原標(biāo)題：特斯拉發(fā)行20億美元新股，馬斯克為何出爾反爾？

北京時間2月13日晚間，特斯拉意外宣布將發(fā)行20億美元新股，定價為767美元，略低于目前特斯拉的股價，高盛、摩根士丹利、美銀證券和花旗銀行等負責(zé)此次承銷。

特斯拉方面表示，公司創(chuàng)始人埃隆·馬斯克將認購1000萬美元股票，而董事會成員Larry Ellison（甲骨文創(chuàng)始人）也將購買多達100萬美元股票。特斯拉稱，計劃將此次發(fā)行的收益進一步加強公司資產(chǎn)負債表以及用于一般公司用途。

這是特斯拉在最近一年之內(nèi)第二次大規(guī)模融資。去年5月，特斯拉發(fā)行混合融資計劃，規(guī)模高達27億美元，當(dāng)時馬斯克還認購了其中的2500萬美元股票。

但當(dāng)時特斯拉面臨著需求壓力，公司現(xiàn)金流非常緊張；而目前特斯拉已扭轉(zhuǎn)局勢，隨著上海超級工廠落成投產(chǎn)，公司今年將沖擊50萬交付量。究其原因，是特斯拉的產(chǎn)能仍處于高速擴張中，在應(yīng)付債務(wù)之外，公司未來三年的資本支出年均在25億美元以上——這對仍未實現(xiàn)全年盈利的特斯拉來說，趁股價高企時融資未嘗不是好事。

馬斯克緣何食言？特斯拉資本支出不減

在上個月底舉行財報電話會議時，馬斯克仍強調(diào)特斯拉“籌集資金毫無意義”，并表示公司業(yè)務(wù)增長如此之快，將不斷產(chǎn)生現(xiàn)金流。去年第四季財報顯示，特斯拉的自由現(xiàn)金流為10.1億美元，環(huán)比增加173%，超過4.295億美元的市場預(yù)期。

但對于特斯拉來說，2019年盡管已完成36萬的交付目標(biāo)，公司卻依然虧損8.62億美元——與2018年相似，特斯拉在去年下半年實現(xiàn)盈利，不過無法填補上半年出現(xiàn)的巨額虧損。

截至去年年底，特斯拉的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物達到63億美元，然而公司的負債規(guī)模仍居高不下，負債總額高達124.9億美元，一些可轉(zhuǎn)債也將在不久后到期。

此外，雖然上海超級工廠一期已經(jīng)建成投產(chǎn)，但特斯拉已推進其二期建設(shè)工作以生產(chǎn)新車型Model Y；特斯拉在德國柏林開設(shè)的超級工廠也于近期動工，工程最快也要明年才完成。

因此特斯拉表示，預(yù)計2020年和隨后兩個財政年度公司的平均年度資本支出將為25億至35億美元，高于市場預(yù)期的每年25億美元。

特斯拉股價高企，投資者看法出現(xiàn)分歧

馬斯克在此時宣布發(fā)行新股，特斯拉近期的股價一路走高是重要原因。自去年10月發(fā)布三季報扭虧為盈后，特斯拉的股價開始進入上升通道，近期股價更是一度超過900美元。雖然目前已有所回落，但2020年以來特斯拉股價漲幅已高達92%。

投資機構(gòu)ARK Invest創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Cathie Wood在社交媒體上表示，特斯拉發(fā)行20億美元新股“很有意義”，他堅持看多特斯拉，認為其股價能在未來五年內(nèi)達到7000美元。“這一計劃增強了我們的信心，相信該公司未來五年內(nèi)能在電動汽車市場繼續(xù)搶占份額。”

幫助特斯拉股價攀上千元以上的動力將不僅是汽車銷售，還包括其自動駕駛業(yè)務(wù)。去年發(fā)行混合融資時馬斯克就向投資者表示，特斯拉的自動駕駛部門將幫助推動該業(yè)務(wù)達到5000億美元規(guī)模。

由于特斯拉的漲幅驚人，今年多個特斯拉概念股也水漲船高，寧德時代、威唐工業(yè)、亞瑪頓等特斯拉供應(yīng)商逆勢上漲。不過對于股價的急速上漲，私募基金認為目前可能不是布局新能源汽車行業(yè)的好時機。

純達基金指出，當(dāng)前時點，以特斯拉為代表的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)個股已經(jīng)取得巨大的漲幅，市場已經(jīng)反映了行業(yè)發(fā)展的預(yù)期，顯然目前不是布局的最好時機。但是從長期新能源汽車發(fā)展的趨勢來看，盡管相關(guān)公司股價已經(jīng)漲幅巨大，但相對于部分龍頭公司未來的長期潛力來說，可能僅僅是開始。

記者 陸一夫