導讀：定增基金經歷過最熾熱的盛夏，也經歷了最凜冽的嚴冬。2017年“定增新規”和“減持新規”出臺后，定增基金便墜入谷底，兩年多都沒爬出來，沒想到，在正要枯萎的時候，迎來了春風細雨，2月14日，證監會出臺再融資新規，“海陸空”一體式全方位松綁。交易價格低于基金凈值，八折買股票的雙安全墊下，定增基金能再現榮光嗎？

1，冬天里的一把火

定增呢，就是定向增發，面向特定投資者非公開發行，不是有錢就一定能買到。

這屬于再融資的一種。國內目前一般都是低于當前股價來發行的，而代價就是，會有一個鎖定期和賣出限制等等。

2月14日出臺的再融資新政，具體的和現行規定的區別，總結下來，有五個核心要點

1、不怎么賺錢的創業板公司也能再融資了：取消公開發行資產負債率不低于45%的限制，非公開不再要求連續兩年盈利，沒有盈利限制，創業板多出161家公司可以定增了。

2、可以找更多人，發行更多股份了：發行股份數量的上限由發行前總股本的20%提升至30%；將主板(中小板)、創業板非公開發行股票發行對象數量由分別不超過10名和5名，統一調整為不超過35名。

3、可以更便宜的賣了：發行底價由九折改為八折。

4、可以更爽的減持了：鎖定期由36個月和12個月分別縮短至18個月和6個月，且不適用減持規則的相關限制。

5、時間更充裕了：將再融資批文有效期從6個月延長至12個月。

詳細的，可以看下面這個表：

2，現存的產品

政策了解了，接下來bo姐重點來給大家分析下這里面的投資機會。

在2017年2月證監會發布“再融資新政”和2017年5月發布“減持新規”后，鎖價定增與競價定增規模都是跳崖式暴跌。

定增類產品是死的死，逃的逃，就連曾經的定增王財通基金，也在清倉大甩賣后偃旗息鼓。

根據好買基金的數據，bo姐找到了現在市場上的下面這20只定增基金，大多是2015年到2016年成立的。其中四只是九泰的產品：九泰銳智定增、九泰銳益定增、九泰泰富定增、九泰銳富事件驅動，都是在交易所上市的LOF基金，均有一定的封閉期。重點來看下這幾只產品的業績情況。

九泰銳智定增和九泰銳富事件驅動成立較早，分別是2015年8月14日和2016年2月4日成立的，一個是今年8月14日到期，一個是2021年2月4日到期。

截至2月18日，九泰銳智定增(168101)的累計凈值回報是81.78%。其中大部分收益來自從去年12月到今年2月18日。

基金的持倉多為立訊精密等科技股，最近三個月很多在科技股行情中取得了30%、40%的漲幅。

贛鋒鋰業等更是在新能源汽車的風口下翻倍。

基金目前最新規模是4.42億，基金凈值是1.453，交易價格是1.389，折價率4.4%。這意味著，現在買入，以后基金用8折的價格參與市場的定增項目，就有著24.4%的安全墊（因為基金凈值更新滯后，折價率存在誤差，下同）。

相比九泰銳智定增，九泰銳富事件驅動(168102)的收益就比較差了，大幅跑輸指數。目前基金凈值是1.209，交易價格1.12，折價率7.36%。最新規模7.55億。

九泰銳益定增和九泰泰富定增分別是2016年8月11日和9月26日成立的，將會在2021年8月10日和9月24日到期。相比前面兩只，這兩只還有一年半左右的存續期，更有希望吃到政策紅利。

九泰銳益定增(168103)同樣沒能跑贏指數，目前基金凈值1.226，交易價格1.105，折價率9.87%。最新規模24.90億。

九泰泰富定增（168105）則取得了4.41%的超額收益，目前基金凈值是1.3035，交易價格1.188，折價率8.86%。最新規模3.85億。

四只產品中，九泰銳益定增的折價率最高9.87%，如果8折買入股票，安全墊可以達到30%左右，似乎是一門很劃算的失意。

下面是四只產品的詳細數據對比：

3，是好機會嗎？

當然，天上不會白白掉餡餅，在投資前，還要再搞清楚幾件事情。

1、8折買入股票，指的是后續參與定增買入的股票，當前持倉的股票，不存在這一安全墊的。同時實際操作中，定增價很可能高于8折的底價。

2、交易價格低，一個重要原因是流動性比較差。低價買的，想在到期前出手，可能也得低價賣。

像是這次，九泰銳益贖回比例不足0.1%，鬧得沸沸揚揚的。

2020年2月4日至2020年2月7日，以及2020年2月10日，九泰基金開展第七次受限開放申購、贖回業務。5個交易日時間，有效贖回申請份額合計1.72億份，贖回份額的確認比例（申購確認份額/贖回申請份額）只有0.0977%。而在2月7日，所有贖回申請甚至全部失敗。

也許之前你以10%以上的折價率買了，但是這次想退出，也得繼續在場內以折價交易

3、更高的費用。九泰的這幾只定增基金，一年的綜合服務費用在2.25%，這已經是私募的水平了。我們知道，一般優秀的主動管理型公募基金，費用差不多是1.75%。指數基金更是在1%以下。這個費用算是蠻高的了。而能不能跑贏滬深300，并不好說。

當然啦，目前市場上熱度又起來了，水漲船高，到期日并不遠，有比較高的折價率，還是存在著一些賺錢機會的。

此外呢，現在很多基金公司也在摩拳擦掌，準備推出定增產品。

Bo姐認為啊，在前面這幾個月發行的產品，還是蠻值得參與的。

今年啊，2019年創業板凈利潤增速中位數為12.5%，相比2019年三季度的5.6%及2018年的5.7%改善明顯。

現在很多中小創公司，都有著強烈的融資需求，低價布局下中小創成長股，是個不錯的選擇。

同時呢，之前定增低迷，積累了不少好項目。截止到2月14日，未發行的競價類定增項目合計72個，計劃融資1091億元。大量項目推出，但資金一時還跟不上，會有較高的折價率，也有較多的優質資產可以選擇。前面幾個月，會是不錯的政策紅利期。

具體買啥產品，等各家基金公司搞起來了，bo姐再給大家選~

文章來源：小波思基；作者：bo姐。大號V信那里，喜歡bo姐文章的朋友，可以搜哈關注~