原標(biāo)題：招銀國(guó)際：首次覆蓋新力控股(2103.HK)給予“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)4.83港元 來(lái)源：格隆匯

招銀國(guó)際今日發(fā)布報(bào)告，首次覆蓋新力控股(2103.HK)給予“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)4.83港元。

新力控股(集團(tuán))有限公司（「新力」）是中國(guó)一家大型綜合房地產(chǎn)開發(fā)商，專注于住宅及商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)。公司起源于江西地區(qū)，目前正值快速發(fā)展時(shí)期。

新力控股總部設(shè)于上海的新力，于 2010年于江西南昌開展首個(gè)項(xiàng)目。歷經(jīng)近十年的運(yùn)營(yíng)，新力已發(fā)展為江西省領(lǐng)頭住宅地產(chǎn)開發(fā)商，并將業(yè)務(wù)擴(kuò)展至全國(guó)，其中主要地區(qū)包括：長(zhǎng)江三角洲地區(qū)、大灣區(qū)及、華中西部的核心城市等具有高增長(zhǎng)潛力的地區(qū)。

報(bào)告指出，公司目前在南昌及惠州土地儲(chǔ)備雄厚。截至2019年7月31日，所屬該公司的土地儲(chǔ)備總規(guī)模約為15.0百萬(wàn)平方米。新力維持了其于江西房地產(chǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)固的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。根據(jù)戴德梁行報(bào)告顯示，新力控股2018年住宅合約銷售總額及銷售總面積，都位列南昌及贛州地區(qū)地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)之首。

土儲(chǔ)的區(qū)域分布上，截至2019年7月31日，江西及大灣區(qū)土地儲(chǔ)備分別為7.4百萬(wàn)平方米及3.5百萬(wàn)平方米，分別占土地儲(chǔ)備總規(guī)模的50%及23%。具體而言，南昌及惠州為新力的兩大市場(chǎng)，分別占土地儲(chǔ)備的40%及20%。

根據(jù)招銀國(guó)際預(yù)計(jì)，新力控股2018-2021年度凈利潤(rùn)復(fù)合年增長(zhǎng)率為106%。其中，2016-2018年度的股東應(yīng)占凈利潤(rùn)分別為人民幣62百萬(wàn)元、人民幣95百萬(wàn)元及人民幣414百萬(wàn)元。2016-2018年度股東應(yīng)占凈利率分別為2.8%、1.8% 及4.9%。

受驅(qū)于預(yù)測(cè)期強(qiáng)勁的項(xiàng)目交付量，招銀國(guó)際預(yù)測(cè)2019-2021年度的股東應(yīng)占凈利潤(rùn)分別為人民幣1,468 百萬(wàn)元、人民幣2,739百萬(wàn)元及人民幣3,618百萬(wàn)元，未來(lái)三年復(fù)合年增長(zhǎng)率為106.0%。

此次報(bào)告，為招銀國(guó)際對(duì)新力控股首次覆蓋，并給予「買入」評(píng)級(jí)。報(bào)告之初，弱使用資產(chǎn)凈值法，預(yù)計(jì)新力2020財(cái)年末期資產(chǎn)凈值為每股人民幣8.69元。鑒于50%的折價(jià)及1.00港元兌人民幣0.90元的匯率假設(shè)，將目標(biāo)價(jià)定為4.83港元。