尾盤有所拉升最終報(bào)收996元/股，仍然失守1000元大關(guān)。截至最新，貴州茅臺(tái)總市值12512億元，市盈率30.57倍。
這也是貴州茅臺(tái)股價(jià)今年以來(lái)第二次跌破1000元，上一次是2月3日，當(dāng)時(shí)受新冠肺炎影響，滬深股市新年后首個(gè)交易日整體暴跌。
2019年11月19日，貴州茅臺(tái)盤中創(chuàng)出1241.61元/股歷史新高，至今僅4個(gè)月時(shí)間，貴州茅臺(tái)市值已經(jīng)蒸發(fā)超過(guò)3200億元。
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01
局部區(qū)域飛天茅臺(tái)跌破兩千元
截至3月18日，河北地區(qū)飛天茅臺(tái)原件報(bào)價(jià)已低至1930元/瓶，散瓶黃牛價(jià)更是低至1800元/瓶。而在北京、福建、貴州等一些區(qū)域，原件報(bào)價(jià)有的也已跌破2000元/瓶。
目前淘寶、拼多多平臺(tái)上均有飛天茅臺(tái)酒參與“百億補(bǔ)貼”促銷，售價(jià)也已松動(dòng)。3月18日，淘寶商家“醉典名酒拍賣店”所售2019年飛天茅臺(tái)酒“補(bǔ)貼價(jià)”為2159元/瓶，原價(jià)為2390元/瓶；拼多多“啟興信酒類專營(yíng)店”補(bǔ)貼后價(jià)格已低至1999元/瓶，原價(jià)為2399元/瓶。不過(guò)，也有不少商家售價(jià)保持在每瓶2200多元。
業(yè)內(nèi)人士表示，在消費(fèi)端遲遲未能“解套”、新品陸續(xù)到達(dá)渠道的情況下，部分經(jīng)銷商急于拋售茅臺(tái)酒回籠資金，造成了價(jià)格的短期下降。不過(guò)從長(zhǎng)期來(lái)看，當(dāng)市場(chǎng)重新被激活時(shí)，茅臺(tái)酒依然是剛需，價(jià)格有望回升。
2020年2月，茅臺(tái)集團(tuán)就表示2020年“計(jì)劃不變、任務(wù)不減、指標(biāo)不調(diào)”，這意味今年將有3.45萬(wàn)噸茅臺(tái)酒供向市場(chǎng)。據(jù)酒業(yè)分析師蔡學(xué)飛了解，目前飛天茅臺(tái)降價(jià)最多的地區(qū)為河北、河南、福建，因?yàn)檫@些地區(qū)是醬酒消費(fèi)大省，且?guī)齑姹容^多。從全國(guó)來(lái)看，很多經(jīng)銷商在疫情期間受到了影響，為回籠資金、墊付費(fèi)用而采取了被動(dòng)式拋售。
02
“核心資產(chǎn)”茅臺(tái)多少錢能買？
開源證券發(fā)布貴州茅臺(tái)的研報(bào)指出，長(zhǎng)期來(lái)看茅臺(tái)供需偏緊格局不變，渠道價(jià)差較大，價(jià)格提升空間充足；未來(lái)3-5年產(chǎn)能逐步擴(kuò)增，銷量增長(zhǎng)空間可觀。行業(yè)周期性減弱，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)公司估值體系的變化，公司2019年以來(lái)估值體系重構(gòu)，穩(wěn)定性大幅增強(qiáng)，是穿越周期的好品種。預(yù)計(jì)2019-2021年凈利潤(rùn)分別為405.67億、469.07、547.83億，同比增長(zhǎng)15%/16%/17%；EPS分別為32.29元、37.34元、43.61元，對(duì)應(yīng)PE為31/27/23倍，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
華泰證券則表示，壁壘強(qiáng)的品牌企業(yè)應(yīng)享受高估，公司產(chǎn)品需求將保持較快增長(zhǎng)，供給端隨著技改投入以及基酒 產(chǎn)量增加而持續(xù)增長(zhǎng)，公司未來(lái)業(yè)績(jī)或?qū)⒊掷m(xù)穩(wěn)步提升。我們預(yù)計(jì)2019-2021 年公司 EPS 分別為 32.43 元、37.41 元和 45.33 元，目標(biāo)價(jià)為 1271.94-1346.76 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
長(zhǎng)城證券預(yù)計(jì) 2019-21年，公司營(yíng)業(yè)總收入為 887、1041、1218 億元，歸母凈利潤(rùn)為 420、498、590 億元，EPS 分別為 33.5、39.7、47.0 元/股，對(duì)應(yīng) PE 分別為 34、28、24X。考慮到新任管理層就位后，預(yù) 計(jì)公司會(huì)進(jìn)一步加速營(yíng)銷體改革，并強(qiáng)化了提價(jià)預(yù)期，疊加疫情加速行業(yè)集中度提升，公司基本面大概率持續(xù)改善，我們給予 20 年 PE33 倍，對(duì)應(yīng)的目標(biāo)價(jià)為 1310 元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
平安證券認(rèn)為，茅臺(tái)靜態(tài)估值處于 10 年來(lái)相對(duì)高位，也明顯超過(guò) 國(guó)際烈酒巨頭帝亞吉?dú)W。但過(guò)去十年茅臺(tái)歸母凈利年復(fù)合增速約 25%，遠(yuǎn)超帝亞吉?dú)W的 7.3%，且茅 臺(tái)酒在中國(guó)高端白酒中地位獨(dú)一無(wú)二，品牌力超強(qiáng)，市場(chǎng)價(jià)格與出廠價(jià)差巨大，轉(zhuǎn)移經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 能力強(qiáng)，業(yè)務(wù)成長(zhǎng)確定性高。2020 年凈利增速放緩預(yù)期已反應(yīng)較充分，影響逐漸減小。展望中長(zhǎng)周 期，茅臺(tái)可以漲出廠價(jià)收回部分渠道利差，也可享受消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的銷量增長(zhǎng)，價(jià)、量成長(zhǎng)前景確 定，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
來(lái)源：騰訊財(cái)訊綜合自
