‘專家連線”——興業(yè)證券王德倫：震蕩向上 擁抱權(quán)益

“低而有底”是王德倫團(tuán)隊(duì)對(duì)2020年中國(guó)經(jīng)濟(jì)大概率特征的判斷。“因?yàn)椤疁q’擔(dān)憂、經(jīng)濟(jì)失速、外部環(huán)境等預(yù)期變化對(duì)市場(chǎng)造成短期沖擊，反而給投資者提供更為核心的買(mǎi)點(diǎn)機(jī)會(huì)

《投資者網(wǎng)》占昕

“受復(fù)工時(shí)間的影響，疫情影響最直接的是企業(yè)盈利，尤其上半年。我們?cè)阮A(yù)計(jì)今年的企業(yè)盈利會(huì)較去年有所回升，但就目前而言，全年企業(yè)盈利的趨勢(shì)應(yīng)該是前低后高，慢慢變好。”2月12日，興業(yè)證券研究院首席策略分析師王德倫告訴《投資者網(wǎng)》，疫情不會(huì)改變他對(duì)2020年的預(yù)判。

值得注意的，在先前庚子鼠年開(kāi)市之際，王德倫團(tuán)隊(duì)曾提出兩個(gè)重要觀點(diǎn)：一是不懼短期調(diào)整，積極布局中長(zhǎng)期，二是配置大創(chuàng)新，新能源車(chē)、5G應(yīng)用化方向。而市場(chǎng)的上攻和相關(guān)板塊的漲幅，再度印證了其團(tuán)隊(duì)的觀點(diǎn)。

延續(xù)震蕩市判斷

“節(jié)后到現(xiàn)在的資本市場(chǎng)是一個(gè)非常明顯的跌深反彈，開(kāi)盤(pán)第一天集中反映為風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響，之后是風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)。”在王德倫看來(lái)，在政策和流動(dòng)性的保駕護(hù)航下，市場(chǎng)受事件沖擊，優(yōu)質(zhì)龍頭股和核心資產(chǎn)出現(xiàn)了合適的價(jià)格，可做中長(zhǎng)期的積極布局。

而挑戰(zhàn)則來(lái)自于后續(xù)。企業(yè)盈利基本面的影響會(huì)對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)造成一定壓制，這主要看全民復(fù)工的情況，有不確定性，現(xiàn)在判斷還為時(shí)尚早。

“市場(chǎng)將延續(xù)震蕩或震蕩向上，這與我們對(duì)2020年初的判斷一致。短期的震蕩可能由各種原因造成，突發(fā)的疫情事件是造成震蕩的原因之一，但從震蕩幅度來(lái)看，并沒(méi)有改變市場(chǎng)長(zhǎng)牛的趨勢(shì)。”王德倫指出。

《投資者網(wǎng)》發(fā)現(xiàn)，“低而有底”是王德倫團(tuán)隊(duì)對(duì)2020年中國(guó)經(jīng)濟(jì)大概率特征的判斷。“因?yàn)椤疁q’擔(dān)憂、經(jīng)濟(jì)失速、外部環(huán)境（美股下跌、中美博弈、地緣政治）等預(yù)期變化對(duì)市場(chǎng)造成短期沖擊，反而給投資者提供更為核心的買(mǎi)點(diǎn)機(jī)會(huì)。展望2020年流動(dòng)性寬松大趨勢(shì)、“十四五”規(guī)劃展望、開(kāi)放加速為股票市場(chǎng)、相關(guān)產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了估值提升機(jī)會(huì)。”

行業(yè)配置分兩頭

而應(yīng)對(duì)市場(chǎng)近來(lái)的分化和風(fēng)格的切換，2月9日晚間，王德倫團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，回歸基本面、挑選業(yè)績(jī)相對(duì)更好、景氣度更高的方向才是重點(diǎn)。

“市場(chǎng)短期行情可能受到一些外部因素?cái)_動(dòng)，但中長(zhǎng)期看當(dāng)前還是底部區(qū)域、看好市場(chǎng)中長(zhǎng)期的發(fā)展，投資者更應(yīng)忽視短期影響，精挑細(xì)選好股票、積極布局好賽道。”王德倫說(shuō)。

王德倫認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的落實(shí)和對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，經(jīng)濟(jì)自身會(huì)進(jìn)入到一個(gè)補(bǔ)庫(kù)存的周期，有利于企業(yè)盈利的回升。在國(guó)家重視、居民配置、機(jī)構(gòu)配置、全球配置等“四重奏”指引下，屬于中國(guó)的權(quán)益時(shí)代有望正式開(kāi)啟，A股正在經(jīng)歷第一次“長(zhǎng)牛”機(jī)會(huì)。

他表示，行業(yè)配置可以分為“兩頭走”：一是聚焦“大創(chuàng)新”中的新能源車(chē)的先進(jìn)制造業(yè)，半導(dǎo)體鏈、5G應(yīng)用化等新興成長(zhǎng)方向。二是關(guān)注“核心資產(chǎn)”中受益于集中度提升、業(yè)績(jī)穩(wěn)定的低估值價(jià)值龍頭，如金融、地產(chǎn)等方向，醫(yī)藥板塊也是較好選擇。

“特殊時(shí)期，第一重要的是信心，這不僅體現(xiàn)在戰(zhàn)勝疫情上，還包括對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的信心。我們堅(jiān)信，全球最好資產(chǎn)在中國(guó)，而中國(guó)最好的資產(chǎn)是股票。”王德倫向《投資者網(wǎng)》表示。

王德倫，興業(yè)證券首席策略分析師，經(jīng)濟(jì)與金融研究院總監(jiān)，策略研究中心總經(jīng)理。從事證券研究10年，開(kāi)創(chuàng)性構(gòu)建了“立體博弈”策略分析框架，同時(shí)具備扎實(shí)的行業(yè)公司研究功底